如果中国的贸易雄心成功，谁将失去最多？ - 彭博社

2018年8月21日，位于中国河南省中部三门峡的一家电动车制造公司的工人。

摄影师：王子瑞/Sipa Asia/Zuma Press 在特朗普总统发起第一轮 关税战争十个月后，通往自由和公平贸易的未来看起来越来越狭窄。一方面，美国日益增长的保护主义威胁着几十年来在消除商业壁垒方面取得的进展。另一方面，中国日益强硬的工业政策引发了人们的担忧，即北京将不遗余力地为国家冠军提供超越国际竞争对手的优势。

当前僵局的起源可以追溯到2001年11月10日。在那一天，在多哈举行的世界贸易组织会议上，该组织欢迎中国成为其第143个成员。当时的主席江泽民对此决定表示欢迎，并承诺中国将“在履行承诺和享有权利之间取得经过深思熟虑的平衡。”

接纳中国加入世贸组织的决定背后是一个在冷战后自满的美国。红色威胁已被抛入历史的垃圾堆。关于自由贸易好处的知识共识似乎没有受到挑战。中国似乎致力于，至少是向市场导向的转型，而非民主转型。人们希望，世贸组织的加入将锁定北京的改革，并将中国绑定在美国主导的全球体系中。

中国对外贸易部长施光生在2001年签署了WTO入会文件。摄影师：侯赛因·马拉/法新社/盖蒂图片社初步结果是积极的。在中国，出口激增推动了多年的两位数经济增长，使数亿人摆脱了贫困。国际公司利用该国低成本的劳动力来降低生产成本并提高盈利能力。全球增长加速，从2002年到2008年平均增长4.5%，而1995年到2001年为3.5%。全球贸易增长从中国加入WTO前七年的年均6%上升到2002年至2008年金融危机爆发前的14.7%。

但问题正在酝酿中。(图1) 中国的海外销售蓬勃发展，但其组装线仍依赖于从台湾、韩国和日本进口的组件。北京的政策制定者担心，该国有可能陷入低附加值的供应链末端。

出口价值的同比变化

数据来源：彭博经济学，国际货币基金组织

在美国和欧洲，蓝领工人发现自己被低成本进口所取代。一项研究估计 从1999年到2011年，最多有240万个美国工作岗位流失给中国。随着自动化和工会作用的下降加剧了这一影响，低收入和中等收入者的工资停滞不前。

在美国，民粹主义的反弹力量不断增强，这一切都源于金融危机引发的房屋止赎和裁员潮。推动特朗普进入白宫的动态是复杂的。但蓝领工人对自由贸易的愤怒以及中国竞争对美国就业的影响，以及对中国作为世界强国崛起的恐惧，都是竞选中的持续主题。

美国总统候选人抨击中国并不是新鲜事：克林顿、布什和奥巴马都曾这样做。随着特朗普的上台，言辞变成了现实。截至2018年10月底，美国对价值500亿美元的中国进口商品征收了25%的关税，并对另外2000亿美元的商品征收了10%的关税。对这2000亿美元的关税预计将在2019年初上升至25%，特朗普威胁要对中国对美国的5050亿美元销售全部征收关税。

在中国，全球需求疲软和本地公司在提高生产力方面进展缓慢的结合，使得金融危机后出口增长停滞。该国在高科技出口全球市场的份额，从2001年到2010年持续上升，但在此后停滞不前。

不满足于作为世界工厂的角色，北京的官员们开始了一系列旨在将中国打造成世界机器人车间、半导体铸造厂和新能源车生产线的举措。这些计划 culminated in the 2015 publication of the “中国制造2025” 计划，完全符合东亚利用工业政策加速制造业发展的传统。即便如此，这些计划也引发了美国、德国、日本、韩国和台湾的警报——这些经济体主导了中国所针对的行业。中国的竞争已经在低利润的服装、鞋类和玩具制造等领域取代了外国公司。如果2025计划成功，剩余的比较优势堡垒将面临新的挑战。(图2)

全球GDP份额

数据：国际货币基金组织，彭博经济学

2018年数据基于国际货币基金组织的预测

因此，走向20年之际，推动中国加入世贸组织的因素已经发生逆转。美国在全球经济中的份额正在缩小，同时关于支撑自由贸易的知识框架的问题也浮出水面，新的焦点转向了对失败者的成本。与此同时，中国在1990年代对市场导向改革的承诺已经转变为积极的工业政策，测试世贸组织规则的极限。

