中美贸易战 东芝内存业务卖不掉了？

【观察者网 综合报道】去年9月底，美国贝恩资本（Bain Capital）牵头的财团与东芝签约，以180亿美元收购东芝芯片（Toshiba Memory）业务部门。收购随后进入各国反垄断审查阶段，目前已获得欧洲和美国监管机构批准。中国方面，商务部反垄断局正对此案进行审查。由于审查时间超过外界预期，近来，日媒、英媒相继曝出，东芝内存业务交易可能生变，原因在于中美贸易战。

在外界聚焦东芝芯片出售或遇挑战之际，韩国芯片制造商SK海力士表示，已经取得重大胜利：它成功阻止了东芝芯片部门被一家中国公司接管。

审查仍未放行 因美中贸易战？

英国《金融时报》4月25日援引知情人士的话称，贝恩资本收购东芝半导体及存储产品的180亿美元交易可能会因美国总统特朗普与中国的贸易纠纷而受到影响。

熟悉此事的银行家和律师们表示，特朗普3月22日宣布拟对价值600亿美元的中国输美产品开征关税，对总部位于美国的私人股本公司贝恩来说“时机很糟糕”。该交易的一名顾问担心，这笔交易可能沦为美中贸易争端的“附带损害”。

报道截图

据了解，东芝芯片业务部门是东芝为数不多盈利的业务部门之一。在其芯片业务中，以NAND闪存业务为最，其市场占有率仅次于三星，排名全球第二。由于东芝连续三年出现亏损，并于2016年创造了日本制造企业史上最大全年亏损。因而，出售芯片业务成为东芝用以渡过难关的一个选择。日本共同社称，出售东芝存储器预计能带来1万亿日元（约合人民币584亿元）的利润。

《金融时报》称，贝恩牵头财团收购东芝旗下盈利很好的半导体部门，这笔交易将成为美国私人股本史上最大的对外投资之一。

参与这笔交易的人士介绍，3月中旬，贝恩和东芝曾得到强烈暗示，在3月26日开始的那一周将获得批准，因为交易原定截止期限为3月30日。

然而，由于特朗普曾在关税声明中哀叹美国对华贸易逆差“失控”，这使得中国商务部考虑如何在贸易方面做出回应时暂停了审批进程。

目前，贝恩的交易已经得到延长，待中国反垄断监管机构批准。

知情人士称，贝恩最初认为，中美贸易战言论的升级只会短暂延误其日本收购交易获批，现在看来这种想法过于乐观。不过，贝恩依旧表示，仍旧相信该交易即将获得批准。

一名银行家表示，很显然，在贸易战鼓声震天之际，贝恩在日本的交易是中国全面中断对美相关决策的一部分。该交易的未来可能要取决于美国财政部长史蒂文·姆努钦计划中的访问北京之行。

据知情人士透露，姆努钦已被请求在与中国当局会谈时提及此事。他与中方会谈的主要目标将是缓解世界两大经济体之间的贸易战风险。

英媒：中国担心韩企获得垄断地位

《金融时报》的报道还提到，除了中国商务部之外，贝恩财团资本对东芝的收购交易已获得所有相关监管机构的批准。中方的担忧似乎集中于韩国芯片制造商SK海力士（SK Hynix）参与贝恩牵头的财团。

根据贝恩与东芝签订的协议，SK海力士将通过可转换债权的形式参与这笔交易。将来，SK海力士最多可获得东芝芯片业务15%的投票权。当前，SK海力士是韩国第二大内存芯片厂商。

数据显示，去年第四季度，三星电子在全球NAND闪存市场的份额为38.3%，位居第一。东芝以17.2%的份额位居第二。西部数据、美光科技、SK海力士分列第三到第五位，市场份额分别为16.2%、11.6%和11.2%。

中国是全球最大的芯片市场，而且进口芯片占据很高的市场份额。去年底，有外媒报道指出，东芝的出售交易不能损害中国整机产业，监管部门慎重进行审批是合乎情理的。

另据韩国媒体报道，尽管SK海力士收购东芝芯片部门的交易正面临挑战，但这家韩国芯片制造商并不担心。这是因为，SK海力士已经取得了一项重大胜利：它成功阻止了东芝芯片部门被一家中国公司接管。

一位行业高管说：“起初，SK集团带着‘我们没有什么可损失的’的想法加入了收购财团。只要不让一家中国公司接管东芝芯片部门，对SK集团来说就是成功。”

贝恩仍期待审批放行 东芝已悄然放弃出售？

鉴于收购仍未获中国反垄断机构放行，东芝方面虽然在公开场合承诺要履行与贝恩达成的协议，并受到一些大型银行施压，但《金融时报》援引接近交易双方的人士表示，贸易战相关干扰的威胁正在改变东芝方面的盘算。

4月初，东芝新任首席执行官车谷畅昭（Nobuaki Kurumatani）利用第一次媒体露面机会，确认东芝计划“维持我们的立场，等待（获得监管部门批准）——除非情况发生严重变化”。

接近东芝的人士表示，特朗普宣布对华实施关税一个月以来，这家日本公司已开始更加认真地重新考虑将其内存业务出售给贝恩的交易，并且评估了通过首次公开发行（IPO）让东芝半导体及存储产品公司上市的选项。一些股东甚至提出，贝恩的出价比东芝半导体及存储产品的公允价值低了100亿美元。不过，东芝在周一发表的一份声明中补充称，它“尚未决定任何替代方案的具体政策”。

日本共同社也报道称，东芝公司正在探讨包括取消出售在内的措施。出售对集团收益贡献最大的东芝存储器事宜对于能否成功实现将于年内制定的新经营计划有着重大影响。车谷畅昭领导的新体制将面临艰难决断。同时，东芝方面也在探讨一旦获知构成障碍之处就部分调整条件等重新申请促使审查加速的方案。

日本每日新闻报道，东芝已决定，如果5月前没有获得中国反垄断监管机构的批准，它将取消以186亿美元出售芯片部门的计划。

据了解，自从与贝恩签署协议以来，东芝已通过股票配售筹集约60亿美元，并继续出售非核心资产。《金融时报》称，接近该公司的人士表示，东芝面临“非常微妙的平衡、左右两难”：它是否仍需要贝恩交易，抑或它现在已经拥有足够稳固的资产负债表、能够坚持到自己让内存业务部门上市？

共同社则评论表示，由于东芝已经闯过最大难关、摆脱资不抵债，部分外资基金开始反对出售。如果取消出售，如何为东芝存储器继续确保所需巨额投资将成为课题。此外，如果解除出售合同，东芝付出一定代价，包括可能需承担违约金等。