谁逼得奇瑞卖身？

奇瑞控股董事长尹同跃口中的“胡说八道”似乎正在成为现实。

据车东西5月31日消息，5月30日，国内媒体财新撰文报道，称奇瑞汽车大股东——奇瑞控股拟以不低于200亿元的价格转让对奇瑞汽车的控股权，奇瑞已于5月29日在职工代表大会上投票通过上述事项，且已经授权管理层就股权转让事项与资方进行谈判。而芜湖地方政府也在希望能够保留一票否决权来保证奇瑞不汇搬离。

随后，车东西第一时间联系了奇瑞汽车公关，但对方称这是集团层面的事情，自己目前尚不知情。

财新援引知情人士的消息称，目前有复星、宝能等投资方正在参与竞购。此前，复星内部的心里价位在200亿元左右，但是随着宝能的入局，迅速将报价抬高至250亿元，超过了复星的预期，因而该机构曾一度退出竞购。但由于奇瑞所在的芜湖市政府对宝能态度不甚明朗，外界盛传的宝能入股奇瑞尚未成定局。

虽然目前奇瑞官方并未就“卖身”一事发表评论，但车东西查阅奇瑞汽车的财报等资料发现，曾经的自主“标杆”目前确实面临着一系列深刻的危机：前几年布局观致、凯翼两个新品牌亏损巨大；奇瑞控股及子公司从奇瑞汽车抽血超过100亿元；奇瑞品牌销量微增，但是市场占有率跌至2%，主营业务直接亏损3000万…奇瑞的的确确，已经到了需要战略性出让股权来重获新生的局面。

奇瑞卖身：输血观致深陷资金困局

尽管一再否认，奇瑞目前确实压力不小。而奇瑞汽车要卖掉自己的原因很简单：自己发展不顺利的情况下，还要为观致输血。而观致的失败导致奇瑞整个集团财务状况长期不良。而2017年，奇瑞控股（出让业务之前其下包括奇瑞汽车、观致汽车、凯翼汽车、奇瑞商用车等子公司，以及合资品牌奇瑞捷豹路虎）整体销量下滑，在长期的负债压力下，奇瑞终于绷不住了。

根据乘联会的数据，2017年，奇瑞控股整体销量为68万辆，相较于2016年其70.54万辆的销量不升反降。尽管奇瑞汽车的销量从2016年的36万增加到了41万，但奇瑞汽车市场份额却降低至2.28%，在自主品牌中排名第六。

奇瑞汽车在盈利上也未能有所斩获。奇瑞汽车2017年财报显示，其营业利润为亏损3764万，是靠近3亿的营业外利润，才将其净利润勉强拉升到了2.14亿的水平。

与此同时，奇瑞汽车经营活动产生的现金流却是-31亿。

财报还显示，在奇瑞体系下，奇瑞控股及其子公司形成对奇瑞汽车159.23亿元欠款。其中，奇瑞控股欠款112亿。而在2016年，奇瑞控股对奇瑞汽车的欠款是121亿。而奇瑞控股从奇瑞汽车抽调的资金大头，是向曾经的观致输血。

截至2017年3月，观致由奇瑞及以色列股东累计出资104.25亿元，而奇瑞占了一半，超过50亿。而随着观致卖身宝能，奇瑞从宝能收到了16.25亿。仅是观致一例，就净亏超30亿。

同样，凯翼汽车在投入20亿资金的情况下，2017年年销量也只有4.3万辆。

奇瑞两大拓展版图的品牌双双失利，占用乃至消耗了大量资金。而通过奇瑞控股为它们输血的奇瑞汽车却承担了巨大的债务压力，资产负债率长期保持在75%高位。

▲奇瑞汽车2017年资产负债表

合资品牌奇瑞捷豹路虎，虽然在去年售出了超过8.4万台车，销量相较2016年大涨，但这却是通过降价换来的，对奇瑞控股整体的利润贡献并没有那么好看。车东西随手一手就可以发现一例：例如路虎的明星车型极光，200PS版本指导价38万，但汽车之家统计的车主实际价格却为31万。

核心业务盈利能力不足，开拓新品牌的几十亿巨资打了水漂，奇瑞的资金压力越来越大。

今年3月，华泰证券资产管理有限公司成为奇瑞汽车第三大股东，一度引人怀疑为宝能系入主奇瑞代持，事后华泰证券内部人士澄清是华泰证券背后的工行对奇瑞进行了债转股，以缓解其资金压力。然而华泰证券注入的9.87亿资金对奇瑞依然庞大的债务仍是杯水车薪。

在资金困局下，奇瑞仍然不断尝试在企业转型上自救。今年4月，奇瑞提出雄狮战略，要在车联网与自动驾驶领域上进一步发力。而在新能源领域，奇瑞也有较长时间的布局，2010年奇瑞新能源成立，而到现在，其补贴后售价9万多的瑞虎3xe 480续航做到400公里，也证明其在新能源领域拥有不错的技术积累。

