决策者终于意识到恶性通胀的危险_风闻

8月16日，国家发改委召开专题新闻发布会，介绍供给侧结构性改革有关工作情况。其发言人、经济运行调节局局长赵辰昕表示，煤炭行业取得了去产能的显著成绩，但他同时指出要有序释放优质先进产能，要实现供需动态平衡，在去产能的同时，一定要扩大优质增量供给。督促山西、陕西、内蒙古几个重点产煤省区增产增供，持续增加有效供给。这个调子与以前煤炭“供给侧”改革、环保减产的基调有了明显调整，虽然仍然强调南方煤矿的标准提高，但这与山西、内蒙的大矿产能相比，可谓杯水车薪。即煤炭的所谓“供给侧”改革已经由原来的优化（减产）转为优质增产。由于煤炭业是供给侧改革的最重要产业，也是风向标产业，这可以意味着经济决策层对“供给侧”改革有所反思和调整，由原来推高价格转为控制价格。

所谓“供给侧”改革是中国特色的一种经济调控“奇葩”，它不是通过价格下跌来去产能，淘汰中小落后产能，而是通过政府强行限制中小民营企业生产的方式，通过减少供给，来维持大中型国企的价格和生存，其最重要的是诉求是维持煤矿、钢铁厂这样产业工人集中企业的就业，以避免大量工人集中失业造成的社会稳定挑战。这种诉求你不能说是完全错误的，但它的客观效果是，这出现了人类经济史上前所未见的诡异现象，在经济普遍萧条的时期，要达到去产能的目标下，煤炭的价格被以浙江敦和为代表的中外投机资本利用，在短期内形成了价格暴涨，从2016年1月来，焦炭的价格竟然从608元/吨狂涨到2728元/吨，狂涨了347%，近期更是5周上涨超过700元，涨幅35%。

这种煤炭价格的暴涨，一方面使得黑色系期货市场的多头获取了巨额暴利，黑色系包括煤炭、铁矿石和螺纹钢等期货已经成为中国规模最大的期货交易品种，其已经成为期货巨头、包括外资期货巨头在内的最重要潜伏与获利的市场。仅螺纹钢期货一个品种，其持仓就高达390万手，合约值超过1700亿元，沉淀保证金超过150亿元。在期货投机寡头获取暴利的同时，是煤炭、钢铁等上游原材料价格暴涨向下游企业的传导。由于中国老百姓的消费能力已经被楼市泡沫等涸泽而渔，消费能力严重下滑，终端消费品全面相对萎缩，有些甚至出现绝对额的下降，这使得中下游企业无法向消费端转嫁，只能导致大量企业倒闭死亡，其中以中小民营企业为主，极少数大企业的垄断局面加速形成。然而，这种非常糟糕的局面——期货投机寡头获取暴利、国有上游企业维持生存，挤压得中下游企业全面危机，最终转嫁给老百姓消费者——在过去长达三年的供给侧改革中，从未获得高层的重视和纠正。

