对比财税中国能赢贸易战_风闻

本文转自雪球

作者：岁寒知松柏

有关中国税负的各种讨论一直都是热门话题，贸易战阴影下更是近期投资圈关注的焦点。本人接触财务超过20年，其中从事企业财务工作16年，关注国家财税等宏观问题过10年。7年前我还在工厂做会计时，就曾写过《从个税改革来看税收是怎样拉大贫富差距的》，当时年轻气盛言辞尖锐，发在网上被删帖了。近几年，我也曾和一些经济学家、财政部和国税总局的官员讨论过税制问题，比如今年的增值税优惠政策，我就私下和国税总局副局长交流过，他对我的分析做了详细回复，并说转达给总局业务司参考。

讨论中国税制，我个人认为关键是两个问题：一是政府的财政收入包括税收是否取之于民然后用之于民；二是财税做为财富的第二次分配是否达到了缩小贫富差距的目的。很显然，这两方面中国都任重道远，但目前已经在往正确的方向调整，且未来的改进空间巨大。

由于国家的税制、财政收入与支出是很宏大的话题，下面我仅就大家近期比较关注的几个焦点问题讲讲自己的看法。我想如果中国能借着贸易战的外部压力来做为进一步深化改革的动力，而不是国企继续做大做强政府干预市场增加，相信很多人对美国挑起的贸易战将不会像之前那么恐慌。

中国企业的税负很高但个人税负低

很多人包括经济学家经常引用世界银行计算得出的中国企业68%的所谓“死亡税率”，基本排名世界前三名，来证明中国的税负率实在太高，像曹德旺这样的企业家也说美国的企业税负低。这个观点基本正确，但也不正确。因为这个税负率的分母是企业利润，而非GDP。

若以2017年GDP共82.7万亿做为分母，那么中国2017年狭义财政收入为17.26万亿元（其中税收14.4万亿元），狭义税负率为20.87%；含社保（2017征缴收入 5.5万亿元，但不包括住房公积金1.87亿元）的广义财政（包含了土地出让金5.2万亿在内的政府性基金收入共6.15万亿、国有资本经营收入0.26万亿）收入共29.17万亿元，广义税负率35.3%，高于的美国29.75%（美国2017年GDP为19.5万亿美元，联邦、州、市三级政府财政收入为5.8万亿美元），若不计算中国的土地出让金收入（土地出让金基本专款专用于拆迁补偿及相关配套设施建设支出），则中美同口径的广义税负率基本一样。计算土地出让金后中国的广义税负率在全世界排中上水平，低于欧洲国家。

图一、以上仅为美国联邦财政收入占GDP的比值，不包括州政府和市政府的财政收入。

图二：上图的财政收入只包含公共财政收入的狭义财政税负率，未包含土地出让金相关的政府性基金收入与国有资本经营收入，若包含的话可以简化的乘以1.4倍即为广义财政税负率，若再包含社保的话则乘以1.7倍，大的趋势走向不变。

至于有些人常常提到中国的高速公路收费多，而美国等发达国家都不收费，所以中国隐性的税负高。截止2017年，中国公路总里程477万公里，其中收费公路不到14万公里，占比不足3%。所有收费公路年收费不到5000亿元，仅占中国GDP的0.6%，基本可以忽略不计。换个角度想想，中国近500万公里的公路，绝大部分都是近40年集中修建起来的，而其中97%免费，即无论巨额的建设费，以及平常的养护，那基本都是财政支出在承担（这正是中国财政支出中基建占比高的重要原因），企业和个人直接出资非常少，而发达国家的建设历史要长很多。

为什么不同的分母计算出来的税负率高低排名差距甚远呢？那是中国的税制结构相对特殊导致的，尤其与英美系国家区别很大。

图三：上图是2017年中国税收的主要税种构成（中国现行17个税种），其中其他税10.5%里近半是与增值税有关的进出口净增值消费税及城建税等。地产税种不包括地产行业缴纳的企业所得税和增值税，但包括土地增值税，地产行业实际贡献的总税收占比应该超过15%。

