特斯拉股价逆市大涨12% 三个月的动乱迎来新开始_风闻

原文来自：人民币交易与研究

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作者：路闻卓立

特斯拉在第三季度终于实现了盈利和正现金流，股价也大涨12%；在三季度的一系列事件之后，特斯拉和马斯克将迎来新的开始。

图/Reuters

电动汽车制造商特斯拉昨日美股收盘发布了第三季度财报。在这个经历了私有化风波、遭SEC和司法部调查、马斯克卸任董事长的三个月后，马斯克兑现了诺言，特斯拉上市以来第三次实现了季度盈利，同时也实现了正向的现金流。

本次财报比原定时间提早了一周发布，也被外界猜测财报十分理想。马斯克在电话会议上直言，第三季度是一个“令人难以置信的历史性的财季”，这也给了投资者们极大的鼓舞。

事实上，以芯片股为首的美股科技股昨日遭遇滑铁卢，道指暴跌600点，标普500指数重挫3.09%，纳指暴跌4.4%。特斯拉也未能幸免，昨日收跌1.92%，但盘后逆市大涨近12%。据CNBC，纳指受特斯拉和微软的财报拉动，也在盘后回升了约4.63%。

图/Google财经

具体来看，特斯拉三季度总营收68.2亿美元，较去年同期的29.85亿美元同比增长128%，较上季度环比增长70.5%，高于华尔街的平均预期68.2亿美元；每股均摊收益（EPS）为2.9美元，远超分析师预测的亏损19美分。自2010年上市以来，特斯拉第三次迎来了季度盈利，而上一次还要追溯到两年前。

图/路闻卓立

现金流方面，特斯拉第三季度现金流为正的8.81亿美元，金额为公司15年历史之最，此前市场预期为烧钱2.8亿美元，二季度的自由现金流为负的7.4亿美元。

图/财报

**盈利水平与特斯拉汽车销售业务的毛利率提升有关。**第三季度GAAP和非GAAP标准下的Model 3毛利率都超过20%，整体来看，特斯拉电动汽车GAAP项下的毛利率为25.8%，好于分析师预期的19.5%，二季度整体毛利为20.6%；非GAAP项下的汽车毛利率为25.5%，也好于二季度的21%。

图/财报

在特斯拉宣布提前公布财报后，长期最空特斯拉的香橼研究（Citron Research）发表了一份长达9页的报告，试图证明“没有竞争对手”是现阶段不能做空特斯拉的理由。曾带头控诉马斯克证券欺诈的香橼主编Andrew Left表示，在更了解电动车行业之后，放弃了过去五年做空特斯拉的策略。

特斯拉正走向主流

“Model 3正在成为一款真正意义上的主流产品。”这是特斯拉在第三季度财报中对这款车型的判断。

据财报，三季度Model 3总共售出了56000辆，已经跻身美国中低端乘用车销售量的第五位，排在Model 3之前的是传统意义上的畅销车，例如丰田凯美瑞、本田雅阁、本田思域、丰田卡罗拉等，Model 3在该季度已经击败了尼桑Altima、福特Fusion、雪佛兰Malibu等中低端市场的畅销车型，从某种意义上来看，特斯拉正在通过Model 3这款车型颠覆美国中低端乘用车市场。

图/财报

**另一方面，从销售额来看，由于Model 3相比其他中低端车更高的价格定位，**其三季度给特斯拉带乐乐超过30亿美元的收入，远高于丰田凯美瑞的20亿美元。

图/财报

**财报中称，特斯拉的生产率将得到提高，Model 3所需工时比上季度下降了30%以上，也比Model S/X所需工时要少。**此前，特斯拉称Model 3三季度的总产量为53239辆，这意味着特斯拉已经能够维持着每周5000辆的产能水平。马斯克在电话会议上表示，三季度交付的车辆比2016年全年更多。

此前，马斯克在推特上称，将限制Model S/X的内部配置选项，以简化生产线；同时，特斯拉近日还宣布开始销售价格为46000美元的高性能版Model 3；而低配版Model 3有望在6个月内上市。

中国工厂进展迅速

本月早些时候，特斯拉以9.73亿元摘下上海临港装备产业区Q01-05地块864885平方米（1297.32亩）工业用地，特斯拉与上海市规划和国土资源管理局正式签订土地出让合同，标志着特斯拉上海超级工厂在临港地区实质落地。

财报显示，特斯拉第四季度将关注进一步改善效率，同时希望2019年开始在中国建厂，所生产的车辆将只在中国销售，并且中国工厂所生产的特斯拉汽车将只针对本土消费者设计。

根据上海环境热线官网公布的《特斯拉上海超级工厂项目(一期)环境影响评价公示》显示，该工厂计划未来投产特斯拉的Model 3和Model Y两款车型，产能目标为每年25万辆。

中国市场对特斯拉有着巨大诱惑，目前已经是特斯拉在美国以外的最大市场。2017年，特斯拉在中国的销售额为20.27亿美元，较2016年增幅超过90%，占到当年全部销售额的近20%。

马斯克曾公开表达过在中国投资建厂的强烈兴趣，并表示如果能够在本地生产，免去关税和降低运输成本，可以让特斯拉电动车在中国的售价下降三分之一。

此外，特斯拉在欧洲地区建厂的计划也开始进入实质性的谈判阶段，初步选择德国和荷兰作为投资建厂所在地，除了美国和中国以外，在新能源车大规模应用方面走在前列的欧洲地区，无疑也是特斯拉的重要市场。

戏剧性的第三季度

第三季度对特斯拉和马斯克而言是一个极具戏剧性的季度，从其过山车般的股价就可见一斑。

图/Wind

上图中高达387美元的股价出现在8月7日，正值二季度财报给了投资者信心，而马斯克一时兴起，发了决定将特斯拉私有化的争议推特，当日特斯拉股价盘中一度飙升11%。

**但这短暂的攀升只是噩梦的开端。**由于马斯克迟迟无法给出稳定的资金来源，特斯拉的股价开始下跌。马斯克称和沙特主权财富基金基本达成共识，但这被证实只是曾经有过的对谈想法，而从没有落地。

而随着马斯克女友的闺蜜透露了马斯克根本没有融到钱，管理层因为对马斯克身体的担忧想找个副手，马斯克女友爆出马斯克吸食毒品，一连串负面新闻让特斯拉步入绝境，并于8月24日宣布不再私有化。

但这一切没有结束，9月初，以香橼研究主编为首的空头们诉讼马斯克证券欺诈，来自美国证券交易委员会（SEC）和司法部的涉嫌民事和刑事案件的调查接踵而至；同段时间，马斯克在节目上公开吸食毒品，特斯拉多位高管离职。

在经历了稳定期后，9月27日SEC正式向马斯克发起诉讼，特斯拉股价开始第二次暴跌。9月29日，SEC与马斯克达成和解，马斯克将支付2000万美元罚款，并辞去特斯拉董事长一职。值得注意的是，本次电话会议上马斯克回避了关于新任董事长人选的话题。

10月16日，美国法官批准了SEC、特斯拉、马斯克达成的和解协议，宣告着一切都告一段落，特斯拉或迎来新的开始。

当然，新的开始就有新的问题，该季度的盈利是否昙花一现还是能够在未来很长一段时间得以持续。对马斯克而言，接下来的考验依然是其成本控制、量产能力以及生产效率。（完）