2月制造业PMI下滑至50.3，比预期低近1个百分点

【观察者网 综合报道】2月28日，国家统计局公布2018年2月制造业采购经理指数（制造业PMI）和非制造业商务活动指数（非制造业PMI）。

本月，中国制造业采购经理指数为50.3%，预期为51.2%，上月为51.3%，去年同期为51.6%，创下1年内最低水平，也是近1年首次落至51%下方。这意味着我国制造业本月虽总体延续扩张态势，但增速有所放缓。

本月，中国非制造业商务活动指数为54.4%，比上月回落0.9个百分点，高于去年同期0.2个百分点，非制造业总体仍保持较高的景气水平。

对此，国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读称，从历史数据看，春节所在月份的PMI大多会出现一些调整，2月份该指数的回落属于正常波动。

主要特点：一是生产活动减缓，需求增速放慢。春节前后是制造业的传统生产淡季，企业普遍停工减产，市场活跃度减弱。二是企业员工返乡过节，制造业用工量减少。三是春节前后供需减弱，价格指数下探。四是进出口指数回落。

同时应当看到，本月制造业PMI总体延续扩张态势，也有几个特点：一是高技术制造业继续加快发展。在推进战略性新兴产业发展的政策措施影响下，高技术企业活力进一步释放。二是装备制造业扩张加速。三是企业对未来发展预期继续看好。

对于非制造业，赵庆河表示总体仍保持较高的景气水平。

服务业保持较快发展。在节日效应和消费升级的影响下，假日消费市场旺盛，其中零售、餐饮、铁路运输、航空运输、电信、互联网软件以及旅游相关行业等商务活动指数均位于较高景气区间，消费对经济增长的拉动作用进一步增强。证券、保险、房地产、居民服务及修理等行业商务活动指数位于临界点以下，业务总量有所回落。

建筑业景气度回落。受寒冷气候和春节因素双重影响，建筑业总体保持增长，但增速有所放缓。从市场预期看，企业对未来市场预期有所增强，表明随着气候的转暖，建筑工程开工率将逐渐上升，建筑业有望继续保持较快增长。

观察者网专栏作者熊鹏分析认为，当经济主要进入到债务驱动阶段时，社会融资是最领先指标；同时，经济中的政府支出和国有成分占据更大份额时，当他们也是负债的主体时，这个领先效果就会极其明显；

PMI的分部门差异，是供给侧改革的结果；

社会融资和PMI是标准的经济先行指标，如果这两个指标下降，那么未来一段时间内的经济很大可能会下行；

PMI价格指数领先PPI。PPI是工业企业利润代表，意味着供给侧改革给大型国企带来的红利接近结束。从目前来看，通过财富再分配方式来降低大型国企债务负担的办法并不是很成功，甚至还可能带来较为严重的后果。

以下为制造业PMI详细数据及相关指标情况：

分企业规模看，大型企业PMI为52.2%，比上月回落0.4个百分点，仍位于扩张区间；中、小型企业PMI为49.0%和44.8%，分别比上月下降1.1和3.7个百分点。

从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数高于临界点，原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数低于临界点。

生产指数为50.7%，虽比上月回落2.8个百分点，仍处于扩张区间，表明受春节假日因素影响，制造业生产增速有所放慢。

新订单指数为51.0%，比上月回落1.6个百分点，高于临界点，表明制造业市场需求扩张放缓。

原材料库存指数为49.3%，比上月回升0.5个百分点，低于临界点，表明制造业主要原材料库存量降幅继续收窄。

从业人员指数为48.1%，比上月下降0.2个百分点，低于临界点，表明制造业企业用工量减少。

供应商配送时间指数为48.4%，比上月下降0.8个百分点，位于临界点以下，表明制造业原材料供应商交货时间放慢。