图四：上图分别是美国联邦政府，联邦、州、市三级政府2017年税收的主要税种构成。

对照中美的税种结构，可以看出差别最大的就是个人所得税，其中美国的个人所得税占比过半，而中国不到1成。另外，美国的产品消费税基本也是由个人在零售环节购物时加到商品售价里支付的，由企业缴纳的企业所得税等税种占比不高。而中国的绝大部分税种由企业缴纳，虽然最终大都会转嫁给消费者。由个人直接缴纳的税收占比很低，甚至个人所得税基本都由企业代扣代缴了（英国的税制与美国比较接近，中国的税制很多学自法国，但中国以增值税为主的间接税种占比无疑在全球都是非常高的）。

分析到这里，我们应该能明白为啥世行的死亡税率对也不对了。也能理解为啥曹德旺说美国的企业税负低，但他自己却不移民美国，也不提美国的个税高的原因了。

中国企业盈利不低且老板税低

最近因为讨论社保2019年起转为税务局征收的问题，很多教授专家列数据说中国的企业总利润仅几万亿元，其中民营企业利润只有2万亿元，所以如果社保按规定每年足够多收缴2万亿或更多的话，企业尤其中小民企盈利会大减，甚至没有利润。

首先以我个人的观察理解，我认为社保的收缴长期会趋严，因为快速老龄化后会出现缺口并迅速增大（2017年加上国企股权和财政的划拨收入等仍然是收大于支）。同时费率有望降低，毕竟中国的社保费率确实在全球都算最高水平了，尤其是由企业强制支付的部分，个人强制支付部分和美国差不多。我之前就一直同很多朋友分析说政府不可能不顾企业的承受能力一刀切，前晚国务院也开会并公开说明了这一点，并表示企业的总体负担不会上升，个人所得不会下降。

我这里不就社保问题展开，我只分析一下中国企业的盈利水平。我用两种数据来做一个简单的推测，中国2017年的企业所得税是3.2万亿，实际税负率应该在15%-20%之间（25%的名义税率，但西部省份地区和高新科技企业为15%，且有研发费用加计75%的扣除等优惠），就以20%算，那企业税后净利润也有12.8万亿（这里不考虑很多企业尤其民企有2套账，未按真实利润缴税），这里也不包括一人独资、合伙企业和0.6亿户个体工商户，因为它们按个体工商户税率交个人所得税。

图五：2016年中国GDP核算收入法构成

以中国GDP的收入法核算为依据，企业营业盈余占比约为25%，这个大体相当于所得税前利润，以去年83万亿的GDP简单推算，税前利润约为20.75万亿，税后净利润约16万亿。

结合上面两种测算方式，我个人拍中国的公司制企业利润约为15万亿，非公司制的5-10万亿，企业盈利合计应该在20万亿以上。

以A股上市公司做为简单样本，3600家上市公司一年利润3.6万亿，一年工资是3.4万亿，即工资与所谓的剩余价值大体为1：1的关系。共2100多万员工，平均年薪15万。当然上市公司的平均数肯定是大幅超社会平均水平的，包括社保。

从GDP的收入法构成看，中国的劳动者报酬占比在全世界排名中上，与欧盟水平相当。当然这个统计口径是包括了合伙制个体工商户的所得，如果不算的我估计只有3成多。这里面有一些结构性的问题，但包括社保的劳动者报酬的占比，整体其实并没有太多提升的压力。

而企业的老板，除公司分红时才缴纳20%的个人所得税外，其实平常缴税很少，至少真实税负率是很低的。事实上老板们有非常多的避税方法，甚至可以通过将利润转移到一些有税收优惠的地方，将公司所得税+个人所得税合计40%的税率直降到4%。至于老板们日常开支从公司中列支还是小数，个人持有的房产基本没有太多的税负，二级市场转让股票也没有资本得利税（一级市场个人转让股权税率有20%，公司制转让股权累计40%，这里存在税负不平等，未来中国可能加征资本利得税）。

这其实也印证了前面图三图四里中美税种结构中，个人所得税的巨大差异。看过《肖申克的救赎》的人，应该会对安迪为何能在监狱出头印象深刻。看过《猫鼠游戏》的人，应该能理解在美国偷税漏税的后果有多严重。

