比特大陆是至尊宝，区块链是白晶晶，AI是他的紫霞仙子_风闻

乾明 李根 问耕 发自 凹非寺

量子位 报道 | 公众号 QbitAI

真是口是心非。

比特大陆，一家以区块链和挖矿安身立命的公司，现在正式披露了上市招股书。

连年高歌猛进，94%营收来自矿机销售， 日赚2800多万，研发人员和行政人员的平均月薪，都是7.5万多元……

你说是区块链巨头也好，矿机霸主也罢，或者以芯片新势力来定义，都能概括比特大陆的过去和现在。

然而说到未来，上述就“不合时宜”了。

还是在这份招股书中，这家在区块链浪潮里风生水起的公司，喊了区块链95次，出现AI及人工智能211次，AI芯片则有70次。

毫无疑问，站在历史进程里的比特大陆，正准备通过快速上市和业务转型，变成另一个样子。

在周星驰经典电影《大话西游》里，至尊宝昏迷之时，喊了晶晶姑娘98次，喊了紫霞仙子784次。

如果比特大陆是至尊宝，那么区块链就是白晶晶，而AI就是他的紫霞仙子。

“这个紫霞一定欠你很多钱”，是的，比特大陆创始人此前不久曾放话说，未来五年公司的40%要来自AI。

但现在只有0.0002%。

以上种种，还不是比特大陆的全部秘密。

日入一亿元，但亏损已至？

据招股书披露，比特大陆2018上半年收入28亿美元，约人民币196亿元；净利润7亿美元，约人民币51亿元。

相当于比特大陆上半年，每天收入人民币1亿元，日赚2817万元。

这些收入基本上依赖于矿机销售。矿机销售占总收入的94%，自营挖矿收入占比3.3%，矿池运营收入占1.5%。

这个赚钱能力如何？咱们可以对比一下比特大陆招股书中念念不忘的英伟达。今年二季度，英伟达日入2.3亿元，日赚8200万元。

比特大陆收入是英伟达的47%，净利润是34%。现在，英伟达市值1600多亿美元。当然，这俩公司完全不同，招股书中比特大陆特意对标了英伟达，所以我们把数据放在这里，仅供参考。

还有一个重要的变数。

就是比特大陆持有的加密货币。

截至2018年6月30日，比特大陆持有的加密货币总额约人民币61亿元（8亿美元），这些加密货币来源有三个：1、以加密货币结算的矿机销售 2、自营挖矿 3、矿池运营所产生的挖矿奖励分成。

例如，今年上半年比特大陆自营挖矿收入人民币6亿元（9434万美元）。但是，请注意，比特大陆在招股书里，仅把这些加密货币“按成本入账”，而没有在写财报的时候，按照公允值进行重估，以规避加密货币价值的大幅波动。

目前比特大陆的资产总值31亿美元（约人民币213亿元），其中的主要构成包括：矿机存货8.8亿美元、加密货币8.8亿美元、预付款6.5亿美元、现金3.4亿美元。

另外，比特大陆的业绩似乎出现了重大变数。

毕竟今年加密货币市场跌幅明显，政策监管大幅收紧。比特大陆的上市和业绩，也曾传出生变和走弱的传言。

此前坊间曾传出比特大陆Pre-IPO融资时泄露出来的信息。当时的数据显示，比特大陆2018年一季度的收入18.7亿美元，净利润超11.4亿美元。

按照这一数据估计，比特大陆今年二季度收入不到10亿美元，而净利润应该亏损超4亿美元。

也就是说，快速发展的比特大陆又站在了历史拐点。

AI故事，犹如紫霞仙子

在招股书中，比特大陆给自己的定位可不仅仅是挖矿。

比特大陆说自己是中国第二大、全球第四大无晶圆厂ASIC芯片设计公司，专注于设计用于加密货币挖矿和人工智能的ASIC芯片。

招股书一开篇，比特大陆列举了自己的六大优势。

首先的是全球ASIC芯片行业的领导者，次之是蓬勃发展的区块链生态系统先驱，第三个优势是AI芯片行业的有力竞争者。

虽然AI芯片排在区块链之后，但通过搜索得出，整个招股书中，提到“AI”203次，“人工智能”8次，“AI芯片”70次。而“区块链”不过95次。

而且，在招股书中，素有“矿霸”之称的比特大陆除了财务数据之外，向投资者讲述的是一个关于AI的故事。准确的说，是关于AI芯片的故事。

比特大陆也在招股书中表示，IPO集资所得部分将用于高科技AI芯片及AI应用的研发及扩大生产。

底气从哪来？

比特大陆在招股书中表示，在ASIC芯片设计上的成功经验、强大的研发能力以及与台积电的深入合作，是转型到AI领域的优势。

不少媒体都报道称，比特大陆是次赴港上市，将有望成为今年或明年港股最受瞩目、集资额最大的高科技芯片股IPO。

截止到现在，比特大陆的AI芯片已经推出了两代，分别为2017年第二季度推出的28纳米的BM1680，应用于云端训练及推断；2018年第一季度推出的28纳米的BM1682，应用于云端推断。并计划于2018年第四季度推出12纳米的BM1684，也主要用于云端推断。

