规模缩水创17个月新高 “余额宝”们的钱去哪了？

本文来自华尔街见闻（微信ID：wallstreetcn），作者/刘华。

据中国基金业协会公布的公募基金市场数据显示，截至6月30日，境内116家基金管理公司合计管理资产12.70万亿元，较5月底减少7068.64亿元，较2017年6月底增加2.63万亿元。

分类别来看，货币基金净值规模环比减少5778.76亿元，混合型、股票型、QDII基金净值规模也均有不同程度的降低，债券基金则“一枝独秀”，净值规模环比增加40.88亿元。但份额规模变化显示，股票基金和债券基金都有资金在加仓。

除了ETF，其他股票基金也获净申购

6月A股整体表现不如人意，沪指、深成指、沪深300、中证500当月分别下跌8.01%、8.90%、7.86%、7.66%。这也可以解释为什么6月份股票基金份额规模在增加，而净值规模却在下降。

或许是受“五穷六绝七翻身”这句话影响，6月份不乏投资者“抄底”。据东方财富Choice数据统计，6月份134只ETF份额规模增加49.36亿份，新成立股票基金19.51亿份。而中基协统计的当月股票基金份额增加144.68亿份，也即意味着，还有其他类型的股票基金获75.81亿份净申购。

另据东方财富Choice数据，从ETF份额变化明细来看，华安创业板50ETF，易方达创业板ETF，华泰柏瑞沪深300ETF，南方中证500ETF最受投资者青睐。

债券基金再现委外涌入迹象

6月25日，央行开展年内第3次定向降准，大大缓解了市场对于资金偏紧的担忧，债市也应声连续上涨；事实上，年初以来，债市一直呈现“慢牛”状态。

附图：十年期国债期货主力合约走势

除了债市行情本身向好吸引部分资金，股市行情低迷，避险资金涌入，机构委外资金再次回流债市也都是债基规模增加的主要原因。

据东方财富Choice数据统计，6月份新成立的规模超10亿份的11只债券基金中，有10只都带有明显的委外风格（认购户数少、认购时间短、采用发起式方式运作等）。

收益率持续走低叠加“T+0”赎回限额新规，货基开始失宠

虽然年初以来央行货币政策基调一直强调是“稳健中性”，但在3次定向降准和平时多种工具相互结合的调节下，市场流动性一直没有表现出特别偏紧的状态，整个市场的利率中枢也在不断下移。

据东方财富Choice数据统计，年初时全部货币基金的7日年化算术平均收益率为4.7275%，截至6月30日，平均收益率已降至4.2530%。

附图：天弘余额宝7日年化收益率 （数据来源：东方财富Choice）

作为深受基民喜爱的现金管理工具，“余额宝”们的规模自2013年以来几乎是一路高歌猛进，从2013年1月份的4759.46亿份到2018年6月份的7.71万亿份，货币基金规模增加了15.2倍，年复合增长率高达61.04%。

（数据来源：东方财富Choice）

除了货基收益率持续走低外，5月30日证监会和央行联合公布的《关于进一步规范货币市场基金互联网销售、赎回相关服务的指导意见》，也被认为是影响投资者赎回的主要原因之一。

意见指出，单个投资者在单个渠道持有的单只货币基金在单个自然日的“T+0”快速赎回上限为1万元，同时规定从7月1日起开始实行。