宝马增持 华晨躺赚时代被终结 长城或成最大赢家？

文|徐喆

汽车圈里果然没有谣言。在经历了一系列从“传闻四起”，到“官方辟谣”最后“谣言成真”的套路后，宝马宣布与华晨将打破50：50的股比合作关系，前者以36亿欧元代价收购华晨宝马部分股权，将持股比例提升至75%。

一马当先 宝马成中国汽车行业股比放开首例

据报道，10月10日，国务院总理李克强在与德国宝马集团董事长科鲁格的会面中表示，“宝马公司是中国政府放宽汽车行业外商来华投资股比限制后的首个受益者，可以说是‘一马当先’，这也表明中国推进开放不仅是‘说到’，更是踏踏实实地‘做到’。”

李总理一席话是对宝马将扩大在合资公司华晨宝马中股比的官方确认。自此，宝马集团成为中国汽车行业股比放开第一例。

同时，今天上午，在沈阳华晨宝马铁西新厂开工仪式上，宝马集团和华晨汽车集团联合宣布，股东双方将延长华晨宝马的合资协议至2040年。此外，宝马集团还将对华晨宝马的投资将增加30亿欧元，用于未来几年沈阳生产基地的改扩建项目。未来3-5年，华晨宝马的年产能预计增加至每年65万台。

事实上，宝马增持华晨宝马合资工资股份的传言由来已久。早在2017年，就有外媒报道，称中国正在审视合资企业的关系，并准备进行改革，而宝马方面则在密切跟踪进程进行商谈，表示如果中国开放跨国车企在中国合资企业中的持股比例，宝马公司将增持在华合资公司股权。

今年4月10日，中国国家主席习近平在博鳌论坛上宣布，中国将在2018年放开汽车领域对外资的股比限制。七天后，国家发改委便宣布，汽车行业开放将分类别实行过渡期。

在此背景下，在今年的7月，李克强在柏林与德国总理默克尔共同主持第五轮中德政府磋商时就透露，“宝马公司在中国合资企业持股超过50%，这是一个新的‘第一例’”。

总理话音刚落，就有德国媒体传出消息，称宝马将增持华晨宝马合资公司的股份到至少75%。消息一出，华晨中国的股价应声大幅下跌。只不过，这一消息很快就遭宝马华晨双双否认。

如今一切都得以尘埃落定，再回过头去看看这长达一年之久的股比之争，所谓的谣言也都成了“神预言”。

利润腰斩 华晨的“躺赚时代”终结

得意如宝马，失意如华晨。对于“寄生”了宝马十几年勉强生存的华晨来说，旱涝保收的模式已被终结。

随着宝马增股华晨宝马消息确认，华晨中国周四在香港停牌。

有财经媒体做出统计，自今年3月以来，华晨集团在香港的上市公司华晨中国股价一路走低。截至昨日已跌至10.76元，几近腰斩。由此，从经营层面上，华晨的“宝马依赖症”可见一斑。

近几年，华晨凭借着与宝马的合资赚得可谓是盆满钵满。根据财报，华晨中国2017年全年收益53.05亿元，同比增长3.5%，股东净利润则为43.76亿元。而华晨宝马2017年共盈利104.754亿元人民币，相比2016年（79.968亿元）增长31%，华晨中国因此从华晨宝马中获利52.38亿元。这意味着，华晨中国自身仅盈利6700万元，而净亏损额度则高达8.62亿元。

如今股比调整后，宝马将拿走更多的利润，以2017年财报数据为例，股比提高至75%后华晨可获利润仅剩17.56亿。 华晨再也无法“躺着赚钱”。

从品牌力和产品力角度，华晨也确实不够努力。2017年，华晨旗下中华、华颂、金杯三大自主品牌的表现可以用“非常差”来形容，动力、油耗、技术，各方面在自主品牌中都毫无竞争力可言。

华晨中华V7

从数据来看，华晨的SUV和MPV销量下滑严重，分别下滑超过40%和20%。在SUV细分市场，华晨甚至只能依靠宝马的SUV来“挽尊”。就连曾经让华晨曾引以为傲的金杯汽车，去年也同比下滑近20%。

失去宝马后，若华晨无法从其他业务上找到更多的盈利手段，2022年之后，华晨中国将出现负利润也只是时间问题。

说得更彻底一点，华晨或将彻底沦为宝马的代工厂，未来堪忧。

鸡蛋挪到另一个篮子里 长城或成最大赢家

在巨大的市场利益面前从来都没有永远的朋友。就好比15年前，宝马与华晨联姻合资成为一段传奇佳话。而转头，2017年，宝马违背与华晨“在华唯一合资伙伴”的誓言另结新欢，与长城汽车设立新的合资公司，以生产纯电动版MINI。

7月10日，在中德两国总理的见证下，长城与宝马签订了新能源汽车的合资合作协议，成为放开新能源车股比限制后的首个合资案例。双方成立了一家新合资公司——光束汽车有限公司，双方各持股50%。

就国内汽车市场目前的车企格局来看，长城显然是一个比华晨更具竞争力的合作伙伴，更有利于宝马在中国打开更大的市场。

长城汽车董事长魏建军曾表示，“长城与宝马达成合作，能够实现优势互补，双方都有着彼此所看重的技术、资源和实力。长城汽车拥有丰富的本地化研发、生产、经营资源和优秀的管理文化，而宝马集团拥有全球领先的新能源汽车技术，两者优势互补、平等合作；此外，双方都拥有全球化战略的共同目标，这也是双方达成合作的有力动因。”

从最近长城汽车发布的销售数据来看，长城汽车9月销量全线增长，整体销售86723辆，环比大涨35%，创第三季度最好成绩。其中，哈弗品牌销售61610辆，环比增长44%；WEY品牌整体销量过万，达10596辆；长城皮卡销售13340辆，环比增长29%；海外出口4419辆，环比增长16%。今年前三个季度，长城汽车累计销售67.67万辆。

核心实力方面，从近年来长城旗下产品来看，长城的技术实力不容小觑。其发动机和自动变速箱两个关键的零部件已可实现自给自足，技术先进性在自主品牌中属于一流，实际表现也不错。

在此基础上，长城与宝马实现合资对长城品牌力的大幅提升具有重要意义。

毫无疑问的是，中国汽车产业放开对外资的股比限制是大势所趋，这对无疑是对中国自主品牌及合资企业敲响的警钟。对他们来说，若再不积极从根本处解决自身的“外资品牌依赖症”，这批合资的中国车企终将被淘汰，华晨如今遭遇的尴尬就是前车之鉴。

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