这样好的建议,为什么没有实行?!_风闻
西方朔-2018-07-19 17:57
众所周知,我国企业尤其是小微企业的最大痛点,无过于融资难、融资贵。而中国银行基本上都是躺着赚钱。银行为什么这么牛?这是因为我国的各类金融市场不够发达,特别是债券市场影响力太弱,银行业一家独大,间接融资(也就是贷款)占比太高。显然,要改变这种情况,发展各类金融市场,尤其是发展以国债为主的债券市场是当务之急。
那么,如何迅速扩大国债市场呢?金融专家,原中国银行副行长王永利博士提出了如下建议:
目前,在中央银行的资产负债中,仍然保持了大规模的外汇占款和银行法定存款准备金(仅外汇占款就有20多万亿人民币)。这不仅虚增了央行资产负债规模,而且使央行货币政策高度受制于外汇的流入|流出(外汇占款的增加|减少),而不是依赖国内债务,特别是国债的增减,缺少缓冲的余地。同时,央行持有超量的外汇储备,其运用和管理也存在问题。因此,有必要加以调整。
借鉴国际经验,可行的做法是,由财政部面向商业银行的法定存款准备金发行专项国债,用于向央行购买外汇。这些国债由商业银行购买,用存在央行的法定存款准备金支付。这样,央行的部分资产负债转移给财政,对社会流动性不会产生太大的冲击,但商业银行将法定存款准备金转换成国债,可以增强其资产的流动性和收益率(因为法定存款准备金利率仅仅有1.62%,国债收益率显然高得多),也有利于其增强贷款能力,降低贷款利率,推动社会融资成本的降低。
考虑到目前大型银行人民币法定存款准备金率仍然有18.5%,全部银行存款准备金率平均约在17%,相应冻结的存款准备金有17万亿左右,同时考虑到存款保险制度已经正式实施,未来金融稳定对法定存款准备金的需求减弱,保持5%的存款准备金率可能比较合适,这样就可以释放出12万亿元左右的资金。为了稳妥起见,财政部可以在这个额度内发行专项债券,向央行购买1--1.5万亿美元的外汇,形成国家主权基金,支持国家战略发展。
毫无疑问,做这样的安排,中央财政的负债率就会大幅度提高,这似乎是一个巨大的挑战。但这实际上不再是中央政府本级的负债,而是全国的总负债,是将原来的隐性负债变成显性负债,将使我国政府的负债更加透明和规范。这样做,不仅不会扩大政府债务风险,反而可以大大降低政府债务成本,增强政府信用评级。
而且,国债规模的扩张,还将有力地推动我国债券市场的发展,为利率市场化创造良好的市场环境,降低社会融资成本(在充分竞争的情况下,国债利率水平本身都可能明显降低)。强大的国债市场,还将增强央行货币政策的独立性(减少受外汇流动的影响,而货币总量也可能要比现在节省得多),并且为人民币国际化提供强力支持。
王博士的建议,确实让人耳目一新。现在房价为什么始终居高不下?其中一个主要原因,就是除了房产,几乎没有别的投资途径!!而强大的国债市场,显然将为投资资金提供一个巨大的出口。我的问题是:这样好的建议,为什么没有被采纳?!请专家们指教。