说说常识：朱云来关于货币的言论一直都是蠢话_风闻

        在新浪微博看到金融家智库的一篇微博：

        【朱云来：房价高问题不是靠限制楼市就能解决的，高房价背后是货币供应总量快速增长现象。拿普通人来说，无非是哪儿收益高放哪儿，放股市上，历史的几次大跌也让大家产生了担忧，而房子是看得着摸得着的东西，而且价格目前还在涨，所以，投资房地产才成了一个好的选择。】

        从朱云来一贯的言论来看，金融家智库在这里不是捏造朱云来的言论。因为我在2016年就看到过朱云来类似的言论。所以我在新浪微博批判说：

        【朱云来说的是蠢话。房价是货币现象。但货币不是原因。同一个货币环境下，为什么只有——而且只是一部分城市——房价过高？显然不是因为货币太多，而是市场需求导致。货币供应总量过快？是谁在供应？央行用世界最高存准率收敛货币不叫供应吧？是市场货币流通速度在需求推动下加速的结果。需求供应货币！】

        事实上，朱云来这段话里面【拿普通人来说，无非是哪儿收益高放哪儿，放股市上，历史的几次大跌也让大家产生了担忧，而房子是看得着摸得着的东西，而且价格目前还在涨，所以，投资房地产才成了一个好的选择】就证明了把货币总量过大当做高房价原因是违背逻辑的：

        之所以人们把货币用于购买住房，是因为从财富角度产生的需求结构决定的。如果股市能够让人们赚钱，市场对货币的需求结构就会改变。也就是说，朱云来这段话里面自己就在说搞房价与货币供应总量的关系并不直接与确定。

        2016年12月《观察者网》刊登了一篇报道《朱镕基之子朱云来为何屡提“钱太多”？》，朱云来就中国的经济问题说了如下一些观点：

        一、 【中国现在经济出现困难了，其实是因为过去大量的投资，投资产生了过剩，过剩就变成了困难。困难了怎么办？再继续投，投得更大，这样就产生更多的问题，这样的一种循环，现在我们可能要调整。】        二、【“我们看了很多纷纭复杂的现象，核心还是这个事，就是钱太多了。才会造成产能过剩、库存过剩、杠杆居高。成本为什么高？成本也是因为放的货币太多，本质上是通胀现象，是由货币的总量推动成本上升。”】        三、【“经济像一个人的身体，不是只看两项指标就可以的，经济形势不能仅看增量，还要看存量。”】        四、【“投资下降就是因为钱太多，可能是源于国企的挤出效应。为什么？”“因为它带有一定政府推动性，完成政府所要完成的投资，得到的成本也相对低，这样投的越多，别人越不让你投。而在现今的经济形势下，资产不断扩张，你要求回报，却得不到回报，这就变成了一个怪圈。”朱云来说。】        五、【“过去相当一段时间，经济一直呈现迅速的货币扩张、迅速的信用扩张、迅速的发展，2016年第一季度，我们的GDP是差不多17万亿，实际上相当于新增的GDP是一万亿左右不到。”“但是同期货币增量、货币发行总量增加了多少呢？我不知道大家会怎么猜？有人说两万亿，是六万亿。几乎是6比1的概念，可想而知这么多的钱出来会产生什么样的影响。】        我对他的上述言论一一进行了批评：       一、 中国现在经济困难的原因，不是因为过去的大量投资。        经济发展的充要条件有两个：

        1、生产力进步；

        2、市场有效需求增加。

        二者缺一不可：生产力进步停止，会导致经济在低水平徘徊，缺乏市场竞争力，产品销售困难；市场有效需求不足会导致产品销售困难，经济规模萎缩。

        在抽象的市场逻辑中，生产力进步够快，就不存在市场有效需求不足的问题；同样的，市场有效需求足够，也就不存在生产力进步不足的问题。在实际经济行为中，人们需要分析的是，阻碍经济增长的           问题更多的在生产力进步不够快，还是在市场有效需求的增长太少。        今天中国的生产力进步相对比较快，这从中国外贸占全球比重的上升可以得出结论。        生产力进步更快的经济体，能够通过不断提高生产效率，抵消生产成本的增长，保持较强的市场竞争力，在对于市场有效需求的竞争中扩大经济规模。