中国2025与工业政策的回归

“自工业文明开始以来，世界强国的兴衰反复证明，没有强大的制造业，就没有国家繁荣。”这些话出自《中国制造2025》的前言。早在2015年，当中国国务院发布政策蓝图时，它并没有引起外界的太多关注。三年后，随着对中国突然崛起的担忧在美国引发保护主义反弹，它开始引起了很多关注。

该计划隐含的理念是，世界正处于第四次工业革命的中间——工业机器人、人工智能、大数据和云计算的交汇正在重塑制造业。在中国工业规划者看来，国内工厂“规模大但尚未强大”。通过试图在新技术上获得优势并将其整合到制造供应链中，中国2025旨在解决这一问题。(图3)

中国制造2025计划的目标和政策

该计划确定了10个关键领域：先进信息技术、数字控制机床和机器人、飞机、海洋设备和航运、铁路运输设备、新能源汽车、电力设备、农业设备、新材料，以及生物制药和医疗设备。其目的是提升研发和生产能力，以用国内组件取代外国组件。加起来，这是一场全球范围内最雄心勃勃的市场争夺战，德国汽车制造商到台湾半导体厂商都可能面临损失。

中国的工业规划与其他制造强国的发展战略并不矛盾。日本在汽车到家电等行业的崛起，离不开国际贸易和工业部工业规划者的战略视野。尽管美国和欧洲的政府往往采取更为放任的态度，但在科学和技术方面仍有公共资金支持，以及一个愿景——尽管往往模糊——以提升竞争力。

中国湖北省武汉的高铁。摄影师：新华社/极光在中国2025计划中，有三个因素尤为突出：

● 政府支持的规模。 通过中央和地方政府、国有银行和国有企业的投资，中国2025的资金相当可观。2015-2017年，中国在技术领域涉及非中国公司的并购交易价值为350亿美元，几乎是前一个三年期间的四倍。工业和信息化部已拨款15亿美元支持目标行业。相比之下，德国为其“工业4.0”计划拨款2.3亿美元。(图4)

● *测试公平竞争的极限。*美国贸易代表在三月份发布的一份报告列举了一系列指控，归结为对中国不公平竞争的指控。这份215页的文件得出结论，认为中国正在实施一项资金充足的战略，以“取代”外国公司并“破坏全球贸易体系”。

● *中国的规模和政治。*台湾、韩国，甚至日本都可以在不测试全球权力平衡的情况下转变为工业强国。中国拥有14亿人口，只需在发展阶梯上再向上攀登一点，就能超越美国成为世界最大经济体。作为一个单一政党国家和美国的地缘政治对手，中国将在成为经济领导者的过程中挑战全球秩序。

与中国制造2025计划相关的中国公司交易

每年完成交易的数量*

数据：彭博经济学

*包括并购交易、合资企业和投资

中国2025的赢家和输家

正如中国及其东亚邻国的快速增长所示，工业政策可以是极其有效的。但也不乏失败的项目和浪费的投资，证明它也可能走向歧途。对新兴产业的补贴可以启动发展，但也可能导致产能过剩、低利润和对必要投资的资源有限。这就是中国太阳能产业所经历的情况，可能在机器人领域再次发生。

从宏观层面来看，中国试图赶上全球技术领导者的努力持续显示出稳步进展。2016年，研发支出占国内生产总值的比例上升至2.1%，而2000年仅为0.9%。在美元方面，只有美国的支出更多。该国在全球排名中不断上升。2010年，中国在全球创新指数中排名 第43位，这是康奈尔大学、INSEAD和世界知识产权组织的联合努力。到2018年，它已 上升至第17位，成为排名最高的中等收入国家。(图5)

中国在创新方面表现优异

数据来源：世界银行、康奈尔大学、INSEAD、世界知识产权组织、彭博经济学

在行业层面，2025计划中针对的10个领域的前景差异显著。在某些领域，如铁路运输设备，中国在国内已经占据主导地位，并在全球市场上取得了进展。在机器人技术等其他领域，国内公司与全球公司的差距仍然很大，缩小这一差距的进展缓慢——中国的工业机器人单位采购在2017年创下纪录，但国内供应商的市场份额却下降了。

