机构称陌陌将缩水30%-50% 陌陌：包含大量错误

昨天（27日），专注于卖空的投资公司Spruce Point发布了一个报告称，其股价将面临至少30%-50%的缩水风险。今天，陌陌（28日）回应卖空者报告称，公司已经获悉，并“仔细审查”了Spruce Point资本管理公司的报告，公司相信该报告包含“大量错误”。

Spruce Point经数月深度取证分析并围绕陌陌公司生态系统进行了50次详细的中文调查访问，发布了一份题为“Mo(mo)Money Mo(mo) Problems”的报告，指出因中国直播行业的日渐成熟，其股价将面临至少30%-50%的缩水风险，投资者和监管部门应高度重视。

Spruce Point此次采访调查对陌陌视频直播业务财务状况提出质疑：2017年陌陌第二和第三财季的财务状况和管理层评论显示出直播业务或将转向与代理商合作。关于代理战略细节披露的很少，Spruce Point认为这种战略转变的重要性可能被夸大，而且与此次提出的代理商相关交易的核算仍不明确。

基于对18家经济公司的中文访问，Spruce Point认为中国直播行业竞争激烈程度正在大幅提升，这将导致陌陌的实时流媒体市场份额随着时间的推移而下降，并且与代理商的收益分享实质上与竞争对手一致。鉴于视频直播业务目前占陌陌营收的85%，Spruce Point预计未来几年陌陌的营收和收益将远低于华尔街的预期。

并且Spruce Point认为陌陌选择性地或隐瞒对投资者披露公司相关状况，通过调查研究和对陌陌VIEs的详细取证分析，他们指出陌陌潜在以下风险：销售目标上行有限并存在重大内部抛股。

19位分析师对陌陌的评级为“买入”，因为陌陌在历史范围内存在市盈率，但Spruce Point指出分析师忽略了这份风险报告。自首次公开募股以来，陌陌内部人士已售出20亿美元的股票，而除CEO之外，陌陌高管和董事在2018年的抛售速度超过了2017年的销售额(3亿美元)。基于对陌陌直播业务提出质疑并存在众多未披露的财务细节，Spruce Point对陌陌的目标价为23-32美元，较目前股价存在30-50%的下行空间。