        中国的外贸持续实现顺差、经济在这个基础上保持了发达国家在经济高涨时期也不可得的快速发展，说明中国经济面临困难的原因主要在国际市场有效需求的萎缩，而不是本身的生产力进步太慢。

        也就是说，今天中国经济面临困难的原因，是因为国际市场有效需求萎缩，而不是因为【过去大量的投资】。

        理由很简单：过去大量的投资是对应过去不断扩张的市场有效需求进行的。如果国际市场的有效需求继续增长，就不存在过去的投资过大的问题。看经济问题只从内部平衡找原因，不与外部市场变化联系，是违背市场规律要求的计划经济思维表现。

        二、造成造成【杠杆居高】、成本高的原因不在于“钱太多”，而在于市场利润空间缩小。        这里首先要说的是，【产能过剩】、【库存过剩】都是从计划经济思维出发产生的平衡观念。因为市场经济就是一个淘汰低效产能的活动。任何时候都会有也应该有在竞争过程中销售不出去的产品。只有计划经济思维中，从社会再生产的供求平衡要求出发，才会有“过剩”观念的产生。         经济是人们为追求财富而进行的竞争活动。谁的资源配置合理、高效，谁就能获得财富。反之就会失去财富。由于是人们之间的竞争，每个竞争者都会只从自己的财富计划出发，进行资源配置，而不会管市场的总体供求关系，

        因此被认为有财富效应的领域、市场，很快就会被过多的供应充满，“产能过剩”现象就会不可避免地出现。

        由于是人们之间的竞争，必然会有胜负之分。而且真正获胜的只会是少数人。所以大多数人的资源配置都会在竞争中被证明是低效、错误的。其中无法得到价值补偿的资产，就成了“过剩产能”。经济就是在人们不断用更加高效的资源配置，在竞争中淘汰掉低效资产的过程中发展起来的。        而要求人们根据市场的总需求来决定社会的供给总量，除了证明是在用计划经济思维考虑经济问题以外，没有别的理由解释。而且这很明显是不利于市场经济的正常发展的。        说中国“钱太多”，意思依然是指的中国货币总量“过大”。事实上中国的货币总量“过大”是中国经济发展得好的结果。          一个国家的货币增长渠道有三：1、国际收支顺差；2、国内资产货币化；3、银行贷款形成派生存款。而根本的渠道在于以外贸盈余为核心的国际收支顺差。

