百度金融拿下基金销售牌照 业内人士：意义有限，赶超ATJ仍是奢望
文 | 尹哲 编辑 | 尹哲
“迟迟不解决价值观问题，再加上缺乏金融应用场景，百度拿多少牌照都比不上ATJ。”
《中国基金报》23日报道，继拿下第三方支付、保险经纪、银行等金融牌照后，百度于17日顺利取得基金销售牌照。对此，一位深耕继基金行业多年的人士对观察者网分析指出。
诺亚财富派投研部基金研究经理李懿哲27日向观察者网坦言，互联网基金销售市场门槛在牌照收紧之前就很低，而收紧后的最大门槛其实是数千万的牌照价格。
另外，中信银行27日晚披露，增资方案获批第3天，也是半年度业绩截止日当天（6月30日），向百信银行注资5亿元。这家与百度携手成立的民营银行开业不足4个月便把“增资20亿元”提上日程，不禁令人担忧其资金状况。
近年来，尽管百度在金融领域对阿里、腾讯、京东等亦步亦趋，但受困于生态缺陷和道德缺失，给自己标榜的“靠技术赶超”几乎已成为奢望。
若百信银行增资未获通过…
在取得基金销售牌照之前，百度金融最引发轰动的是旗下民营银行——百信银行成功开业。
在这场民营银行大戏之下，与阿里、腾讯等均作为第一发起人、第一大股东不同，百度的持股比例仅为30%，出资6亿元。
（观察者网注：百信银行初始注册资本20亿元，中信银行认购14亿股，出资额14亿元。）
27日晚，百信银行第一大股东——中信银行披露2018年半年报。去年11月18日刚刚开业的百信银行，刚刚经历了第一个完整的半年，成绩如何？
中信银行2018年半年报截图（单位：百万元），下同
半年报披露，截至2018年6月末，百信银行客户已近400万户，资产总额213.04亿元，负债总额192.92亿元，期末净资产总额为20.12亿元。
值得注意的是“20.12”这项数据。
观察者网注意到，该行开业仅4个月后，“20亿元增资扩股方案”便被提上日程，其资金状况让人担忧。
具体的时间为：3月26日，百信银行增资方案首次获中信银行董事会审议通过；
3个多月后（6月28日），银保监会批准同意百信银行增资扩股方案，募集不超过20亿股股份。中信银行、百度分别增资14亿元和6亿元，持股分别增至28亿和12亿股，股比保持不变。
而在增资方案通过后，中信银行于6月30日“已实际缴纳出资人民币5亿元，剩余人民币9亿元已于7月9日缴纳完毕”。
存在疑问的是，净资产20.12亿元是否包括刚刚批准增资的20亿元？这是否表明，如果增资方案未能通过，百信银行可能将面临期末账面资金仅1200万元的窘境？
观察者网当晚就此问题向百信银行求证，对方今天回应称，在半年度业绩截止日（6月30日）前到账的仅有中信银行披露的5亿元资金，剩余款项以及百度方面的出资则分别于7月9日和7月底全部到账。
“即使刨去上述款项，百信银行半年末净资产仍达到15.12亿元，因此不存在资金紧张的情况。6月30日后到账的资金预计会在年报中有所体现。”该行说道。
另外在业绩方面，首个半年内，百信银行营业收入3.37亿元；净亏损也由上一报告期的2.91亿元缩水至1.81亿元；资产质量方面，截至期末，该行不良率仅为0.25%，低于微众银行（2017年末，0.64%）和网商银行（2017年末，1.23%）。
（单位：千元）
由此，这半年来，持股70%的中信银行在百信银行的投资账面值再度损失1.25亿元。
相比之下，2014年12月12日开业的微众银行直到2016年8月26日才首次将注册资本从开业时的30亿元增至42亿元；而网商银行开业至今注册资本更是一直未变，始终为40亿元。
此外，与百信银行背靠中信这棵大树不同，在获客渠道上拥有独特优势的腾讯微众银行则聚焦于消费信贷，而阿里系网商银行则多为其生态内的商户提供金融服务。
