说说常识：美元下跌是美联储必须接受的无奈结局_风闻

         自从2017年以来，美元指数持续下跌。如今已经跌破了2015年初的位置。如果从美元指数走势图（见下图）来做技术性趋势分析，美元指数的下一个重要支撑位应该是84上下。

       就美元持续贬值现象，一些财经评论人士给予了不同的评论。其中一种很奇葩的观点，是认为美元的本轮贬值，出自于美联储或者特朗普的谋划！

        汇率是不同国家之间的经济实力关系的表现。经济实力强的国家，它的货币价值就高；经济实力上升的国家，它的货币就会升升值；反过来，经济实力弱的国家，他的货币价值就会低；经济实力下降的国家，它的货币就会趋于贬值。

        所以，那些以为美联储加息与缩表的行为，会让美元升值，乃至于会促使美元走出一轮新的辉煌时期的观点，在去年被事实打脸，打的一些人不敢再说汇率了。

        于是另外一些人就反过来说，美元指数的这轮下跌，是美联储与美国政府的谋划的结果。

        可是这没办法解释美联储为什么要进行加息与缩表的行为！

        因为从逻辑上来说，加息与缩表会导致市场获取货币的成本上升，从而提高货币的市场稀缺度，也就会导致货币升值的趋势。如果美联储的意图是要弱势美元，何必跟自己的意图对着干呢？

        那么，为什么美联储的连续加息，再加上缩减资产负债表的行为，没有让美元指数停下滑落的脚步呢？

        上面已经说了：“ 汇率是不同国家之间的经济实力关系的表现。经济实力强的国家，它的货币价值就高；经济实力上升的国家，它的货币就会升升值；反过来，经济实力弱的国家，他的货币价值就会低；经济实力下降的国家，它的货币就会趋于贬值。”

        也就是说，如果经济势头不够好，美联储的货币政策是没办法扭转美元的下跌趋势的，除非他不顾美国经济会重新进入衰退阶段，采取极端紧缩措施收缩货币，或许可以在短期内强行拉动美元升值。而美国经济如果继续恶化，美元指数就必然会更加下跌。

        今天美元的持续下跌，并不是美联储与美国政府的意图所在，而是美国经济的势头不够好。因为美元的强势，是美联储与美国利益的所在。因为今天的美国国际经济地位是建立在美元的世界货币基础上的。美元指数的持续下跌，将会导致两个结果：

        1、美国社会财富会因美元贬值而缩水，于是美国经济规模在国际市场上的比重将降低；

        2、美元的国际信用程度降低，作为世界货币的属性将会消失。

         这两个结果之间又会互相强化，恶性循环的结果，美国的世界金元帝国位置将不保。美国的世界霸主地位将会更快速地消失。

        因此，  美国从自身利益要求出发，是必须要继续保持美元的国际金融霸权地位的。而美元指数的跌跌不休，必然会导致国际市场对美元的信心下降。如果不能遏制这种现象，美元作为世界最大货币的地位就会明显降低。国际市场对于美元的需求量就会减少，美元的价值会被继续看低，从而形成恶性循环，导致美元的世界货币地位不断下降、美元价值不断降低。

        而美元价值如果不断降低，以美元估值的美国经济总量也会不断降低，美国对于世界资源的控制权就会不断丧失，美国的相对国力就会不断降低，其衰落速度就会明显加快。这是任何一位美国执政者所不愿看到的。

        所以，当经济形势让美元指数无法走强的时候，美联储为了遏制美元指数降低过多，就必须用加息的方式，阻止美元价值的继续下跌。同时，美联储要加息，又必须以美元不大幅度升值为前提。因为美国经济目前的状况并不理想，美元过大幅度升值，将会让还不很理想的经济复苏遇到严重困难。

        而连续加息仍不足以遏制美元下跌趋势了，于是被当时市场认定是比加息更为严厉的美联储缩减资产负债表的行为又出台了。只可惜，经济背景才是汇率变化的根本条件，于是我们看到，美元指数依然在持续下滑。

        令一些财经理论权威人士大惑不解的是，如果说加息还不能明显遏制美元指数下跌，是因为加息幅度不够大，那么美联储缩表是直接回笼市场货币的行为，为什么也没能起到增大美元的市场稀缺度，从而遏制美元贬值趋势的作用呢？因为今天的国际市场上出现了两个对美元不利的因素：

