法国首席执行官的大胆交易将日本的武田制药推向全球之路 - 彭博社

韦伯

摄影师：高桥健太郎/彭博社2013年，克里斯托夫·韦伯被提议担任武田药品公司的首席运营官，这使他基本上成为了候任首席执行官，并使他有望成为自1781年公司成立以来第一位外籍首席执行官。这位法国高管立即联系了汽车行业的逆转艺术家卡洛斯·戈恩，这位同样是法国人的戈恩因拯救日产汽车而在日本享有神一般的地位。他们在巴黎会面，戈恩向韦伯暗示了作为外籍高管在日本的生活将会是什么样子。

戈恩同时拥有巴西和黎巴嫩国籍，如今 坐在东京的监狱牢房中，面临因涉嫌向日本政府隐瞒约8000万美元薪酬而被控的指控。他还被剥夺了在日产的董事长职务。与此同时，韦伯刚刚成功完成了一项大胆且以债务为基础的620亿美元收购Shire Plc，这是一家总部位于爱尔兰的生物制药公司，专注于罕见疾病的治疗。这次合并将使其成为全球第九大制药公司。

彭博社商业周刊Jellycat毛绒玩具如何成为Z世代的痴迷降息需要时间才能在经济中发挥作用哈马斯袭击以色列以引发更广泛的冲突。一年后，它实现了这一目标Bogg Bags，托特包的Crocs，如何赢得美国妈妈的青睐这笔现金和股票交易是日本公司有史以来最大的海外收购，但也有其反对者。武田将发行股票，这在日本收购中是罕见的，这将稀释现有股东持有的股权价值。一群发声的异议者，包括前武田首席执行官和创始家族成员，强烈反对这笔交易。

在日本以外投资

日本公司按企业价值计算的最大外国收购*

*市场价值加上债务，减去现金；不包括私募股权收购；数据为公告时的数字 数据：彭博社整理

韦伯在12月5日的股东投票中赢得了胜利， 在此期间 他向国内外投资者提供了越来越详细的信息，说明他将如何解决债务和整合问题，以及成功合并所能释放的潜在长期价值。尽管如此，这些计划是否能成为现实仍然是一些投资者心中的一个悬而未决的问题：自股东批准这笔巨额合并以来，武田的股票已下跌约11%，而截至12月12日，2018年的股价下跌了42%。

自从在葛兰素史克（GlaxoSmithKline Plc）经历了漫长的职业生涯后，韦伯已对武田的高层进行了改革，并招募了其他外国高管。他认为，仅专注于日本是一个失败的选择。该国人口正在减少，主要由政府资助的医疗保健系统压低了药品价格。此外，随着行业从传统的“小分子”药物化合物转向更复杂的生物制剂（这些生物制剂源自生物体，被认为能更有效地针对疾病），研发成本也在增加。

通过收购Shire，武田将成为一个更加全球化的参与者，公司的数据显示，美国市场的高利润率将占总收入的48%，而现在为34%。在许多方面，韦伯已经引入了策略，使武田在影响力和视野上变得不那么日本化，例如扩展其在波士顿的研究中心。考虑到戈恩在11月被捕前曾偏向于将日产与其联盟伙伴雷诺合并，这个话题现在非常敏感。那笔交易实际上将是对日产的外资收购。

“显然有一些相似之处。你有一个正在改革的国际首席执行官，他恰好是法国人，”东京CLSA的分析师斯蒂芬·巴克说。“我认为最大的区别在于，戈恩据报道一直在推动雷诺与日产的合并，这将稀释对一个国家标志性企业的本地控制。而在武田的案例中，韦伯正在追求的大交易是一项收购，将增强武田的全球实力，进而增强日本企业的实力。”

实现这一目标并不容易。首先，要整合Shire，这是一家拥有治疗血友病和多动症等疾病的盈利疗法组合的制药公司。在为溢价价格辩护时，武田估计该交易将在三年后每年产生14亿美元的成本节约，这来自于合并销售和行政任务以及一些研发，并可能使其收益增加三倍。实现这些数字至关重要，因为武田为这笔交易借贷的300亿美元将使其净债务达到令人不安的五倍收益，而全球行业平均水平为一倍。在一封电子邮件中，武田表示有信心在三到五年内降低其债务杠杆，并将保持投资级别。

韦伯还必须应对来自外国高管的负面看法，这种看法源于 戈恩事件，在一个对来自国外的管理者采取重大风险以证明其高薪的日本企业中变得谨慎。东京上智大学的国际管理教授帕里萨·哈吉里安说：“外国管理者通常受到的审查远比日本管理者多。”

撇开汽车和制药之间显而易见的差异，韦伯的道路比两位首席执行官中的另一位更为艰难。在1999年，雷诺高管戈恩获得了拯救一家被视为失去希望的汽车公司的广泛授权。与此同时，韦伯继承了一家在其畅销糖尿病药物专利到期后利润逐渐减少的公司，但这家公司几乎没有危机。“如果一家公司即将倒闭，那么每一个举动都是正确的，因为必须采取行动，”哈吉里安说。“但如果一家公司还不错，我们不太确定这家公司在10年后是否会好，问题是，‘我们该怎么办？’”

一些国内投资者可能会继续抵制韦伯急于全球化的推动，更愿意坚持日本制药公司的标准操作手册：依靠向全球合作伙伴提供高质量药物研发的许可费生存，同时专注于日本国内市场。但这位外籍首席执行官决心为武田开辟一条更具风险的道路。