不排除宏观政策微调应对贸易战升级_风闻

今年，中国宏观政策的一个核心目标就是去杠杆和高质量发展，就是要在不断完善金融监管的同时，控制好货币的闸门，逐步降低政府、居民和企业部门的杠杆率，推动中国经济从债务驱动向内生驱动转变。

这在全球经济持续向好、外贸复苏的背景下，无疑是非常理想的。但是，如果贸易战进一步升级，对经济增长造成较大压力，不排除这一政策可能做出调整。

一方面，去杠杆政策可能更加缓和。另一方面，高质量发展要求下，通过加快改革开放步伐，激发经济活力。

❶ 通过降低个税、乡村振兴等，进一步挖掘消费升级潜力；

❷ 通过加快制造业、金融业和服务业的开放力度，更多吸引外资和民间资金，扩大实业投资；

❸ 通过完善房地产长效机制、加大PSL对棚改的支持力度，同时加快PPP等地方政府投融资体制改革，稳定房地产投资，优化基础设施投资，进一步稳定经济。

总之，通过这些政策调整，来稳定经济发展。

“制”与“反制”行业板块两重天

正如前面所分析，从此次美国的战略意图看，涉及较高技术含量，与中国战略性新兴产业相关的行业，如新一代信息技术、工业机器人、航空航天设备、通信、机械、新材料、生物医药等，最有可能成为征税的对象。

因此，涉及相关板块的上市公司，要尽量避免。

从贸易战的后续发展看，从平衡贸易赤字的角度，不排除美国后续对中国一些出口金额较大的传统行业，加征关税的对象。比如，服装、玩具、家具等。

当然，从受益的板块看，我们认为主要是中国反制措施涉及的行业。包括农业、汽车、飞机等。

此次，中国商务部已经宣布对7类、128个产品加征关税，涉及金额30亿美元，包括水果、坚果、葡萄酒、猪肉等等。

后续，我们认为农业中的大豆最有可能成为反制措施重点。目前，中国每年向美国进口大豆3000多万吨，相当于140多亿美元。并且，如果不从美国进口，可以从巴西、阿根廷进口。

此外，中国向美国进口汽车、飞机也很多，也会成为中国反制的行业