公开资料显示，微众银行以无担保消费贷款业务“微粒贷”为主打，截至上年末，该产品贷款余额（观察者网注：算作资产）超过1000亿元；用户上，截至去年5月末，“微粒贷”白名单客户开户数为2318万人。
微众银行首席运营官万军曾透露，截至2017年一季度，“微粒贷”累计放款额已突破3000亿元。
而网商银行方面，去年累计服务小微企业和小微经营者客户数571万户，户均贷款余额2.8万元；累计服务农村客户75万户，信贷余额中11.9%为涉农贷款，年末涉农贷款余额39亿元；累计放贷达4468亿元。
“入门是一回事，做好是另一回事”
对于百度拿下基金销售牌照一事，虽然诸多媒体以“追上”、“赶上”此类用语形容，但观察者网向多位基金业内人士征询看法时，大多仍对此事持保留态度。
据李懿哲介绍，目前基金线上销售市场第一梯队是蚂蚁金服和东方财富。作为后来者的京东基金超市也没能搅动市场，而腾讯的布局还有待观察。目前寡头局面已成。
从“宝类基金”销售成绩看，余额宝已经是万亿级别，微信理财通也有7000亿元规模，反观百度“宝类基金”仅500多亿，“这已经可以说明问题”。
一个显著的事实是，《中国基金报》27日提到，余额宝基金销售收入规模已经超越老牌互联网基金销售巨头——东方财富的天天基金网。
报道还援引北京某基金公司人士的话称，作为一个全新的渠道，百度首先面临的是如何吸引投资者，其次是与基金公司、银行、券商及众多三方销售机构相比，百度有何优势。
除了“刚起步，就落后”的局面外，一位深耕基金行业多年的人士向观察者网表示，相比阿里和腾讯，百度不具备社交和支付的积累，非常缺乏应用场景。
上述报道称，百度在基金销售上采用的是基金公司直销前置模式，也就是对接互联网公司，实际上还是属于基金公司直销模式。
“度小满理财”官网截图
观察者网在“度小满理财”官网发现，目前入驻该平台的共有五只非货币类基金产品，而主推的，是广发基金和百度金融联合研发的人工智能基金。
“广发百发策略价值”混合型基金介绍截图
上述人士指出，“人工智能+基金”这几年很火，然而，无论是基金公司还是科技巨头，在这个领域都处于前期探索阶段。百度虽然有所谓的“高科技”基因，但“人都没做好，对人工智能还不能过高期望”。
“百度想在互联网金融做出成绩，只能在其他点发力。”与上述观点类似，李懿哲认为，百度官方声称的以“人工智能”升级传统金融就是一个重要体现。
他提到，“人工智能”是“慢变量”，打科技牌故事性十足，但需要长时间检验业绩，缺乏爆发力。
而梳理互联网金融的发展历程，最早大面积铺开的便是支付。如今，支付宝和微信支付已让格局尘埃落定。
图源：Analysys易观
根据易观发布的《中国第三方支付移动支付市场季度监测报告》，截至2018年一季度，百度钱包的市场份额进一步下跌至0.27%，几乎可以忽略不计，突破难度极大。
另外，曾一度在单一市场份额占到75%的“百度有钱花”，也在教育分期诈骗频发、医疗美容分期卷入“莆田系”漩涡、“魏则西事件”等负面舆论的重压之下，黯然“退场”。
这些业务的运营主体——重庆百度小额贷款有限公司在2015年、2016年、2017年上半年分别录得115万、4700万和4467万元的净亏损。
微博号@一毛不拔大师 27日晚11点33分发布：“当大家恨不得把滴滴当做中国最坏的独角兽企业时，百度生怕自己被忽视……”
前述人士特地强调，百度现在还处于**“价值观”**的漩涡之中。外界对这家公司的看法很多都很负面，这在一定程度上阻碍了百度金融的推广。
“但是，拿下金融牌照对于百度而言，卖流量估计是没什么问题的。”另一位不愿透露姓名的基金从业者向观察者网坦言，百度流量依然足够大，基金公司如果愿意合作，对于百度金融而言也不失为一种生存之道。
“入门是一回事，做好是另一回事。”李懿哲指，即使百度在搜索优先度上做文章，也估计收效甚微。因为基金销售的引流入口并非搜索引擎。