比特大陆表示，公司是全球少数几家有能力开发用于云端训练及推断的AI芯片的公司之一，这些公司中还包括谷歌和英伟达等。

但是，种种迹象透露出，比特大陆的AI芯片业务才刚刚起步。

收入情况

招股书中并没有单独列出AI芯片的收入情况以及具体的发展规划，而是花费了大量的篇幅介绍整个市场的行情。

比如，招股书中援引弗若斯特沙利文的报告称，按收入计，全球云端AI市场从2013年的约2亿美元增加到2017年的约21亿美元，年复合增长率为80.0%。预计全球云端AI芯片市场将进一步快速增长，并于2022年底达到约235亿美元，从2017年至2022年的年复合增长率为62.1%。

根据其业务构成来看，大致可以推断出，AI芯片的收入还不到比特大陆整体收入的0.0002%，也就是说，还不到43.6万美元。

虽然很少，但他们自己有很高的期望。今年5月，在接受《彭博商业周刊》的采访中，吴忌寒表示，未来5年内，公司40%的收入可能来自AI部门。

招股书中披露，公司将会把业务范围拓展至其他的AI技术领域，如设备端计算芯片、算法和开发平台，来把握AI行业的庞大增长潜力。

值得注意的是，不少人对此持怀疑态度，彭博社报道称，投资研究公司Bernstein的分析师Mark Li等人认为，比特大陆能否在人工智能领域取得成功还有很多的不确定性。

不过也有确定的东西，比如造就新一波年轻壕壕壕。

创始团队“脱穷而出”

毫无疑问，比特大陆一旦IPO，创始团队成员都将“脱穷而出”。

根据招股书披露，比特大陆创始团队持股情况如下：

比特大陆联合创始人、执行董事、联席董事会主席詹克团通过Cosmic Frontier Limited持有公司36%股份，为第一大股东。

联合创始人、执行董事、联席董事会主席吴忌寒通过Victory Courage Limited持有公司20.25%股份，为第二大股东。

公司创始方之一赵肇丰及其家族持有6.26%股份。

公司执行董事葛越晟(负责投融资)持有4.18%股份。

公司创始方之一胡一说持有4.18%股份。

此外，宋文宝持股0.72%，员工持股平台占比18.47%，预计对外引入股票投资者股份占比约为9.94%。

那么具体身价如何呢？

如果按照比特大陆今年8月B+轮融资时120亿美元估值计算，两位核心创始人都将跻身百亿富豪榜。

其中，比特大陆联合创始人詹克团持股36%，身价超43.2亿美元，约合人民币300亿。

另一位联合创始人吴忌寒持股20.25%，为第二大股东，身价超24.3亿美元，约合人民币170亿。

顺便一提，詹克团1979年生，39岁。吴忌寒1986年生，32岁。

研发与行政月薪均7.5万

当然，不管上市不上市，比特大陆的员工待遇也不错。

根据招股书披露的最新员工情况：

截至2018年6月30日，员工总数2594人。

其中研发840人、占比32.28%。

生产管理701人、占比27.02%。

矿场维护及运营535人、20.62%。

行政235人、占比9.06%。

客服209人、占比8.06%。

销售及市场人数最少，74人、占比2.85%。

薪资待遇也迎来一篮子曝光：

首先是研发：

以2018年上半年为计，研发薪资+股权激励总支出5582.8万美元，按840人计，人均半年收入6.646万美元，比特大陆研发人均月收入：1.1万美元——折合人民币7.5万元。

其次是行政管理：

以2018年上半年为计，行政管理薪资+股权激励总支出1729.9万美元，按253人计算，人均半年收入6.83万美元，比特大陆行政管理人均月收入：1.1万美元——折合人民币7.5万元。

最后还有销售：

以2018年上半年为计，销售薪资340.9万美元，按74人计，人均半年收入4.6万美元，即比特大陆销售人均月收入：0.77万美元——折合人民币5万元。

不过，可能你也发现了，研发和行政管理的高收入，都是涵盖了股权激励的，但这项浮动比例和实际兑现，仍有变数。

所以不含股权激励的薪资情况如何呢？

研发人员，2018年上半年薪资支出20928.9万美元，按840人计，人均半年收入2.5万美元，平均月入0.4万美元，约合人民币2.75万元。

行政管理人员，2018年上半年薪资支出1199.5万美元，按253人计，人均半年收入4.7万美元，平均月收入0.79万美元，折合人民币5.43万元。

这样的薪资水平，区块链圈不知道，但放人工智能领域——已是第一梯队水平了。

​董事会和历史融资

最后，比特大陆的董事会构成也有点意思。

除了公司5人高管外，还有3名独立非执行董事。

搜狗CEO王小川、北极光创投创始合伙人邓锋、去哪儿CFO孙含晖等构成了独董团。

历史融资中的机构股东们，却没进一步出现在董事会中。

招股书披露，比特大陆自创立以来，共计进行了3轮融资。

2017年8月完成A轮，融资额5000万美元；

2018年6月完成B轮，融资额3亿美元；

2018年8月完成B+轮，融资额4.4亿美元。

机构投资方包括创新工场、红杉中国和IDG资本等。

其中，李开复旗下的创新工场是比特大陆首轮机构投资人，目前持股1.13%。