瑞士信贷、Tidjane Thiam与永无止境的转型 - 彭博社

蒂贾内·蒂亚姆，瑞士信贷首席执行官。

摄影师：米歇尔·利米纳/彭博社蒂贾内·蒂亚姆仍然在坚持。

通过简单地作为 瑞士信贷集团股份有限公司的首席执行官生存下来，这位出生于科特迪瓦的受过训练的工程师做到了更多经验丰富的银行家在试图修复欧洲问题银行时无法做到的事情。随着他主导的重组计划本月即将结束，蒂亚姆的下一个壮举将是向怀疑者证明，一位曾经的顾问可以做的不仅仅是削减成本。

即使在蒂亚姆花了三年时间让瑞士银行摆脱对华尔街的痴迷，并将其重塑为超级富豪的首选贷款机构后，投资者仍然不买他的账。在彭博社追踪的39只欧洲银行股票中，瑞士信贷在本季度排名倒数第二。

他将在12月12日的年度投资者日上努力改变他们的看法。

“这是一场无情的重组，但我现在希望看到蒂亚姆能够让银行增长并创造新业务，”苏黎世的瑞士州立银行分析师哈维尔·洛德罗说，他建议购买瑞士信贷的股票。

蒂亚姆只是让事情没有恶化，而不是启动真正的转机

自2015年中旬从英国保险公司保诚集团跳槽以来，蒂亚姆的目标一直既明确又激烈：拆除瑞士信贷对投资银行的依赖，建立一个致力于满足亿万富翁需求的机构。

蒂阿姆愿意大胆行事，甚至考虑出售瑞士旗舰业务的股份以补充资本。

蒂贾尼·蒂阿姆（发音为 TEE-jan TEE-am，左）在改变方向之前，确保得到了主席乌尔斯·罗赫纳（中）的支持，而他的前任布雷迪·道根（右）则未能做到这一点。摄影师：西蒙·道森与十多位现任和前任员工、执行官及董事会成员的对话显示，他改变这家贷款机构的DNA并没有花费太长时间，尤其是考虑到该机构花了二十年时间争取华尔街的主导地位。银行家们表示，他们现在被期望避免风险，而不是因冒险而获得奖励。

作为一名新进入银行业的人，接管一家已有162年历史的贷款机构——更不用说是第一位领导欧洲银行的黑人男性——蒂阿姆需要盟友来执行他的愿景。他迅速提名了六名董事会成员，包括同样是外部人士的皮埃尔-奥利维尔·布埃，后者是他在保诚的长期同事，并在削减关键业务（如困境债券和衍生品交易）方面走在前列。

这可能使蒂阿姆避免了约翰·克赖恩的命运，克赖恩在2015年接管了陷入困境的德意志银行，但在今年四月因未能迅速采取行动而被解雇。安东尼·詹金斯在巴克莱银行的任期也很短暂：他在2015年被解雇，部分原因是他希望比一些董事会成员更积极地削减投资银行业务。

蒂阿姆在接受这份注定会让他结下敌人的工作之前，确保主席乌尔斯·罗赫纳支持他。据一位知情人士透露，他们在蒂阿姆答应之前见了19次，罗赫纳承诺让蒂阿姆解决一个核心问题：与同行相比，瑞士信贷对意外损失的资本缓冲过小。

在几乎所有方面，Thiam都是他前任Brady Dougan的对立面，后者是华尔街交易大厅的产物，在2008年金融危机期间拒绝了国家救助，而是选择依靠卡塔尔和沙特投资者来填补空缺。人们说Thiam认为这是一个重大错误。他对贷款机构坚持以投资银行为主导的战略的时间过长表示批评，认为这使得瑞士信贷处于比更大的瑞士竞争对手瑞银集团更不利的地位，并导致了股票的崩溃。

当人们听到这位在伦敦的保诚公司创造奇迹的男人即将前往苏黎世时，投资者们欢呼雀跃。到他加入时，日益严格的监管和动荡的市场已经重创了交易业务，该业务在Thiam进行重组之前为调整后的利润贡献了42%，而截至9月，该比例降至约15%。

但在最初的反弹后，股票已经下跌超过50%，部分原因是该部门仍在亏损。

廉价银行

陷入困境的欧洲贷款机构在行业中拥有最低的估值

来源：彭博社

“他们现在的处境并不好，显然作为股东你不希望看到这种情况，”瑞士BWM AG的资金经理Thomas Braun说，该公司持有410万股瑞士信贷的股票。“但看看，如果他们坚持投资银行的重点，今天的情况会更糟。”

在三年内，Thiam裁减了超过10,000个全职和合同职位，主要影响了纽约和伦敦的交易台。2015年至2017年间，财富管理的利润增长了62%，而主要交易部门的利润下降了40%。

