海外金融市场剧烈波动，央行国庆最后一天降准释放7500亿元

国庆期间，海外金融市场剧烈波动。7日，中国人民银行发布消息，决定从2018年10月15日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点，当日到期的中期借贷便利（MLF）不再续做。

降准所释放的部分资金用于偿还10月15日到期的约4500亿元MLF，除去此部分，降准还可再释放增量资金约7500亿元。

人民银行方面表示，将继续实施稳健中性的货币政策，不搞大水漫灌，注重定向调控，保持流动性合理充裕，引导货币信贷和社会融资规模合理增长，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

值得一提的是，受美元持续走强影响和美债收益率大涨影响，在过去的一周里，多国金融市场再度上演股债汇三杀，离岸人民币兑美元汇率上演过山车行情，多次跌破6.90重要关口。

人民银行网站截图，下同

中国人民银行有关负责人表示，本次降准的主要目的是优化流动性结构，增强金融服务实体经济能力。

“当前，随着信贷投放的增加，金融机构中长期流动性需求也在增长。此时适当降低法定存款准备金率，置换一部分央行借贷资金，能够进一步增加银行体系资金的稳定性，优化商业银行和金融市场的流动性结构，降低银行资金成本，进而降低企业融资成本。”

另外，释放约7500亿元增量资金，可以增加金融机构支持小微企业、民营企业和创新型企业的资金来源，促进提高经济创新活力和韧性，增强内生经济增长动力，推动实体经济健康发展。

对于降准是否意味着货币政策取向发生改变，上述负责人称，本次降准仍属于定向调控，银行体系流动性总量基本稳定，银根是稳健中性的，货币政策取向没有改变。

“降准释放的部分资金用于偿还中期借贷便利****，属于两种流动性调节工具的替代，而余下资金则与10月中下旬的税期形成对冲，因此，在优化流动性结构的同时，银行体系流动性的总量基本没有变化。”

中国人民银行将继续实施稳健中性的货币政策，不搞大水漫灌，注重定向调控，保持流动性合理充裕，引导货币信贷和社会融资规模合理增长，为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

至于降准是否会加大人民币汇率贬值压力，该负责人称，本次降准弥补了银行体系流动性缺口，优化了流动性结构，银根并没有放松，市场利率是稳定的，广义货币（M2）和社会融资规模增长率与名义GDP增长率基本匹配，是合理适度的，不会形成贬值压力。

“本次降准有利于促进经济结构调整，推动高质量发展，经济基本面对人民币汇率的支撑更加巩固。作为大型发展中经济体，中国出口有较强的竞争力，同时，中国经济以内需为主，制造业门类齐全，产业体系较为完善，进口依存度适中，人民币汇率有充足的条件保持在合理均衡水平上的基本稳定。”

中国人民银行将继续采取必要措施，稳定市场预期，保持外汇市场平稳运行。

今年以来，人民银行已经实施了三次定向降准。

第一次是1月25日开始实施的面向普惠金融的定向降准，释放长期流动性约4500亿元；第二次是4月25日实施的定向降准置换9000亿元MLF，同时释放增量资金约4000亿元。

第三次是自2018年7月5日起，下调5家国有大型商业银行和12家股份制商业银行人民币存款准备金率0.5个百分点，释放资金约5000亿元，用于支持市场化法治化“债转股”项目。

另外还下调邮政储蓄银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率0.5个百分点，可释放资金约2000亿元，主要用于支持相关银行开拓小微企业市场，发放小微企业贷款，进一步缓解小微企业融资难融资贵问题。

自2011年12月至2018年7月5日，存款准备金率一共下调10次，大型存款类机构存款准备金率从21.5%变动至15.5%，中小型存款类机构存款准备金率从19.5%下调至13.5%。

“预计未来还会继续降准多次**”**

针对年内第四次降准，兴业银行首席经济学家鲁政委称，再度降准置换MLF，保持了总量不变，体现了稳健中性；但拉长了期限结构，有助于压缩期限利差；持续的降准，最终会有助于改善市场风险偏好，压缩信用利差，改善民营企业融资条件。

中国银行研究员高玉伟说道，这次降准与上一次降准的规模一致，为市场释放了一部分资金规模，为稳定经济发展起到了一定作用，预计未来还会继续降准多次。

“未来既要继续管好货币供给总闸门，坚定做好去杠杆工作，又要把握好监管政策实施的力度和节奏。一是加大公开市场操作力度，引导市场流动性合理充裕。二是疏通货币政策传导机制，引导资金向小微企业、绿色经济等国民经济的薄弱环节流动。适度调低地方债券风险权重，引导金融机构增配地方债，解决好基建投资的资金来源不足问题。此外，预计银行贷款利率将稳中有降。货币市场利率不断下行推动银行资金成本趋于下降，这有利于银行下调贷款利率。”

前海开源基金杨德龙表示，央行此次下调存款准备金率可以增加金融机构支持小微企业、民营企业和创新型企业的资金来源，促进提高经济创新活力和韧性，增强内生经济增长动力，推动实体经济健康发展。

“节假日期间，外围市场出现不同程度下跌，由于美债收益率不断攀升，美股开始出现抛售，而港股跌幅更大，欧洲和其他亚太股市也普遍出现下跌，给A股节后开盘造成很大压力。央行降准无疑是场‘及时雨’，可以抵消外围市场下跌的压力，有利于提振市场信心，延续节前反弹走势。”

华泰宏观李超团队指出，央行发布公告时间点值得市场重视，央行选择在国庆假期最后一天发布公告，能够较好的应对因为我国长假期间外围市场资产价格的波动所带来的预期冲击，体现了央行更加重视市场的预期管理。