吴幼珉：中美贸易摩擦——持续发展就是胜利_风闻

吴幼珉：中美贸易摩擦——持续发展就是胜利

中美贸易摩擦正酣。由于两国都是主权独立的大经济体，贸易摩擦规模可以发展得很大；美国那几位“贸易好战分子”曾使出激将法、抛出挑战书，两国接触却在继续，但可以认为贸易摩擦至今还没有明显的缓和迹象。xml:namespace prefix = o ns = “urn:schemas-microsoft-com:office:office” /

中国今年前7个月出口同比增长了5%。在刚过去的7月，中国CPI和零售额同比分别上涨2.1和8.8%；虽受暑假消费影响，贸易摩擦期间中国通胀微升是利好的，显示需求尚殷。因应届毕业生找工作，调查失业率却升越5%。受宏观经济政策等影响，是月工业增加值涨6%，固定资产投资仅增5.5%。

股市对那些数据的反应不正面，原因应多于数据本身。惟笔者认为短期数据难以说明什么，迄今公布的数据不过不失，贸易摩擦影响会在半年至一年内有较全面的反映；而贸易摩擦发生在中国崛起的当下，美国要阻碍中国发展，只要中国政府采取合理的政策，特朗普当局是难以阻碍中国发展的。

发展瓶颈与贸易摩擦

在上世纪20年代提出的柯布-道格拉斯生产函数中，经济体好比一个系统，把劳动力和生产资料输入到该系统，就会形成产出；对一个国家来说，那就是国民收入。假设技术水平不变，增加输入也能增加产出，资本积累对经济增长至关重要。

拿那些观点来解释现状：北方某省份抱怨过多青年人外出务工导致劳动力缺乏，因而该省经济增长慢于全国水平；实际的因果关系却是那里的机器设备不断被折旧，新投资增长缓慢，生产资料存量增长慢或下降，就业市场乏善足陈，劳动力才会流失。

在全国范围，劳动力充裕，有高储蓄率，通过增加货币供应和流动性也能促进投资，因而经济快速增长；改革开放也增加了私营部门的投资。在国内消费未提高以前，出口即外国消费中国商品也成为经济发展的引擎。那体现了中国的经济潜力，而投资带动增长也使中国有宽松货币和高杠杆率环境，货币供应和流动性流入生产部门和资产市场，一些资产价格会高于实体经济增长。

中国是一个中等收入的发展中国家，人均国内生产总值在2017年大概是美国的15%，两国工资水平的差距也很大；那些差距不仅仅有汇率的原因，更反映着劳动生产率的差距。

不久前，我曾经到南方某城市一间四大国有商业银行的支行办理业务。那支行坐落在该市的高档商业兼住宅区，行址是几年前以3千万元购入的，物业目前已经升值。那里有多台自动柜员机和8名员工，自动化程度高，员工主要作客服，工作较清闲，于是我便与一名职员闲聊了起来。

那支行目前吸收存款1亿多元，放款两亿多元。即使不把物业升值计算在内，根据当前利率水平，估计存贷利息差可产生3百万元以上的利润；减去工资和其他经营开支，那店作为银行里的一个利润中心，也能盈利。估计每支行每名员工每年能为银行创造2至3万美元的利润，而美国大企业在13年前那数字大概是8至9万美元的劳动生产率；因而那支行员工每天服务客户的数量和创利都不太高。

与中国许多上市公司相似，物业升值更是那支行乃至整个银行的重要收入来源之一。而那间国有商业银行通过在全国两万个以上的网点和上千家国外分支机构组成了它的资产和盈利规模，却反映即使是资本密集度和自动化程度高的服务行业，中国商业银行职员的生产力也并不很高。那制约了员工工资水平及其增长，也折射中国当前平均劳动生产率和经济发展水平。如何持续发展，避免堕入中等收入陷阱，转变高质增长是中国必须解决的问题。

上世纪50年代，索罗建立了外生经济增长模型：假设储蓄转化为投资，投资增加而其收益率却递减，模型的外源变量是指改变储蓄率、人口增长和技术进步的政策因素；模型显示长期增长依靠投资和科技进步。曼昆、罗默、韦尔后来发展了索罗模型，指人力资源也是一个要素，而本文上述的案例也显示人力资源的重要性。

中国政府当前实现持续发展的方案包括产业升级和制度改革；特朗普对华贸易摩擦一是旨在阻碍中国科技发展；二是美国减少购买中国商品，有利美国减低贸易赤字，也可以拖慢中国经济增长；三是通过加关税和减低企业税再激活美国国内的制造业。他的盘算不一定能解决美国的经济问题，却一定有损中国的利益，中国反制是必然的。

提高生产力就是发展

中国反制的底气是它已经拥有巨大的生产能力；随着生产力和工资增长，中国国内消费能力也迅速提高。去年，中国消费品零售总额与美国接近；中国是一个二元的发展中经济体，同样商品在美国的价格高于中国，因而中国民众实际购买的消费品总量还会多一些。中国消费品总额在2017年也增长了10.2%，内需强劲和风险较分散的外贸布局是中国敢于继续贸易摩擦的底气。

上世纪80年代开始形成的内源增长理论认为经济持续增长不依赖外力推动，通过教育培训形成的人力资本和研发创造的科技进步是解决长期增长的内源因素，知识经济有正面外部效应和溢出效应，开放、改革和创新的政策措施使技术进步，能决定经济的持续增长。本世纪发展起来的统一增长模型则揭示经济从停滞到增长过程中的变量和不同经济体发展的差异。

那些经济增长理论探讨了经济体特别是发展中国家增长的规律和影响它们发展的因素，相关模型的政策意义覆盖面也比本文所述的广泛。理论上推陈出新是由于原模型所存在的不足，需要一步一个台阶地不断发展。

在实践中，任何一种政策对经济也会产生正反两方面的影响；如宽松货币环境、投资和出口带动增长的模式持续过久，其正面效应就会递减，有些时候还可能形成风险点。中国经济发展到了今天，持续增长当然也需要进一步完善政策；新时期的经济政策则是有理论依据的。

有悠久文明的中国正在复苏，经济历史学者认为曾经有辉煌历史的民族较容易赢得再复兴的机会。中国是对美国贸易的顺差国，美国对华商品加征关税一定比中国对美商品加征关税的规模大。但只要中国最终能实现国内生产总值增长、产业升级、增加就业、减低金融风险等既定的政策目标，中国就等于打赢了这一场贸易摩擦。

持续发展和打赢贸易摩擦在实质上是一个问题的两种解释；换言之，持续发展就是胜利。