        1、世界经济在以中国提供了最大动力的条件下明显走强，市场信用扩张趋于活跃，抵消了美联储加息与缩表对于货币收缩的作用。

        2017年，世界经济进入相对强势的复苏轨道，周期性因素和内生增长动力增强，金融环境改善，市场需求复苏，支撑主要经济体经济加快增长。

        国际货币基金组织（IMF）指出，2017年全球大多数主要经济体均走强，该年可能是3年来世界经济表现最好的一年。10月，IMF将2017年全球经济增长预期较上次预测值上调0.1个百分点，达到3.6%，高于2016年0.4个百分点。

        IMF还预计，2017年全球75%的经济体增速都将加快，为世界经济近10年来最大范围的增长提速。经济合作与发展组织（OECD）指出，自2008年以来，世界经济首次出现主要经济体无一萎缩的局面。

        经济活动增加，会导致货币流通速度加快，呈现出在流通环节的货币增长现象，也就是经济活动导致市场信用创造规模扩大，美联储加息没又导致市场上信用创造的萎缩，市场的信用创造，抵消了美联储缩表对于减少市场美元的作用。于是市场上的美元不减反增，这当然会让美元价值趋于下降。

        2、随着中国日益以世界最大经济体的身份开展经济活动，人民币对美元的挤出效应日益明显，必然导致美元不再能像过去一样支配国际货币市场。

          一方面是经济活动创造的信用增加，导致美元的稀缺性降低；另一方面是中国的人民币在国际上的地位迅速上升，导致市场对美元的需求减少。除非美联储可以——他当然不敢——不顾美国经济发展的要求，急剧加大加息与缩表的力度，否则美联储加息与缩表的行为不但不会有利于美国经济，对其他发展中经济体的危害程度也会比预料中的小很多。

        美联储的加息与缩表行为，既不能对本国经济起到促进作用，又不能对其他国家的经济起到预期的危害作用，也就是不能威胁到其他国家，美元的霸权地位将越来越降低，美联储对于国际货币市场的主导能力，当然也就丧失了。

        伯克利大学经济学家近期进行的一项研究发现，1980年至2014年间，位于金字塔尖0.001%的美国人收入暴增了636%，而位于底部50%的人群收入却几乎没有增长，同时经济增长率一直在2%的停滞线上下挣扎。

        经济状况不好，并不意味着不能加息。美国自上世纪五十年代以来，美联储利率最高的时期在七十年代末、八十年代初的几年中，1981年，高达19%。而那几年离美国的经济增速分别是：

        1979年3.2%、1980年-0.2%、1981年2.6%、1982年-1.9%。

        之所以面对经济增长不好的环境，美联储依然大幅度加息，就是因为美元指数偏低。上世纪七十年代，伴随美国停止履行外国政府或中央银行可以用美元向美国兑换黄金的义务。引发布雷顿森林体系的崩溃，以及世界经济随之而来的停滞通胀现象，美元指数大幅度下跌，1978年最低跌到82.07.直到1981年，在加息作用下，才回到95。

        之后，伴随互联网新经济的发展，美元指数一度上升到1985年的164.假如今天美国也能出现那个阶段类似的科技创新规模性突破，产生一种新经济形态，带动世界经济走进强劲增长，美元指数的再创辉煌，也不是不可能。

        只可惜美国已经不会再有昔日的辉煌了。因为今天世界经济的领头羊已经是中国而不是美国了。

        今天的中国，经济规模按照平价购买力计算，已经是世界第一，再过几年，按照美元计价的经济规模也将超过美国成为世界第一。科技水平也将会达到相当高的程度，那时候，继续通过追赶发达国家科技，以实现经济快速增长的空间，相对于过去已经很小，自主科技创新的必要性将日渐迫切。

        于是，科技创新所需要的经济规模与世界最强大的科技创新能力，都会转移到中国，而不是继续留在美国。中国将成为世界科技创新的领头羊。那时候的中国，当然也就成为了世界第一强国。这个现象将在时间不会太长内可以实现。近年来中国各项科技进步成果层出不穷，综合科技能力距离世界先进水平快速缩小，就是明显的预兆。

        美国的经济今后将不再是世界领头羊——以美国放弃自己创立的TPP为标志，美国实际上已经不再以世界经济领头羊自居了，而中国的国际经济领导者形象却在迅速呈现——以经济为根本背景的美元，在这样环境下，当然也就会逐渐失去世界货币霸主的地位，于是美元指数的逐步走弱就成了大概率事件了。

        所以，今天的美联储才是处于两难当中。而不是国内公知们以为的，中国的经济与货币当局处于两难之中。

        看不到经济与货币之间的本质关系，看不到生产力对于经济的决定性作用，看不到客观环境与规律对于生产力与经济的要求，只会从盲目崇拜西方国家与西方意识形态出发，用错误的逻辑进行经济与货币市场的分析，就是大量财经理论专家慢屡屡犯错误的原因。