现在为什么在悄然改变呢？一个比较合理的解释是，最高经济决策层终于感受到了恶性通胀的威胁了。

中国正面临改革开放以来，甚至有史以来最复杂、最严峻的恶性通胀的挑战，而且是已经很难回避了。这次极为复杂艰巨的恶性通胀是由五重原因形成的：1.由供给侧改革，煤炭、钢铁价格大涨所导致的中下游企业全面危机，消费品行业大多只剩下寡头垄断后，势必将上游原材料价格转嫁给消费者，即工业消费品的大幅通胀；2.由于严重的石油能源危机引发，石油期货加速所形成的能源价格严重通胀；3.由于粮食供给危机，国际粮价大幅上涨导致，农产品食品价格的大幅上涨；4.由于楼市泡沫破灭，房产拥有者试图将损失转嫁给租房者，而导致房租价格上涨，一定程度显示在CPI上涨中；5.也是最严重的，倘若中国外汇储备枯竭，人民币对美元价格暴跌，导致中国进口商品的人民币价格飙涨——这将导致最为严重的通货膨胀。当然，前面4个因素与人民币大幅贬值是有相关性的，工业原材料、石油、粮食和楼市泡沫越严重，则人民币内在价值越低，资本外流就越严重，中国外汇储备就会越少，就越逼近外汇储备危机的临界点——不可逆转归零趋势的分界线。如果说现在经济决策当局看到了工业品上涨而引发恶性通胀的后果，不如说他们更怕石油和粮食的通胀，以及人民币大幅贬值导致的输入性通胀，这三个主要恶性通胀与工业品通胀等的叠加。遗憾的是，现在意识到已经为时已晚。因为这几个关键要素的主导权已都在美国人手中，中国决策者已经没有时间来做弥补了。预测上美国决策者和美元势力对华发动战略总攻击的时间不会晚于11月底。在石油能源危机上，随着美国废除伊朗核协议，伊朗与以色列在叙利亚直接军事对抗，沙特等逊尼派国家对伊朗恨之入骨。特别是在美国恢复对伊朗制裁之后，伊朗已经开始从俄罗斯运回20%含量的浓缩铀，这是继美国退出伊核协议后，伊朗也正式退出了伊核协议，并威胁封锁波斯湾。这给美国以色列军事打击伊朗提供了充足理由。特朗普现在只是等待美国中期选举结束，其后必发动对伊朗的战争。

在粮食危机方面，全球8月份以来遭遇了多年来最糟糕的极端天气，预示着今年的厄尔尼诺现象将超出多年严重程度；中国夏粮严重减产，小麦收储入库比去年同期减少33.1%；由于去年玉米收购价格大跌20-30%，今年玉米种植将非常糟糕，产量势必明显下降。而从7月份开始的全国库存粮大清查，从一开始就开始失火烧仓，显然不容乐观。再加上美元资本有足够能力操纵国际粮食市场，全球粮食的新牛市、中国的粮食危机的到来，都已经在所难免。

至于人民币汇率政策，从2011年以来，在中国进入资本外流周期时，却硬挺人民币高位，此前人民币曾经两度贬值，却被央行硬性地扛回来的，这种悖逆市场趋势的行为，随着时间的推移，只会让央行把外汇弹药越打越少，甚至最后弹尽粮绝。最近央行采取提高商业银行外汇储备金，惩罚违规外汇流出，甚至惩戒到居民外汇个人，说明央行已经为外汇储备的匮乏相当紧张了。现在，央行手里到底还有多少外汇弹药，按照现在的愚蠢打法还能撑多久，我们不好乱加猜测，但前景显然不容乐观。

总之，即便经济决策层已经开始意识到，甚至恐惧于多重复合型恶性通胀的来临，但也已经没有回旋的时间、回击的弹药了。11月，那个危机相当可能被全面引爆的时刻，离现在也仅仅3个月的时间了。现在中国政府能够做的，或许就是要压制一下煤炭等能自主的资源价格了，虽然是杯水车薪，但毕竟聊胜于无。总而言之，接下来黑色系商品的价格仍然相当纠结，一方面外资势力有意愿继续通过期货推高黑色系价格，让中下游实业死得更难看，再给全面通胀加把火。而且新一轮的放水也可能涌入黑色系期货中；另一方面，政府或许会对“供给侧”改革思路有所调整，开始压制煤炭等工业原料价格。但无论如何，现在的黑色系，尤其是煤炭和螺纹钢的价格肯定是严重高估的，从低杠杆的战略角度来看，这个判断是不会错的。唯一不确定的是战略上有多转空的时间点。

至于其它几个方面都是确定的，比如石油、粮食价格的大涨，人民币的大幅贬值等等。其它还有港币放弃联系汇率而大幅贬值、美元美股将迎来新一轮上涨等。让我们继续拭目以待吧。