腾讯中场,变换阵型:三季报和预期的不太一样_风闻
金融圈女神经-金融圈女神经官方账号-知名财经博主2018-11-16 09:37

曲艳丽 | 文
腾讯发三季报了。
2018年第三季度,腾讯总收入为人民币806亿人民币,同比增长24%。非通用会计准则净利润197亿元,同比增长15%,好于市场预期的9%。
投资者松了口气。此前腾讯的股价,从1月29日的高点475.72元/股一路回撤至10月30日的251.4元/股,跌幅几近腰斩。
一周之前,市场对于三季报的预期有分歧,股价开始多空搏斗胶着。甚至在三季报即将发布的当日,尾盘一个大单飙升,很快又被砸了下去。

在三季报的收入构成中,在线游戏大概在32%左右,社交网络占23%,在线广告占20%,其他业务收入占25%。
较两年前时,游戏收入占比半壁江山,已降低了很多。而社交、广告、云、支付等收入高速增长。
这次的财报,和预期的不太一样。
证券时报在14日报道称,腾讯控股获南向资金连续4天净买入,累计净买入金额9.30亿港元。
“北水”曾经是上一季度卖空腾讯的最大力量,市场的信号开始发生变化。
亮点
腾讯云的收入,第一次单独呈现。
马化腾在很多场合反复强调“产业互联网”这个概念,而腾讯云的地位,相当于其中的基石。为此,腾讯不惜组织架构调整,新增云与智慧产品事业群(CSIG),以进击互联网的下半场。
前三季度,云服务收入逾人民币60亿元,从组织架构调整前就暗暗发力,连续三季度增长翻番。
腾讯总裁刘炽平在电话会议中说,腾讯云在原本很强劲的领域,例如游戏、视频等,有所加强;与此同时,向金融、政府、智慧零售等进军,付费用户数录得同比三位数增长。
对比一下,阿里云计算前三季度的收入大概在147.5亿元。腾讯云已经超过其三分之一的水平了。
金融业务也是第一次详细披露。三季报中写道,微信支付的日均交易量同比增长逾50%,其中线下日均商业支付交易量同比增长200%。而腾讯理财通的资产保有量超过5000亿元。
去年末,腾讯的支付基础平台与金融应用线(简称FiT)官网上线。今年又再次将中文名称改为了“腾讯金融科技”。
这似乎是一个信号。金融业务开始走向台前,被寄予希望成为业务新阵型的排头兵。
金融、云服务都被归结在“其他业务收入”里,三季度实现收入203亿元,同比增长69%,增速是最快的。
磐石
腾讯的通讯社交,稳如磐石。
三季报中,社交网络收入实现收入182亿元,同比增长19%。微信及WeChat的月活跃用户达10.825亿,同比增长10.5%。QQ的移动端月活跃用户同比增长6.9%至6.979亿。
主要受直播打赏、短视频等业务高速增长的推动。尤其是“腾讯微视”,与QQ和微信相结合,崛起得很快。目前腾讯体系每天短视频播放量已超过70亿次。
当市场把所有的赞美都给了微信,QQ一度被舆论抛弃的时候,“QQ看点”如黑马,异军突起,是针对95后年轻化群体、内置在QQ手机版里的信息流产品。
马化腾在电话会议中特意提到了,QQ看点的日活跃用户数量超过1亿。
十几年前,QQ从年轻人的市场取得成功。十几年后,依然年轻化的QQ看点,从微信的光芒中杀出来,说明腾讯的内部赛马机制依然有效。
小程序也是“老树开花”。两年前推出时,很多人不明白,App体系已经如此完善,谁还会用小程序。今年,小程序的流量爆发了,日交易额同比暴涨142%,除了裂变出像拼多多这样的现象级电商,小程序内部很多小电商的双十一交易额过亿。
在长视频方面,腾讯视频业内排名第一,视频的订阅用户达8200万,同比增长79%。
腾讯视频本季播出的《如懿传》(播放量超过160亿次)、《扶摇》(播放量超过140亿次)等电视剧,以及《吐槽大会》等综艺节目,赚足眼球。腾讯的自制节目能力,已经得到认可。
此前,头条系的进攻,被视为腾讯最大的威胁,业内形容是中年腾讯与青年头条的战役。
但是,从财报数据中看,腾讯的流量和广告不降反增。
这说明,市场是在不断变化的。抖音的绝对优势,在一两个季度前还似乎大势已定,如今增速开始放缓。像腾讯微视短视频,也可以在很短的时间内爆发。
未来也很有可能有其他新的内容形态去替代短视频的火爆。只有相对比较长的产品线、以及自身不断进化的内功,才是王道。
第三方数据显示,竞争对手的用户时长增速已经显著放缓。

克制
腾讯在利润释放上,是一个比较克制的公司。
例如,朋友圈广告在很长一段事件内,被严格限定在每日每用户最多只能看到一条广告。直到今年三月份才有所改变。
对比一下同侪。Facebook单个活跃用户每季度可贡献超过20美元的广告收入,而腾讯仅2~3美元。
因生态体系的巨大流量资源,三季报中,腾讯的网络广告业务收入同比增长47%至162.47亿元。
其中,社交及其他广告收入同比增长61%至111.57亿元。这项增长主要反映的是小程序广告的曝光量及点击数增加,以及微信朋友圈广告。
媒体广告收入增长23%至50.90亿元,主要是前述多部电视剧以及自制综艺节目的赞助广告增加。
过度
二季报时,腾讯手游下滑19%。“限游令”是股价被唱衰最主要的理由。
三季报中,智能手机游戏收入同比增长7%至195亿元,业绩稳住了,负面影响正在被消化。
因为本季腾讯发布了10款新游戏,包括《自由幻想手游》、《圣斗士星矢》等,并有15款获得商业化批准。《王者荣耀》依然保持着龙头位置,付费用户环比增长。
但是,电脑端受到用户向移动端转移的冲击,同比下降了15%,总收入124亿。这部分还提到了王思聪旗下的IG战队,刚刚夺得了英雄联盟世界杯冠军,总决赛观战人数创下新纪录。
海外市场也有亮点,例如《PUBG MOBILE》在国际市场成为全球(中国除外)第二受欢迎的手游。
德意志银行在腾讯三季报前夕,发布报告称,市场对游戏监管的担忧有些过度了,腾讯股价已充分反映。
按照德银的估算,游戏监管对于股价的影响,过去的经验中,在反弹前会有10-58%的跌幅。而三月份至今,腾讯、网易、畅游等股价已然跌去了23-38%。日前已有稍稍回弹的迹象。
游戏监管是个全球化的潮流,腾讯正在推人脸识别、实名制和防沉迷系统,保护未成年人。
最后
“挑战有周期性的,好像春夏秋冬季节交替一样,这是个必然的状况。” 刘炽平在刚刚过去的腾讯20周年时说,冬天锻炼身体,春暖便是花开。
腾讯是现实主义者,在游戏业务受到限制的时候,迅速整塑架构,在腾讯云、金融科技和广告业务上发力。腾讯摆脱“游戏公司”的头衔,变换成更多元化的收入阵型。
像腾讯这样体量的巨头,增速又那么快,它也需要喘息。
资本市场应该对好公司宽容一点,对垃圾公司严厉一点。此前,媒体一窝蜂唱衰腾讯没有梦想,是有失偏颇的。