每个人都在期待的熊市可能会变成牛市 - 彭博社

照片插图：731：照片：Alamy 小心：熊已经从冬眠中醒来，正在破坏所有的节日聚会。

就在12个月前，全球经济看起来健康强劲。国际货币基金组织称赞这一同步复苏，甚至连传统的滞后者如欧元区和日本也显得活力十足。

快进到2019年的前夕，金融市场上闪烁着警告信号，全球经济放缓即将来临。标准普尔500指数正朝着创纪录的第二差的12月前进，而油价已骤降至约50美元。摩根士丹利警告称出现“盈利衰退。”

彭博商业周刊Jellycat毛绒玩具如何成为Z世代的痴迷降息需要时间才能在经济中发挥作用哈马斯袭击以色列以引发更广泛的冲突。一年后，它实现了这一目标Bogg Bags，拖鞋的Crocs，如何赢得美国妈妈的青睐有很多理由可以证明这种阴郁的转变。漫长但不均匀的扩张期正在显示出疲态，而中央银行正在关闭宽松货币的水龙头。尽管有暂时停火，美中贸易战正在抑制全球商业增长，可能也抑制了投资。

全球制造商的采购经理对订单前景感到紧张。由摩根大通和IHS Markit有限公司提供的情绪指标为52， 是自2016年9月以来的最低水平。

尽管特朗普总统和中国国家主席习近平在最近的布宜诺斯艾利斯会议上宣布了90天的停火，但大多数关税并未被撤回。双方在知识产权保护和中国在人工智能和电动汽车等前沿产业中实现主导地位的雄心等问题上仍然相距甚远。

其他热点地区也在升温：英国脱欧威胁将英国推入治理危机； 拉丁美洲的两个最大经济体正在接受新管理。

中央银行家们在解读经济信号方面经验丰富，正在发出谨慎的信号。欧洲中央银行行长马里奥·德拉吉认为，欧元区的增长风险正在加大，尽管这并未阻止他在12月宣布结束欧洲央行2.6万亿欧元（3万亿美元）债券购买计划。中国人民银行行长易纲表示，中国也面临逆风：新数据显示11月零售销售和工业生产有所减弱。

“各国政府正在寻求掌握主动权以维持增长”

根据太平洋投资管理公司的报告，证据的主要趋势是全球增长现在已过峰值。这也是在12月19日的财报电话会议上所传达的信息，联邦快递公司的高管宣布公司正在下调利润预测并削减国际空运能力。

但是事情真的像这些银行家和商人所说的那么糟糕吗？即使有一些警告，国际货币基金组织预测 明年的全球增长为3.7%，与前两年相同。尽管几家主要银行在最近几个月下调了2019年的预测，但没有一家预测全球经济衰退即将来临。野村控股公司的经济团队甚至称全球增长的“起飞”是2019年的“灰天鹅”（换句话说，不太可能但并非不可能）。

以下是一些对新年持乐观态度的理由。美国和中国可能会达成贸易协议。北京已经做出了一些和解姿态，例如恢复购买美国大豆和降低对美国制造汽车的关税，财政部长史蒂文·姆努钦告诉彭博新闻，两国计划在 一月举行谈判。

更便宜的石油也是值得庆祝的事情（除非你是产油国），因为这实际上是对消费者和企业的减税。此外，资金仍然相对便宜——摩根大通对发达经济体利率的测量仍比危机前的平均水平低2个百分点——并且有理由相信这种情况还会持续一段时间。

虽然美国和欧洲的通货膨胀正在向中央银行的目标趋近，但几乎没有迹象表明它即将失控。这降低了货币当局必须迅速提高利率的风险，从而导致增长停滞。美国联邦储备委员会今年已经 加息四次，但主席杰罗姆·鲍威尔暗示，当前的紧缩周期可能在2019年停止。

当然，中央银行并不控制所有经济杠杆。在美国，特朗普的减税政策是2018年经济增长的重要驱动力，尽管其影响开始减弱。加拿大、德国、意大利和一些亚洲国家也在利用财政政策来支持其经济。“宽松货币政策的时代已经结束，但各国政府正在寻求接管 reins 以维持增长，因为下行风险在增加，”花旗集团的经济学家达娜·彼得森（Dana Peterson）表示。

在摩根士丹利，观点是，在2018年遭受重创后，新兴市场将再次成为全球增长的主要引擎。这将需要中国采取的刺激措施来提振对进口的需求。

或许对明年感到乐观的最大原因是劳动力市场的状况。根据瑞银集团的数据，全球失业率约为5%，是自1980年以来的最低水平。“我倾向于比很多人更乐观，”前美国财政部和美联储官员、现任PGIM固定收益首席经济学家的内森·希茨（Nathan Sheets）表示。“街上的人说，‘我有工作，拿到了工资。’”