        因为外贸盈余代表着国家经济竞争力。有经济竞争力的经济体，会通过外贸盈余引导外部货币流入，从而导致该经济体的货币增加。有了货币的流入，才有后面两个渠道的作用基础。否则，这个国家的货币没有价值，或者价值量偏低，是不会存在”货币总量过大“的问题的。          说中国的货币总量”过大“，说的是中国货币总量代表的价值量，与中国的GDP总量之间的比率”太高“。而所谓”太高“的衡量标准，是因为美国的这个比率没这么高——很奇怪他们为什么不因此说美国的货币总量过小？因为，今天的经济形势明显是中国的更好，因此，判断与经济相关的现象应该从中国而不是从美国的标准出发。       现代货币是国家信用。如果人们对国家信用判断偏低，货币就会贬值。可是人民币相对于除了美元以外的其他主要货币并没有贬值，而是在升值。         如果中国的货币总量太大，按照市场规律，人民币应该贬值。可是，现在世界上各种货币中，只有中国的人民币在明显升值——即使去年到目前人民币对美元的贬值，也不过是人民币兑美元连续多年升值以后的暂时回调。        而且，这个回调的幅度，与其他主要货币对美元的贬值幅度相比，明显偏小，说明人民币在兑美元贬值的同时，兑其它货币依然在升值。总体上仍在升值。         如果中国的货币总量真的过大了，中国的经济运行情况应该比其他国家糟。如果中国经济运行比其他国家糟，当然会在人民币汇率上体现为贬值；会在人民生活水平方面体现为下降；会在进出口贸易上体现为逆差；会在经济现象上体现为通货膨胀；会在经济增速上体现为萎缩；会在劳动力市场上体现为就业问题严重。        可是今天的中国没有这些现象。倒是那些没有像中国这样货币总量“过大”的国家充满了这样的现象。        有人会不明白了，美国经济是世界顶尖水平，也是世界最大规模经济体，当然是从曾经的快速经济增长走过来的，为什么它的货币总量会反而少于中国？        因为美国在长期的经济发展过程中，经历了很多次的经济危机。经济危机中，企业破产乃至于银行破产，是会产生大量的货币消失现象的。        当然，企业破产倒闭不一定要经济危机时期才发生，越是经济增长缓慢的国家，人们对资源价值的判断上升越慢，资源的价值提升越慢，货币增加速度越慢；而且因为市场有效需求增长偏少，企业破产倒闭的数量也会越多，社会存量货币消失的也会越多。         比如美国，仅银行，2009就共有140家破产,花费联邦储蓄保险基金360亿美元;2010年银行破产数目增至157家,为18年来最高水平,但由于破产银行平均规模下降,联邦储蓄保险基金的支出下降至210亿美元。自2008年至2010年,接管破产银行已累计花费联邦储蓄保险基金768亿美元。         我们知道，银行倒闭主要原因在于企业破产太多，导致贷款坏账太多。也就是银行放出去的货币资产大规模地消失了，于是无力偿付对储户的货币债务，只好破产。银行破产后，还可能导致储户的存款受到超出存款保险范围以外的损失。这些都导致存量货币的减少。        这样的存量货币减少，当然导致了美国货币总量增加的比较缓慢。也不必等到经济危机，只要是经济增速太慢，人们对于资源价值的预期偏低，就会收紧货币，导致市场通缩现象，破产的企业就会增多，于是货币消失现象也就会增多。        在这样的环境下，央行增发货币，因为并不直接增加市场有效需求，也未必可以促使市场流通货币增加，所以西方发达国家的央行直接印钞行为也没能使他们的货币总量明显增加——钞票都躺在银行系统，不进入流通环节，有什么用呢？        相反的是，中国央行只放松了对于既有货币的控制，市场上的货币流通就明显增加，因为人们对资源的价值上升预期还比较高，于是在对货币价值降低的预期作用下，会放出货币购入资源，从而增加了流通环节的货币量。        而中国这几十年经济增长率一直领先于世界主要经济体。当然货币总量的增长速度就会更快一些。  从这个角度分析，中国货币总量超过美国，证明了中国这几十年经济发展很好。

        即使是经营不好的企业，也大多不是通过破产倒闭，这样会导致货币大量消失的形式被处理，而是被另外的企业资本兼并重组，避免了货币的过多消失。而之所以能够这样处理，是因为中国经济的发展现状与远景预期足够好。

       说【成本也是因为货币放的太多】是要说发达国家【货币放的太多】吗？

        要知道发达国家的成本很明显高于中国很多，否则他们不会有今天这么严重的经济问题的。至于【本质上是通胀现象】，除了证明为了批判中国经济现象而篡改通胀定义以外，没别的理由解释。因为今天中国的通胀率正是西方国家在努力追求的经济现象。

