中国股市，历史或将重演？_风闻

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如果未来有关金融业的清理整顿以市场秩序为大目标，则中国证券市场有机会在发展中解决问题，顺利在新的动能区间获取发展机会，否则这次的证券市场发展机遇期将与以往一样，同样付之东流，一闪而过。

中国股市什么时候

能走出阴霾？

中国证券市场是一个受到政治气候以及外部因素干扰极大的市场，以往曾经多次错失反弹或是成长的良机，由于各种原因，总是在错乱与迷失当中盘桓、挣扎、反复，走不出一条自己的成功道路。时至今日，中国股市仍活在2015年的股灾中，什么时候才能把握机会走出阴霾？ 成为了接下来安邦研究的焦点。

**综合各方面的信息来观察，中国近期市场气候再度趋向于成熟，具备了再次反弹的市场基础和经济基础。**中国股市沪综指创出逾一个月以来的最大单日涨幅，以此结束此前连续六个交易日的下跌。根据安邦咨询的追踪研究表明，有越来越多的迹象显示，近来中国市场正在进入一个新的动能区间，这个新的动能区间值得高度重视和谨慎把握。

在安邦看来，中国公布的制造业和服务业PMI数据均回升，尤其是制造业PMI创出了八个月高点，显示基本面比预期的要好，市场信心有所提振，可以构成很重要的支撑。与此同时，6月1日是A股被纳入美国指数编制公司的一个重要时点，此前境外资金虽然也可通过陆股通和境外机构投资机制等途径流入内地市场，但短期流入的资金有限，对市场影响将比较平稳，大盘不会对此有超预期反应。

不过，今后形势随着中国金融开放会有所改变，中国股市互联互通的环境下资金放量达平时的两倍，意味着不少国际资本已顺应美国指数编制公司纳A举措挺进内地市场，A股融入全球资本市场的关键一步即将落地。随着逾200只股票被纳入国际指数，国际资本将源源不断地流入国内资本市场。

不仅如此，中美之间的贸易纠纷也有缓和迹象，最起码也没有加重到中国完全无法接受而再次发生贸易战的地步，这为市场担忧因素的消除创造了条件，而即将举办的“特金会”可能消除中国东北部的不稳因素，也可能令市场看法更加转趋乐观。

欧洲形势的不稳定也给我们创造了机会，意大利等原有的风险点渐渐接近爆发的程度，让国际资本的选择出现变化，敏感资金开始寻求新的可能出口，哪怕是不太安全的安全港。中国就提供了这样的选择，虽然中国同样面临世界市场巨变的冲击和影响，但这种负面因素可能处于一种相对安全的区间，中国作为一个大市场国家要比意大利、东盟那样的小市场空间国家相对安全。

中国股市有没有可能

重回2015年之前的牛市？

多种利好形式确实让中国股市添加了很多的信心，那么中国股市有没有可能重回2015年之前的牛市？根据安邦咨询的判断，总体来看，中国金融市场以及证券市场的风险依旧存在，虽然有进入新动能区间的可能性，但这是指的市场基础性因素，具体在市场上的表现，规模和程度均可能有限。

主要的问题在于**首先，贸易环境中的不稳定因素依然强烈影响证券市场。**中国国家外汇管理局月底的数据显示，中国4月服贸逆差依旧不低，其中旅行差额逆差规模占比高达接近80%，在这种前提下，中国还是处在资金外流的状态。

其次，社会成本因素依然很大，而且中国最大的问题是社会经营效益跟不上成本的大涨，原材料成本和劳动力成本高的企业比重均持续超过40%，严重影响市场估值，导致成本压力较大依然是企业生产经营中的主要问题之一。

最后，中国证券市场的期待值与中国外部市场空间的“事实变化”有着显著距离，中国投资者总是期待短期内解决问题，让事情落地，而事实是根本不可能，这也成为受限因素。安邦关注到，金融清理整顿的“冰封”效应，虽然整体绝对不缺钱，但市场中长期以来形成的意识和结构不易打破，有水却不流动，最易遭受“冰封”和“钱荒”的影响。

大体来看，如果未来有关金融业的清理整顿以市场秩序为大目标，则中国证券市场有机会在发展中解决问题，顺利在新的动能区间获取发展机会，否则这次的证券市场发展机遇期将与以往一样，同样付之东流，一闪而过。