虽然人们说蒂亚姆和罗纳在战略上有时会意见不合，但让董事长支持自己对56岁的蒂亚姆来说是明智之举，尤其是在与那些不喜欢他干预他们领域的银行家之间紧张局势加剧的情况下。突然间，财富管理人员的薪资增长更大，而股票和债务交易员则被要求控制成本。

罗纳在一份声明中表示：“董事会和我个人一致认为，蒂贾内·蒂亚姆是实现未来几年雄心勃勃的增长目标的合适首席执行官。”

蒂亚姆早期在麦肯锡公司担任顾问，他将财富管理分为三个部门，其中一个后来包括七个单独管理的区域，这与瑞银向更大集中化转变形成鲜明对比。从现在起，瑞士信贷的投资银行家将为财富管理客户服务，特别是在亚洲，他们常常与私人银行家一起进行客户推介。

回归基础

瑞士信贷每年带来超过300亿瑞士法郎的新财富资产

来源：瑞士信贷

* 来自所有财富管理业务的净新资产

新政权并不适合所有人。根据八名现任和前任员工的说法，这次改革令人困惑，并对士气造成了影响。一位银行家计算在两年内有八位团队领导，因为他们被解雇或辞职。其他人表示，员工变得对犯错感到偏执，新成立部门之间的竞争加剧。

蒂亚姆在摩洛哥长大，并在法国精英学校接受教育，他喜欢做功课。据一位人士透露，他会阅读所有主要竞争对手的投资者演示文稿。但在日常工作中，五个人表示蒂亚姆很少与苏黎世的员工互动，这与道根形成对比，道根乘电车上班，更容易接近。

与他亲近的人表示，作为瑞士首位黑人首席执行官并不总是容易，尤其是在反移民的瑞士人民党崛起后，外籍人士的态度变得更加恶劣。

蒂亚姆在多个部门进行管理委派，这与竞争对手瑞银不同，后者在苏黎世转向了更大的集中化。摄影师：亚历桑德罗·德拉·贝拉蒂亚姆最近否认了他辞去金融职务竞选科特迪瓦总统的猜测，他在聚光灯下茁壮成长。在保诚，他成为了FTSE 100的首位黑人首席执行官。瑞士报纸《 Blick》在他加入之前不久称他为“瑞士信贷的奥巴马”，强调了人们对他能将银行带回辉煌的期待。

投资者在等待他交付成果。

“他把一家非常沉寂的英国人寿保险公司变成了成长型股票。他还没有在这件事上施展他的魔法，”纽约联邦全球投资管理公司的高级资金经理马克·哈尔佩林说，他在瑞士信贷的股票今年下跌了35%后仍不准备出售。

在加入几个月内，蒂亚姆暗示他可能会将瑞士环球银行的一部分股份出售给公众。根据一位直接了解他想法的人士，他并不打算真的这样做，但想让大家知道他会不惜一切代价，甚至放弃对一颗皇冠明珠的控制，以筹集资金。

“他还没有在这件事上施展他的魔法”

这一举措奏效了。当Thiam在2017年4月取消IPO时，投资者已经足够着迷，购买了价值40亿法郎（40亿美元）的新股。自2015年以来，他总共增加了100亿法郎的资本，但代价是大幅稀释了每股的价值。

这就是为什么股东们对Thiam的薪酬进行了定期的 反抗，去年相当于970万美元。由于过去出售有毒抵押证券的53亿美元美国和解以及交易部门在最近的第三季度意外损失，情绪恶化。Thiam可能需要在投资者日宣布股票回购和进一步缩减交易业务，以赢回信任。

但Thiam转向私人银行业务，尤其是在亚洲，具有前瞻性。现在，亚洲的亿万富翁数量超过了美国，瑞士信贷正在吸引那些希望在一个地方管理个人财富并帮助他们的企业进行交易（如IPO或收购）的企业家。亚洲亿万富翁现在甚至可以以建筑、道路或种植园等非流动资产作为抵押借款。

变得更富有

近25万亿的财富由175,000人持有

来源：凯捷研究

* 个人财富超过3000万美元

一些被采访的人怀疑国际财富管理负责人Iqbal Khan将在Thiam辞职时接任，但他们表示这至少还有两年的时间。毕竟，Thiam只是让情况没有恶化，而不是启动真正的扭转。税前收入在经历了三年的亏损后，仍然勉强回到2014年的水平。

在将瑞士信贷从生命支持中解救出来后，这位身高六英尺四寸的银行外部人士现在的责任是证明他的公式能够在市场下跌冲击财富管理者的情况下带来真正的复苏。如果分析师们是对的，利润增长即将到来。

“生活中最重要的事情就是不死，”蒂亚姆在2016年接受彭博市场采访时说道。“首先，你要活着。然后你才能考虑未来。”