“精明商人”蔡文胜真的看好美图吗？

本文转载自微信公号“懂懂笔记”（ID：dongdong_note），文/左岸，编辑/快刀。

上市公司面对资本市场总是需要不断的讲故事，给投资者足够的信心。而当公司业绩低迷时，高层增持则是另一种刺激市场的方法。

4月16日消息，美图公司对外发布公告表示，蔡文胜16日透过Baolink Capital Ltd以每股均价约8.96145港元增持公司股份总共210万股。截止目前，蔡文胜已经累计增持美图1060万股，占本公司已发行股本约0.25％，耗资超1亿港元。

蔡文胜本人在朋友圈表示：“一辈子值得all-in的事情不多，我再次增持美图股票，看好美图公司发展！”受此影响，当天美图公司盘中股价一度涨超6%。显然，蔡文胜这次增持给了外界不小的信心。

而看到蔡文胜的增持而带动股价上涨，懂懂笔记再一次感叹，蔡文胜确实是一个精明的企业家。

1060万股多不多？

很多人会感叹，作为公司董事长，蔡文胜如此增持对于公司而言无疑是件好事，给予了投资者更多的信心。不过，蔡文胜增持的1060万股与其子去年套现的数量相比，似乎是小巫见大巫。

作为曾经的妖股，去年3月初美图公司股价曾经连续11天上涨，公司市值一度高达761亿港元，但随后便迎来了暴跌。与此同时，蔡文胜的儿子、公司主要股东Cai Rongjia两度高位减持，实际已出售超过8000万股，以减持期间10.4港元的均价计算，其累计套现超过9亿元。

对此，美图公司回应称这属于股东在资本市场上的个人行为，公司无法干涉，也无法为其发声。蔡文胜本身则回应称，这是整个公司早就定下来的，所有股东也都同意。

不过，虽然Cai Rongjia不是公司的控股股东，减持也并未违规。但是，其与蔡文胜的父子关系是不争的事实。据此前香港明报报道，信诚证券联席董事张智威表示，Cai Rongjia沽货行动是涉足法律灰色地带，料证监会都会因为没有相关条例可引述而无法起诉，并建议小股东未来若再见到大股东沽货势头不妙时，一定要及时离场。

与当初的8000多万股相比，现在这增持的1060万股，感觉如何？

现在，蔡文胜再度通过增持的方式，增强了资本市场对美图的信心，但是目前美图的股价约为8.96港元，远低于Cai Rongjia减持时的价格。而且，无论是增持的数量还是总金额都不在一个量级。这样高价卖出、低价买入，同时还能刺激一下公司股价，策略不可谓不高明。

不被承认的手机属性与核心业务

对于美图，蔡文胜一直都不认为其是一家手机公司，而是互联网公司。蔡文胜本人也一直使用iPhone，并没有使用自家的美图手机。不过，就是这样一个不被看重的手机业务，却支撑着几乎整个美图公司的营收。

根据美图公布的2017年全年业绩公告显示，美图公司的核心产品是美图秀秀、美颜相机等等一系列互联网应用。营收来源主要分为在线广告、互联网增值服务等互联网业务以及美图手机的硬件业务。但是广告、增值服务和硬件之间的营收差距却非常悬殊，不被蔡文胜看重的手机业务贡献了整个公司83%的营收。

即便这样，美图公司对于智能手机业务的提法也非常隐晦。虎嗅网对美图近两年财报数据中的手机总销售量进行了核算，2017年美图手机的销售数量为82.6万台，相比2016年的36万台提升了一倍有余。但是，82万台的销量在智能手机市场是一个几乎可以忽略不计的数字，毕竟连1000万台年销量的企业也只是勉强留在牌桌上。美图手机不足百万级的销量，用小众来形容也许都不太合适。

过高的售价以及相对小众的受众群体，是造成美图手机销量不佳的主要原因。以美图手机的最新产品美图V6为例，其起售价高达5099元，这样的售价已经完全可以跻身苹果、三星等超一线品牌的售价范围。但美图的品牌价值，与同价位的竞争对手完全不是一个等级。

此前，懂懂笔记曾在《售价直逼iPhone，美图手机能收割利润还是会吓退粉丝？》一文中写到，这样高的定价是美图在牺牲销量换利润。对于美图手机而言，由于其特定的目标用户群体，想要进一步扩大销量是一件非常困难的事，所以美图选择了提高单品利润来增加盈利。

同时，这样的选择也是一件非常危险的事情。因为贸然的提价很有可能会进一步降低美图手机本就不高的销量，而在当下，美图公司的整体营收还需要智能手机业务来支撑。

互联网业务是否有了起色

抛开不受重视但同时又承担重担的手机业务，被列为美图核心的互联网业务方面，过去的一年在营收层面还是有一定突破的。根据其财报显示，过去一年，美图公司的广告业务同比增408.7%，互联网增值服务收入同比增长985.1%。乍看之下，美图公司的商业化似乎是突飞猛进，但仔细观察之后就会发现，在大涨的背后，却有着不少隐患。

其中，最明显的就是用户数量的下降。根据财报显示，2017年美图月活跃用户总数同比下降7.6%，所有应用中除了美图秀秀有所增长之外，其他应用均出现了不同程度的下降。而对于一款互联网应用而言，用户数量就代表着流量，流量则代表着钱。

但是，到目前为止美图依旧在研究如何实现更理想化的商业化模式。因为其旗下一系列主打应用依然没能拓展出更大的商业价值，仍然在延续着传统的信息流广告变现模式。这样单纯靠卖流量广告，显然没法支撑其成为互联网企业的梦想。

对于风口，美图一直没有放弃，从去年的人工智能到今年的区块链，美图都没有缺席，只是风口下的美图似乎并没有能拿出像样的成绩单。

结束语

如今，美图的财报已经很好地说明了问题，手机业务仍然是支撑营收的主力。这样的情况下，作为公司灵魂人物，蔡文胜需要不断的给投资者充足的信心。所以外界会看到他不定期的增持股票，尽管如今的增持与家人当初的套现相差甚远。

但是，仅凭蔡文胜这样的增持方式是不可能长久支撑美图股价的。在其核心的软件生态业务取得商业化突破之前，蔡文胜还得依靠不被他看重的智能手机业务。而不足百万的手机销量却也是美图现在最悲哀的地方。