大众汽车三季度利润跌19%，但在中国每天赚走一个亿

中国依然是大众的粮仓，只是这块宝地也渐渐凝结出冰霜。

根据大众汽车集团最新发布的第三季度财报，上个季度因为柴油车舞弊案“特殊项目”、欧洲WLTP排放新标准、在华销量走缓等多重因素导致其利润大幅下跌19%。不过前三季度总体业绩有所上升，中国业务仍然贡献了丰厚的收益。

在全球交付销量方面，大众汽车集团前三季度累计实现813.0万辆，同比增长4.2%。但是第三季度销量遭遇波折，同比微跌1.5%至261.1万辆。以9月份为例，大众汽车集团全球交付销量同比下降了18.1%，其中在华跌落5.7%，而在欧洲因为“全球统一轻型车排放测试规程”WLTP暴跌36.5%。

第三季度，大众营业收入同比微增0.9%至552亿欧元，不考虑“特殊项目”的营业利润同比下降18.6%至35.11亿欧元，利润率由7.9%降低为6.4%。此处“特殊项目”是指2015年被曝光的“柴油车排放舞弊门”，给大众带来巨额开支。如果计入“特殊项目”后，税前及税后利润都实现了翻倍。但实际上常规业务运营的盈利能力反而有所下降。跌幅最大的主要项目是现金流，同比暴跌92.2%至1.44亿欧元。此外，研发开支微涨0.6%至31.04亿欧元。

如果将观察周期放大到整个2018年前三季度，则大众还算是取得了不错的业绩。营收同比增长2.7%至1,745.77亿欧元，营业利润同比微增0.6%至133.06亿欧元，但利润率从7.8%下降为7.6%。现金流从负29.48亿欧元提高为34.90亿欧元。

大众方面将不利因素总结为全球（中美欧日韩贸易战）的紧张局面、走冷的中国车市和WLTP收紧导致产能的成本瓶颈、排放门等。“我们仍然面临严峻挑战，不管是大众还是整个汽车行业都将必须克服困难，”大众汽车集团首席执行官赫伯特·迪斯（Herbert Diess）表示。显然除了“排放门”之外，其他不利因素适用于其他车企。

从各个品牌的表现看，前三季度大众、奥迪、斯柯达以及商用车品牌等营收都实现了一定的增长，但利润有所下滑，只有保时捷的表现最为强劲，因此大众方面表示将维持今年的业绩目标。

与部分车企不同，大众未将在华合资公司营收和利润合并到全球报表中。前三季度，中国合资公司按《权益法》为大众提供了33.30亿欧元利润，同比微增0.8%，约合人民币261亿元，接近于每天在中国赚走1亿元利润。中国仍然扮演了大众汽车集团“业务奶牛”的角色。

但随着中国车市的变化，以及其他竞争对手的进步，大众在中国也面临着更大压力。一方面是由于自主品牌的崛起，大众在华依赖的入门轿车将被蚕食份额，另一方面大众押宝SUV，从排放油耗和消费者购买力减弱角度看，在这一轮并非最为有利的布局。

前三季度，大众在中国总共卖出了303.98万辆汽车，同比增长5.0%。除了9月份同比下滑5.7%之外，即将结束的10月也是诸多车企难以开怀的月份，1-20日国内车市零售和批发销量大约同比跌落25%，整个月份或将下滑近20%。大众尽管表现相对好于部分其他外资车企，但能否最终独善其身实现逆市增长，以当前情况看，仍存在较大难度。