像崔永元搞转基因的事不好评价，但干倒范冰冰大家都拍手称赞。咱们可以再想想，为啥过去三四十年，中国富人的总人数和亿万富翁门槛在全世界都是上升最快的。除了中国经济增长确实快外，中国特殊的税制结构，应该也是非常重要的原因。

中国已在减税但还有很大空间

前面的图一显示，中国的税负率在2011年即已经见顶，其中用狭义财政收入计算的税负率到2017年已经下降了1.7个百分点，广义税负率下降了2.2个百分点。虽然今年上半年税负率有所反弹，但我估计大的趋势还是会向下，今年上半年的税负反弹主要是企业盈利增速高，房地产市场仍然火热，预计下半年增速应该会回落。

自营改增以来，企业整体减税已经超过了2万亿。之所以总的税额和财政收入有增长，主要还是税务局执法效率在持续提高，堵住了漏洞且让征税更公平，同时经济总量在增长税基有所扩大。包括今年5月1日起对一般纳税人增值税率下调1个点，以及将小规模纳税人年收入上限从以前80-100万元调到500万元，也将减税4000亿元，尤其对中小微企业有所支持。

所以大家不能只盯着税收短期的增速，特别是个税的增速，而忽略减税措施，我们可以盯住关键的税负率指标的变化趋势。由于以前我曾长篇大论分析过中国的个税改革，因此这里就不做过多的展开。参照欧美等发达国家的税制，以及中国现在的发展阶段，中国未来恰恰应该大幅度提高个人所得税的占比，但同时大幅度降低增值税等间接税种的占比。

原因简而言之，以个税为主的直接税种，更能达到缩小贫富差距的目的，尤其个税还带有典型的超额累进税率特征。以增值税这样的间接税种，最终都流转到了普通消费者的头上，前面我在分析老板们个人的税负时已经提到，老板们自己掏腰包购买商品和服务的支出占他整个的收入和财富的比例很低，而普通百姓的占比很高，所以间接税种最终会拉大贫富差距。当然，对富人的征税执行力得大幅提升才行，范冰冰的事件应该是开了个好头。另外，CRS也在快速推进。当然，对于符合之前税法的收入，不应该追溯而引起恐慌。

财税做为财富的第二次分配，在全世界都遵行以公平为原则，而过去中国的税制更注重征收的效率和成本，所以扣缴人主要是企业，税种主要是增值税为主的间接税。过去40年，中国经济高速增长，社会发展更侧重增长的效率，包括企业盈利能力较强，富人财富积累惊人，同时因为弱化了公平原则也导致贫富差距急剧拉大，阶层分化和价值观扭曲严重，社会隐患很大。

本届政府已经明显开始做调整，后续大幅度对富人征税同时兜底补贴穷人，应该是完全可以预期的。至于财税为什么要注重公平和均贫富，我的理解，所谓的公平就是国家保障蠢人但不保障懒人。因为人人生而平等本身就是扯蛋的，每个人的天赋际遇勤奋不同，最终累积的财富也不均等，如果没有财税进行调节，那么贫富差距只会不断拉大，直到生态链破坏断裂社会推倒重来。

除了税种结构调整外，不得不提的是税收的使用和整个财政的支出。老百姓对税负的抱怨，对政府减税口号的不信任，根本的原因还是觉得财税取之于民后，并未完全用之于民。就如同滴滴出事被大家痛骂并不是因为它真的比传统出行危险，而是因为滴滴不被民众信任甚至是司机和乘客都讨厌它，民众只是借新闻事件发泄对它的强烈不满而已。

2017年中国20.3万亿的财政支出中（3万亿的财政亦字），民众最关注的教育医疗社会保障支出仅占35%，而英美两国都占到了60%以上。其中的差数，主要是中国有20%的基建相关支出。这个数，并不包括5.2万亿的土地出让金收入对应的支出，即广义的财政支出中，基建地产相关的支出占比超过了三分之一。

考虑到中国所处的发展阶段，基建地产支出占比很高可以理解，但其中是否公平合理的分配就不好说了。另外其它财政支出的透明度和合理性比如支援非洲，也是民众不信任的焦点。政府尤其财税部门应该加强预算和监管，提高透明度，保持与民众顺畅的沟通方式。对照中国和英美等发达国家的财政支出结构，行政事业单位精简机构和人员，减少中间环节的截流，还大有可为。只有财政支出不刚性增长，财政收入包括税负才能真正持续下降。