陆奇拿金融业务“祭旗”
观察者网注意到，日前拿下基金销售牌照的，是4月份刚刚从百度拆分的百度金融服务事业群组，拆分后改名为“度小满”。
公开资料显示，百度金融服务事业群组成立于2015年12月。成立仅2年多便被分拆与2017年初到任的百度集团总裁兼COO（首席运营官）的陆奇不无关系。
陆奇加盟百度的第二天（2017年1月18日），百度组织了一场媒体见面会，李彦宏、陆奇共同出席。
众所周知的是，陆奇在2017年初加盟后，便以雷霆手腕对百度进行着包括裁撤医疗事业部等在内的大刀阔斧的改革。
而从先后收购渡鸦、成立智能驾驶事业部、整合NLP（Natural Language Processing，自然语言处理）、Big Data（大数据）等成立AI技术平台等动作看，陆奇的目标就是将百度打造为中国的AI旗舰。
在此背景下，占用了很多资源、人力，而且不是市场领导者的业务，譬如百度外卖、国际化业务、以及金融业务等，自然就被他盯上了：
王劲。资料图
2017年4月22日，百度金融CRO（首席风险官）王劲宣布离职；
5月22日，百度财富公告称，将于25日起停止基金认购、申购服务，8月18日停止基金赎回、修改分红方式等服务，百度财富App里的基金服务将迁移到百度理财；
章政华。资料图
5月26日，百度钱包创始人、百付宝公司总经理章政华确认离职。
紧接着在7月，陆奇提出要重新构架百度金融服务事业群组，计划让百度金融独立运营。其目的，是“获取更多业务发展所需的牌照，以最适宜的机制保障百度金融长期快速健康地发展”。
换句话说：“百度核心业务不应受累于上述部门。”
就在百度金融高管动荡期间，两家评级机构先后将百度的评级下调：
5月18日，穆迪将百度A3的发行人评级及高级无抵押债券评级列入下调复评名单；5月底，惠誉将百度列入负面观察名单。其理由均为担心高速增长的金融服务业务将增加百度的声誉风险及或有负债风险。
而回顾历史，百度的金融布局总是慢人一步。
观察者网梳理发现，不知是从“BAT”队伍中逐渐掉队的“因”还是“果”，百度在金融领域上的布局平均要比阿里、腾讯晚2-3年：
图源：中国基金报
2011年5月，支付宝、财付通等27家公司获得央行颁发的首批第三方支付牌照，但百度直到2013年才拿到；
2014年12月、2015年6月，腾讯的微众银行和阿里的网商银行先后开业，而百度的中信百信银行直到2017年12月才赶上班车；
保险领域，阿里、腾讯、平安作为主要发起人联合成立的众安保险2013年便获批成立，而百度直到2015年才与安联保险、高瓴资本成立百安保险；
小贷领域，2010年，浙江阿里巴巴小额贷款股份有限公司成立，成为全国第一家网络小贷公司，腾讯系深圳市财付通网络金融小额贷款有限公司在2013年10月成立，而百度的重庆百度小额贷款公司直到2015年10才成立。
从上述事实看，百度兴许是抱着“蛋糕够大，起步晚仍能分一杯羹”的想法，一直亦步亦趋。
这同时也反映出这家互联网巨头内心的矛盾。
前述深耕基金行业的人士告诉观察者网，百度的流量优势依然存在，拿下这些牌照仍然可以带来一定的销售，虽然竞争力远不及对手，但放弃显然也是不行的。
在残酷的现实境况下，百度便有了将金融业务拆分的思考。
观察者网注意到，4月28日，百度完成上述拆分的同时，宣布了19亿美元的融资计划。
据《华夏时报》当时报道，融资完成后，百度金融估值最高仅为人民币240亿元。
这项数据哪怕与后来居上、估值在1650-1900亿元人民币的京东金融比起来，也相形见绌。
“最晚入场的百度，其实在体量上已被阿里和腾讯拉开。”对于百度如今的发展，李懿哲坦言，严格意义上说，BATJ早已经不是一个梯队了。
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