然而，对新技术的持续加注意味着更多的资金需求，如今奇瑞卖掉了观致、凯翼过后，最终只剩下自己可卖。

谁在买奇瑞：宝能、复星竞购 芜湖政府是关键

从财务经营数据上来看，奇瑞可以说是一个烫手山芋，非胆色过人者情愿接手。

但国内并不缺财大气粗者存在。此前，宝能、复星、华夏幸福、正道（仰融）甚至是舞娘也、百度、广汽都传出绯闻要入股奇瑞。

据财新报道，目前，奇瑞的主要竞购者为宝能与复兴两大集团。其中宝能因举牌万科的宝万之战而被人熟知，产业布局横跨房地产、金融保险、物流、商超；复兴则覆盖医药、金融保险、房地产、钢铁、传媒、战略投资几大板块，总资产超过800亿美元。

同时看上奇瑞的两家大集团，在过去一段时间有些相似的背景。

2016年，宝能因频繁动用险资举牌上市公司惊动证监会、保监会，宝能集团董事长姚振华被罚十年内不得进入保险业。随后，姚振华喊出“脱虚入实”的口号，进军造车。在广州、昆明、杭州等多地，宝能已经布局新能源汽车工厂。而在去年12月，宝能已经先行出资65亿获得观致51%股权。

▲宝能集团掌门人 姚振华

而复星则因为大量参与海外并购，在2017年国家保卫外资储备的背景下同万达、海航被银监会一道点名。随后复星大规模出售海外资产，对资金进行回笼，连同国内部分出售资产，总额达到300亿。此时的复星也需要为其回国的资金找一个去处。

▲复星集团董事长 郭广昌

如火如荼的新造车运动说明汽车行业是一个绝佳的方向，而陷入了困境的奇瑞又给了这些大资本方直接杀入汽车行业的机会。

根据财新的报道，宝能入场后将报价提升至250亿元，超过此次职工代表大会披露拟出让价整整50亿元，加之已经拿出65亿收购观致，宝能在这场“奇瑞争夺战”中获胜的呼声颇高。

但芜湖政府的态度是另一个变数，奇瑞汽车实际控股股东为直接+间接持股24.4%的芜湖建投，其背后是芜湖市国资委。

由于宝万之战以及举牌格力等行为，宝能留下了强势、侵略性强的“野蛮人”形象，此外宝能在收购之后也有大规模重组公司管理层的习惯。加之宝能在全国各地布局新能源车，其复杂的大盘引发了芜湖政府的忧虑。财新援引知情人士的话称，芜湖政府并不倾向选择宝能。

相较之下，复星虽然报价更少，但作风并不如宝能那般强势，市场的预期是，由其入股奇瑞的动荡会更小。

拿更多钱还是在“卖身”后维持更加稳定的局面，是奇瑞汽车面对宝能与复星两位主要竞购者需要作出的抉择。

而芜湖政府正在争取董事会中的一票否决权，以防止奇瑞汽车被收购后作出搬离芜湖的决定，或者通过其他形式将奇瑞在芜湖的生产与就业转移。

而由于奇瑞的国有控股背景，此次交易本身也需要国资委审批。

奇瑞卖身背后 自主品牌合并重组时代来了

“奇瑞卖身”这一话题，近两年被反复提起，在重重资金压力下，正在快速变为现实。

而奇瑞卖身，只是汽车产业新趋势下，自主品牌大变革的一个缩影。由外，合资品牌车型价格的不断下探，加之近段时间汽车进口关税下降、合资股比逐年开放，自主品牌的生存空间正在并将持续受到挤压；而伴随着汽车四化的潮流，一大波新造车企业兴起，要在电动车、车联网、全新销售服务体系上与既有的自主品牌一较高低。

奇瑞等自主品牌面临的是国内国外的双重压力。

只不过，面对同样的压力，不同的自主品牌祭出了不同的战略，也取得了不同的效果。

一部分自主品牌准备放弃燃油车，直奔新能源，比如北汽长安。前者将北汽新能源分拆上市，估值288亿；而后者则推出了香格里拉计划，到2025年要推出21款纯电动车与12款插电车。

少数自主品牌通过并购加适时的技术布局，已经成为自主品牌中的领军者。如吉利收购沃尔沃后自有品牌和高端品牌领克双双丰收。上汽也通过买来名爵荣威外加打出“互联网汽车”这一手牌而增长迅猛。

另一部分自主品牌也希望通过入主新造车来重获新生——比如一汽投资拜腾、为贵州新特造车。

当然，在企业发展实在难以为继的时候，也需要通过卖身、合并来解决问题——奇瑞此前已经卖掉了观致、凯翼汽车。

事实上，在2009年出台的《汽车产业调整振兴规划中》，政府就提出了四大四小的概念，上汽、一汽、东风、长安作为四大集团，将在全国范围内实行兼并重组；北汽、广汽、奇瑞汽车、中国重汽作为四小集团实施区域兼并重组。

中国政府一直在试图推动国产汽车企业组成合力，以应对国际竞争。去年12月，一汽/东风/长安签署战略合作框架协议，三方将在前瞻共性技术创新、汽车全价值链运营、联合出海“走出去”、新商业模式等四大领域开展全方位的合作。

▲一汽东风长安战略合作

不少业内人士将此解读为三者未来进行合并的前兆。如今，则是处境艰难的奇瑞先进行了重组。

奇瑞最终花落谁家值得关注，而更重要的是，“奇瑞卖身”开了国有控股车企混改先河。

车东西认为，受此影响，外加新造车领域《汽车产业投资管理规定（意见稿）》的出台，国内车企的新一轮兼并重组洗牌将会加快。中国汽车产业形成、或组建超级巨头的进程正在加快。

（晓寒 Origin）