三年亏损约142亿 巨亏美团如何撑起600亿美元估值

（记者 刘小菲）继小米之后，又一家新经济独角兽企业也拉开了赴港上市的序幕。

6月25日早间，港交所披露了生活服务电商美团点评的招股说明书，公司将采用同股不同权架构。虽然美团点评并未在招股书中披露本次港股IPO的融资规模、发行量以及发行价等信息，但市场已经给出了高低不一的估值。其中路透社报道称，美团点评此次融资规模可能达40亿美元，并在寻找600亿美元的估值。

600亿元美元估值是否虚高？

也就是说，美团点评一旦成功上市，或将会成为仅次于BAT的互联网公司。那么，美团点评到底靠什么支撑起了它600亿美元估值？

招股书显示，美团点评目前的收入来源主要有三个部分：餐饮外卖、到店酒旅和新业务。其中餐饮外卖收入占比已由2015年的4.3%增长至2017年62%，并首次超过到店酒旅的占比。艾瑞咨询在报告中提到，2017年美团是全球最大的餐饮外卖服务提供商，2018年一季度中国市场份额到至59.1%。

除了外卖业务，美团点评如今又在出行领域和滴滴进行网约车大战，未来聚焦了外卖、到店、旅游、移动出行等诸多业务和领域。另外，据中国网财经记者不完全统计，美团点评还直接参与了钱袋宝、屏芯科技等33家企业的投资和并购，涉及本地生活、电子商务、金融、农业、文旅、汽车交通、物流等多个领域。有业内人士指出，美团正朝着BAT级别的超量型公司前行，600亿美元的估值经过包装后或将不难达到。

三年亏损约142亿 未来可能继续亏损

不过，也有业内人士表示，美团点评可能难以达到这一目标，因为目前公司仍是亏损状态，仍是以烧钱模式来推动增长。

招股书披露，2015-2017年，美团点评实现收入40.19亿元、129.88亿元和339.28亿元，年内亏损金额分别为105.19亿元、57.95亿元和189.88亿元，经调整亏损净额分别为59.14亿元、53.53亿元和28.53亿元。与此同时，美团点评的各项业务均面临激烈角逐：打车业务正与滴滴抢占市场份额，收购摩拜单车后开始与摩拜老对手ofo胶着，酒旅业务进一步“撕咬”携程，而“老本行”外卖业务则面临着饿了么的“攻城掠地”。

美团点评在招股书中提到，公司未来可能会继续产生较大亏损，立足长远以抓住战略商机的经营理念也可能对美团短期财务表现产生负面影响。美团点评表示，公司收购的摩拜单车已产生亏损。而在共享单车方面，美团点评还要持续投入，能否盈利仍然是个未知数。

不过，美团点评创始人王兴认为，现金储备是检验这家公司能不能支撑多元化业务的重要标准。招股书显示，截至2017年年底，美团点评现金储备将近452亿元，其中现金及现金等价物为194亿元，短期理财258亿元，。

一位券商分析师也告诉记者，招股书能够展现出一个企业的真实运营数据，但美团这样的公司确实不能仅以财务数据来衡量估值，其品牌价值等都应计算进去，所以，美团点评上市后的市值究竟能到多少，还需要市场来回答。

港股打新中签率高 投资者开户要趁早

此前有消息称，根据投资银行与港交所的沟通，为避开国际投资者的夏季休假时间，美团点评将于8月30日通过港交所的聆讯，并于9月26日正式上市。随着日期的渐近，美团点评上市首日的表现成为各方猜测的焦点。

数据显示，自今年以来，港股共有95只新股上市，其中22只上市首日破发，这意味着，港股打新将有77%的概率首日盈利。上述券商人士告诉中国网财经记者：“这固然无法与A股中签后的收益相媲美，不过港股打新重在中签概率高。”

该人士进一步解释称，随着A股IPO速度的放缓，中签难上加难。近期数据看，A股新股必赚的惯例依旧，但新股中签率只介乎0.014%至0.029%之间。而港股打新相对高的多，一般较低中签概率为10%左右，高的中签率几乎达到100%。综合考虑中签率和中签盈利空间，港股打新虽然有部分风险，但明显获得收益的机会大大高于A股打新。

而至于内地投资者如何在港股市场打新呢？该券商人士表示：“其实很简单，要选择一家合规的港股券商开户即可，如老虎证券。”公开资料显示，老虎证券成立于2014年，是全球为数不多的Fintech券商，相较于传统港股券商，其自主研发的股票交易APP Tiger Trade对港股开户、入金、操作等体验进行了大幅优化。

不过，老虎证券也提示普通投资者注意风险。“港股市场的新股申购与A股有较大的差别，投资者要了解清楚，新股还是有破发的可能。最好通过基本面的分析来防范风险，而不是简单的打新。”老虎证券相关负责人称。