腾讯音乐上市首日涨7.7% 市值超1570亿_风闻

文 | 王理姮

北京时间12月13日凌晨，腾讯音乐娱乐集团（NYSE：TME，以下简称腾讯音乐）在纽交所IPO，发行价13美元，开盘报价14.10美元，较发行价上涨8.5%。上市首日收涨7.69%，至14美元，按收盘价算市值约228.94亿美元，折算已经超过1570亿人民币，接近国内物流巨头顺丰控股的市值。

腾讯音乐近两年的经营业绩十分亮眼。招股书显示，2016、2017年和2018前三季度，腾讯音乐分别实现营收43.6亿、109.8亿和135.9亿元人民币，净利润达到0.85、13.2和27.1亿元，其中2018年前三季度的净利润同比增长了245%。

腾讯音乐的营收主要通过付费订阅、数字专辑、虚拟礼物、增值会员四种商业模式实现。腾讯音乐2018上半年总营收86.2亿元人民币，其中“在线音乐服务”（包括付费订阅和数字专辑）收入为25.6亿元人民币，“社交娱乐服务”（包括虚拟礼物和增值会员）收入为60.7亿元，在营收中占比高达70.4%

腾讯音乐旗下拥有QQ音乐、酷狗音乐和酷我音乐三大音乐平台。2016年7月，腾讯音乐对在线音乐娱乐平台CMC（海洋音乐集团）的收购，隶属于CMC的酷我音乐、酷狗音乐业务与腾讯的QQ音乐和WeSing（全民K歌）业务合并，这让腾讯音乐的用户和版权数量都得以扩大。

海量的用户和版权数让腾讯音乐一跃成为中国音乐流媒体行业的领头羊，并占据了超过70%的市场份额。

 QQ音乐、酷狗音乐月活渗透率

腾讯音乐（包括QQ音乐、酷我音乐、酷狗音乐、全民K歌）的月活跃用户已经达到8亿，日均使用时长超过70分钟，相比之下，美国音乐流媒体Spotify的月活跃用户是1.57亿，AppleMusic是5000万。

尽管国家版权剧明确禁止了独家版权的存在，腾讯与虾米、网易云先后达成版权合作，但除去已分销的99%，腾讯音乐手中还留有1%的独播歌曲，比如周杰伦歌曲的版权。

 三大音乐平台版权互授

虽然腾讯音乐版权和用户数量基数都很大，但是在线音乐业务的付费变现能力却很弱。根据招股书，尽管今年上半年在线音乐业务的成本投入占总收入的80%以上，但其产生的收入仅占总收入的29.6%。整个腾讯音乐的最主要收入来自于酷我和酷狗品牌下的直播打赏和增值会员，占总收入比重的70.4%，而这样的收入比重已经持续了一年多。

**尽管有8亿活跃用户，但腾讯音乐2018年第二季度付费用户群为2330万，支付率仅为3.6％，**而美国音乐流媒体SPOTIFY去年第四季度的付费用户已经达到7100万，付费率44.65%。

另外，腾讯音乐目前所倚仗的独家版权优势并不完全稳固。三大唱片公司，索尼、环球、华纳与腾讯音乐的版权交易是腾讯音乐的重要筹码。招股书的风险因素中显示，腾讯音乐依赖于第三方的版权许可，“即使我们能够与内容合作伙伴签订许可协议，我们也无法保证此类协议将继续无限期续订。”。