           近年来，面对全球的通缩形势严峻，中国与西方国家纷纷实行了宽松货币政策。不同的是，欧洲、日本、美国的货币宽松政策是以央行购买市场资产的方式，对市场直接投入增量货币；中国央行则只是用降低存款准备金的方式，将本来就是商业银行的货币中被冻结的部分适当释放出来。严格地讲，不过是加快了既有货币的流通速度，没有增加货币投放。        不过因为中国经济前景远较欧美日各国情况要好，所以，中国货币宽松政策的效果达到了目的，加快了市场的货币流通速度，显示出货币增长快速的现象；而欧美日各国因为经济前景预期不如中国，人们依然不肯增大经济活动规模，导致央行投放的增量货币大量沉淀，货币流通速度依然缓慢，所以才显示货币增加不明显。        也就是说，中国市场上货币总量增加的原因，在于市场作用的结果，而不是因为央行印钞。倒是货币增长缓慢的欧美日各国央行在印钞，却因为市场的原因，没有的达到预期效果。因此指责中国货币总量过大，就是在指责市场规律。而指责市场规律，当然是计划经济思维的表现。       成本上升的原因不在于货币增加，而在于经济过热。经济过热就会导致流通中追逐商品的货币增多，于是通胀上升，导致资源价格上涨、进而形成成本上升。可是今天中国的通胀指标很好，是西方国家在努力追求的，说不上通胀。前面也用中国经济的国际市场竞争力增强的事实，证明中国经济目前面临的困难在于国际市场有效需求不足，不是成本问题。         三、说【“经济像一个人的身体，不是只看两项指标就可以的，经济形势不能仅看增量，还要看存量。”】，证明依然是从计划经济要求出发，在说结构平衡问题。经济是社会再生产的特殊形态，社会再生产确实需要讲结构平衡问题，这也就是计划经济思想的来源。但是在讲市场经济理论问题的时候，要讨论的是如何增强经济竞争力，而不是供需结构平衡。       上面分析过了，经济发展的充要条件有两个：1、生产力进步；2、市场有效需求增加。        只要满足了这两个条件，结构平衡什么的都不会是问题：既有市场上销售不出的产品，都可以在新的市场上卖出去。        如果不能满足这两个条件，平衡结构的结果，只会是经济的不断萎缩：因为供给过剩，于是减少供给，给了外部资本进入市场的机会，供给又会过剩，于是继续减少产能，最后全被外部资本控制。自己的经济就没有了。        四、投资下降不是因为钱太多，是因为资本利润空间不足。资本利润空间不足的原因，要么是生产力进步不足，成本上升导致了竞争力降低；要么是外部市场有效需求萎缩。当然也可以解释为钱多了，所以投入经济活动的资本增加了，资本需要的利润空间没有相应增大。解决问题的方法依然只有加快生产力进步与开拓市场有效需求两个方法。        而且上面已经说过，钱多是因为经济发展好的结果。解决问题的方法，当然不应该是把经济发展的结果毁灭掉。而应该是让市场各方能够通过加快生产力进步、扩大市场有效需求，赚到更多的钱。        政府投资至少在现在我们看到的，是为了缓解市场通缩而进行的市场拯救行为。当市场通缩严重的时候，人们对于经济预期不好，都会捂紧钱袋子。这时候如果没有不计较利润的资本进入市场，为各方资本提供有效需求，会导致市场通缩形势更加严峻，资产价格会崩溃，企业会破产。这时候说国企投资对民企资本挤出，完全是颠倒黑白。        西方各国的经济增长为什么在连续多年的大力度量化宽松货币政策刺激下，依然挣扎在衰退边沿？因为他们的政府没有了财政投资的能力。在货币政策不能改变各方对于市场的悲观预期的环境下，只好听任大家捂紧钱袋子。于是经济增长就没办法快起来。中国有这个财政能力，才有了包括民营经济在内的国民经济较快速增长。        五、上面已经分析过中国货币现象的原因了，朱云来因为中国货币总量与经济的比例关系不同于西方国家，就认为中国的货币增长“太快”，这个逻辑不值得批判。至于说【这么多的钱出来会产生什么样的影响】，看看中国经济增长比较快的事实就知道了，不看眼前明白的事实，想些什么呢？

        最后还有一个要解释的是：上面所说的“货币总量”指的都是以M2定义的总量。事实上货币总量还有以M3、M4定义的。

        如果以M3、M4定义来计算货币总量，我们知道的是，金融发达程度越高的经济体，货币总量中M1、M2的比重越小，也就是说按照M3、M4定义计算，美国的货币总量很可能大于中国。

        而指责中国货币总量“过大”的人们从来不从这个角度去分析货币形态。

        为什么呢？

         按逻辑推理，如果不是他们蠢，就是他们要骗人！000