91、脑洞大开之股市注册制和退市制理解误区_风闻

91、脑洞大开之股市注册制和退市制理解误区

李非

    注册，指工商注册为股份有限公司。注册的公司想要上纽交所和纳斯达克，必须符合交易所自己的选公司规则。符合这些规则，交易所才能让你上市。但交易所考虑自己的生意，也可以搁置公司上市请求。这在中国，实际是企业一级的自主权。交易所也是企业。要保证自己的生意红火，能持续赢利。

    是否退市，有交易所自己的规定。如股价在30天内低于1美元就退市。此外还有交易所自己拟订的其它规定。退市，不是公司就完了。而是公司只能另找其它交易场所。其它场所也是合法的。巴菲特的投资，有很大一部分就是非上市公司。他买这些股票，全都走合法程序。是通过讨价还价，协商交易买来的。

       中国的问题，是国家垄断了交易市场。只有深交所和上交所挂牌的公司，股票才能交易。而非上市股份有限公司的股票，协商交易是不合法的。甚至非上市公司根本没有自己的纸质股票。而这些纸质股票，又是《公司法》早就规范了的。

交易所对证监会批准的上市，没有拒绝的权利。交易所本身没有企业自主权。这在国外是不可想像的。人家注册为股份有限公司，就必须找交易的合法场所，给这个场所付费，告诉股东股票交易在这个场所办理交割手续，同时，在这个场所公布定期报表，供股东查阅。如果注册的公司不走这个程序，则被监管，被处罚。

    美股市场是有根基的市场。他们的所有股份有限公司的股票都能在合法场所交易。纽交所和纳斯达克不过是这个交易系统的山顶。中国只看到山顶很高，没看的山顶下面的整座大山。所以中国人傻傻的只建一个山顶，就意味这座山自己也建成了。