美媒：美团至今未盈利 投资者对其估值预期在回调

整理 | 燕妮

《华尔街日报》9月3日撰文称，今年是香港IPO的丰收之年，但这并非是中国科技行业很多人在年初预想的欢乐盛典。那么美团点评能够带来一个好消息吗？

这家线上服务公司已经为其首次公开募股设定了定价区间，这就意味着美团点评最多可以筹集到45亿美元，公司的市值有望达到550亿美元。

美团相当于是一家整合了外卖平台GrubHub、点评网站Yelp以及旅游公司Expedia多种业务的公司，它还新增了类似于Uber的网约车业务。目前在中国，它拥有3亿多用户，占据食品配送领域大约60%的市场份额。

上述消息听上去都令人兴奋——除了一点，美团到目前为止都没有实现盈利。2017年，公司营收达到50亿美元，但是运营损失达5.6亿美元。尚未盈利这一点就让估值变得非常复杂了，而让其定价看上去有些牵强的一点在于：按照其定价区间上限计算，美团的市销率为11倍，甚至高于市场上已经得到一些验证的中国科技股票，比如说里巴巴和腾讯。阿里巴巴集团的市销率为10.4倍，腾讯为9.3倍。此外，美团还面临国内残酷的竞争，例如阿里巴巴支持的饿了么，后者正在蚕食美团极其微弱的盈利。

当然，美团的首次公开募股应当不会像小米一样惨淡收场：小米最初的IPO定价为1000亿美元，但最终市值浮动只接近定价的一半。小米曾谈及自己要通过“物联网”在市场上轻易获胜，但这一说法从未被信服。相比之下，美团希望在其应用上交叉销售服务的计划似乎是有效果的。

不过即便如此，投资者对其的预期似乎正在回调。美团的投资者之前提出公司估值在600亿美元左右。如果最终定价采用了区间的下限值，那么其IPO最多会比原先预期低25%。

目前的市场现状也非常糟糕，中国股票都在下跌——行业巨头腾讯在2018年的股票价格已经下跌了18.7%。小米目前的交易价已经低于其IPO开盘价，而其他一些香港市场上的知名科技股在过去一年时间里也出现了价格浮动——比如说阅文集团和雷蛇。这对投资者来说无疑是一场灾难。而就阿里巴巴的附属公司蚂蚁金服来说，原本一些人预计今年它会以1500亿美元的估值上市，但似乎蚂蚁金服今年不太可能会上市了。

美团的首次公开募股在很大程度上有望能鼓舞一下大众的士气。可据目前得到的消息，这也许是一种很大的重担，美团可能无力承受。