对冲基金野蛮人正瞄准欧洲电信公司 - 彭博社

意大利罗萨诺的意大利电信总部。

摄影师：费德里科·贝尔尼尼/彭博社电信公司长期以来一直是股市中不太引人注目的工作马，受到那些欣赏其公用事业般业务所带来的丰厚股息的投资者的青睐，并且直到最近，其股价相对缺乏波动性。但随着该行业的股票遭受重创——自2015年以来，大型欧洲电信公司的指数下跌了四分之一——两家总部位于美国的对冲基金开始购买这些电话公司，并倡导一种激进的解决方案：停止运营电话网络。

彭博社商业周刊马斯克揭示了他为何投向特朗普的怀抱Jellycat毛绒玩具如何成为Z世代的痴迷降息需要时间才能在经济中发挥作用哈马斯袭击以色列以引发更广泛的冲突。一年后，它实现了这一目标这个矛盾的计划正在意大利进行试点，艾略特管理公司，亿万富翁保罗·辛格的对冲基金，在意大利电信公司发动了一场政变。艾略特收购了该运营商8.9%的股份，并利用其地位在5月重组董事会，然后在11月13日罢免首席执行官。这次罢免推进了艾略特数月来的分拆公司国家网络的运动，这一想法遭到了前首席执行官阿莫斯·吉尼什和法国媒体巨头维旺迪公司的抵制，后者是意大利电信的最大股东，持有约四分之一的股份。在艾略特收购时，意大利电信“没有明确的战略前进方向”，并且需要采取如网络分拆等戏剧性行动，该对冲基金在去年春季的一份声明中表示。

保罗·辛格在2017年。摄影师：米莎·弗里德曼/彭博社活动人士表示，电信公司应该向能源行业学习，后者的管道和电网在很大程度上与零售业务分开。在更美好的时光里，运营商以收入为中心的股东基础可能会简单地驳回这样的提议。但该行业的增长停滞使他们更倾向于倾听美国人的声音。几乎每个人都携带智能手机，新的客户并不多。而Skype、iMessage、WhatsApp和Facebook Messenger的出现则大幅侵蚀了他们提供的最基本服务：语音通话和短信。同时，新进入者的竞争引发了利润杀手般的价格战，而现有企业必须在光纤和下一代移动网络上投资数十亿。

欧洲电信股票正在遭受损失

Stoxx欧洲600电信指数

数据：彭博社整理

埃利奥特还在欧洲最大的移动运营商沃达丰集团（Vodafone Group Plc）中建立了股份。该基金尚未披露其持股规模或议程，但在7月投资被报道几周后，沃达丰首席执行官尼克·里德提出邀请外部投资者投资公司58000个蜂窝塔网络的想法——这一计划遭到其前任维托里奥·科拉奥的反对，后者于5月辞职。分析师乔治·萨尔蒙表示，出售其欧洲塔楼可能为沃达丰带来足够的现金，以偿还其约320亿欧元（约363亿美元）债券和银行贷款的三分之一。哈格里夫斯·兰斯当是沃达丰和英国电信集团（BT Group Plc）的前20大股东之一。但他说：“出售家族财富来偿还债务并不是一个好主意。”

在十月，David Einhorn 的 Greenlight Capital 揭示了其在 BT 的所谓“中型”股份，正值该运营商也经历了管理层变动。在给投资者的信中，Greenlight 表示 BT 可以通过剥离 Openreach 来“释放价值”，该网络运营子公司成立于 2006 年，以确保对竞争服务提供商的平等访问。BT 的董事长和即将离任的 CEO 对这一论点持不同意见，但自 2015 年以来，该公司的股票已下跌超过 40%，因为它经历了意大利的会计丑闻和与英国监管机构的长期斗争。当新任 CEO Philip Jansen 在二月接管时，焦躁的股东可能会要求采取严肃行动。一些股东“认为这些股票变得非常便宜，而管理层没有做足够的工作或没有专注于正确的事情，” Jefferies LLC 分析师 Jerry Dellis 说。

David Einhorn 在 2018 年纽约 Sohn 投资会议上。摄影师：Brendan McDermid/路透社将“管道”从混乱的电话公司所有者中剥离的前景让金融家们垂涎欲滴。纯基础设施吸引了大型、可靠的投资者，如养老金基金，他们愿意支持重资本支出，以实现稳定的长期回报。而像 American Tower Corp. 和 Cellnex Telecom SA 这样的公司，专注于移动天线，享有比苦苦挣扎的电信公司更高的估值和更容易获得信贷的机会，这些电信公司还必须担心客户服务和其他干扰。近年来，包括 Allianz Capital Partners、Omers Infrastructure Management 和 Horizon Equity Partners 在内的公司已向欧洲电信基础设施公司注入资金。

拆分电信公司的长期影响尚不明确，尤其是那些与其网络隔离的客户服务部分。在意大利电信公司，一个想法是将服务公司与像西尔维奥·贝卢斯科尼的 Mediaset SpA 或 康卡斯特公司的Sky Italia合并。代表9000名小型意大利电信股东的Asati负责人弗朗哥·隆巴尔迪拒绝了这个想法，他表示，运营商必须保持对其网络的控制。他说，基础设施的剥离“从长远来看会使电话公司变得贫弱”。“但这显然是短期激进投资者不在乎的事情。” —与 达尼埃尔·莱皮多 和 斯科特·德沃