中国不差美国也没想象的好

特朗普对中国发起的贸易战让国人尤其投资圈的人非常恐惧，觉得美帝各方面形势都远强于中国，似乎中国将不堪一击立马会崩溃。其实大家没必要那么悲观，以进出口贸易数据为例，中国的外贸依存度已经相对10年前下降一半，国内市场有了更大的回旋空间。对美一年出口6000多亿美元，仅占中国GDP的5%。美国也不可能完全放弃中国商品，事实上本轮2000亿美元的听众会，大部分美国商会的代表就举证说短期无法找到替代者，也多数与2025战略产业无关。

也有人非常担心中国的政府债务，截止2017年度，中国中央财政债务余额为13.5万亿元，截止2018年地方政府债务21万亿元，两者合计34.5万亿，占2017年GDP的42%。但中国地方政府的隐性债金额巨大，各种估算结果显示，大约规模在30万亿左右，占GDP的36%。合计起来，中国各级政府的总债务约65万亿，占GDP的78%。

​但美国政府其实比咱们中国更差，截止2017年，美国联邦政府债券余额为21万亿美元，州和市政府合计应该还有3-5万亿美元，即美国三级政府的债券总额高达25万亿美元，约为美国GDP的128%，比中国高出50个百分点。

若对比中美两国的资产表，你可能会发现，美帝的主要资产恐怕只有商誉，而中国政府还有庞大的国有企业，不是有人说中国烟草一年利润就有1万亿元吗？把它拿到美国去上市，卖掉股权我看都可以还掉近半政府债务了。

中国的企业负债率过去几年整体是明显下降的，以A股上市公司为例，剔除金融行业外，负债率约为60%左右，对比美国企业应该是不高的。至于中美个人，那毫无疑问应该是中国人的负债率要低储蓄率高。

还有人非常推崇特朗普的减税，似乎对企业影响巨大，其实看一下数据就知道，整个未来10年减税合计也不过1.5万亿，平均下来每年税负仅下降0.8个百分点不到。美国的联邦企业所得税率虽然由之前的累进税率统一降到了21%，但仍然高于中国企业的实际所得税率，并且美国州和市很多还另有企业所得税叠加的。

图七：美国历次减税规模

前文提到图二表明中国税负已经从高峰期下降了2.2%，未来的降税空间仍然很大。比较美国三级政府目前128%债务率，特朗普减税的空间其实相当有限，那25万亿美元的债券，一年利息都快要近万亿刀了，得吃掉一成多的财政收入。如果特朗普贸易战打击中国而把美国物价搞得老高，那利率一涨，美国政府真还不起利息钱。

感谢大家耐心看我的文章，熟悉我的人都知道我的理论知识全是自学的，我没有受过正规高等教育，经常有不少错误分析，不过回头看，大的分析方向应该基本还是对的。我也有注意到，中国的税制在从追求效率转向关注公平，执法的效率这几年进步也非常快，当然一切可能仍然还在开始阶段。

中国改革开放40年取得了伟大的经济成果，政府财政收入也高速增长，尤其是1994年朱总理上台开始分税制改革后，财政收入增速持续远高于GDP的增长率。在政府集中力量办大事有优势和部分人迅速先富起来的同时，也导致了贫富差距的急剧拉大，维护社会稳定的大局是当前需要重点考虑的问题。

除了调整税制结构回归公平外，我们也应该进一步深化行政体制改革，加快推进国有企业混合所有制改革而不是继续做大做强，以及农村土地私有制改革，让市场真正起到对人钱物资源配置的决定作用，给中国经济和社会释放出新的活力。尤其在美国贸易战的外在压力之下，更应该保持头脑清醒，既要看到美国的优势，也不必过于恐惧。

中国政府手中真正的硬资产，并不是烟草之类的国企，而是14亿勤劳善良又聪明的中国人。打铁还需自身硬，能让底层不愤怒，让中层不焦虑，让上层不恐慌，则贸易战中国必胜美国

本文转自雪球

作者：岁寒知松柏