三种数据驱动的方法提供了中国公司在何处赶上全球领导者以及何处未能赶上的指南：

● 专利申请。 在中国2025计划中针对的大多数行业，过去十年该国的专利申请份额有所增加，尤其是在下一代信息技术方面进展迅速。

● 贸易。 在航运、电力设备和铁路设备方面，中国已经获得了显著的全球市场份额。在发动机、医疗设备和核反应堆方面，获得了一些份额。在其他领域，进展则相对有限。(图 6)

● 收入。 在铁路设备和新能源车辆的销售中，中国制造商已经超越了全球领导者；在海洋设备、发电、信息技术以及生物制药和医疗产品方面，他们正在赶上；而在其余行业，差距仍然很大，未能缩小。

中国在关键行业的出口占全球总额的份额*

数据：国际贸易中心，彭博经济学

*每个出口对应于“中国制造2025”计划的一个行业。

综合来看，这三项指标表明对中国积极的工业政策的担忧可能被夸大了。尽管如此，值得问的是，如果中国在其雄心壮志中取得成功，谁将损失最大。根据国际贸易中心（WTO的一个机构）汇编的数据分析，德国、韩国和台湾在这方面显得尤为脆弱。它们都在出口上高度依赖，并在“中国制造2025”所针对的行业中占有相当的份额。德国汽车、韩国电子、汽车和航运，以及台湾电子产品都面临来自中国推动的竞争威胁。

日本、英国、法国、意大利和西班牙的暴露程度相对较低。它们对出口的依赖较低，并且在中国瞄准的行业中的存在较小。西班牙和日本的汽车、英国的发动机、法国的飞机以及日本的电子产品是最脆弱的行业之一。

美国最不需要担心，因为它对出口的依赖较低，且在脆弱行业的存在相对有限。一个例外是飞机，但到目前为止，中国培育国内竞争对手的计划尚未起步。具有讽刺意味的是，特朗普的“美国优先”贸易政策可能最终对中国的其他竞争对手帮助更大，而不是对美国。

评估贸易战的成本

特朗普与习近平主席的关系开始得相当不错。在2017年4月的峰会上，两位领导人享用了巧克力蛋糕，承诺制定一个为期100天的计划来解决贸易不平衡，并对共同应对朝鲜问题发出了积极的声音。

这种友好气氛持续的时间比甜点长，但也不久。突显气氛变化的是，在2017年5月，特朗普任命罗伯特·莱特希泽为首席贸易谈判代表。在1990年代，莱特希泽当时是一名私人执业律师，反对中国加入世贸组织。

中国的和解尝试，包括在银行和汽车行业开放外资所有权，承诺加强知识产权保护，甚至承诺额外购买美国的牛肉、家禽和液化天然气以减少贸易赤字，均未见成效。2018年7月，特朗普政府对340亿美元的中国出口商品征收25%的关税，紧接着又对额外的160亿美元商品征收关税。截至10月底，美国已对2500亿美元的中国进口商品征收关税——几乎占总额的一半。特朗普还威胁要提高关税，适用于更广泛的商品。

要将关税恢复到臭名昭著的斯穆特-霍利关税法案所触发的水平，这将需要更多的努力，该法案加深了大萧条。(图 7) 然而，关税已经高到足以影响中国的增长，并削弱特朗普在美国的减税效果。

美国应税进口的平均关税

数据：美国商务部

如果贸易战升级，全球经济会发生什么？有两个主要渠道可能会阻碍增长。

● 实体经济。 较高的进口成本推高了通货膨胀，挤压了家庭的购买力，拖累了消费。企业对需求减弱的反应是降低投资支出，加剧经济下滑。在中期内，生产率增长放缓，因为贸易开放的好处被捕获的数量减少。

● 金融市场。 贸易战威胁成为企业盈利的重大拖累。股价的持续下跌将对家庭财富和信心造成打击——抑制消费者支出。这还将提高资本成本，削弱企业信心，抑制投资。

基于这种思考，我们描绘出四种可能的情景：情景 12500亿美元，结束

目前美国对2500亿美元中国进口商品的关税预计将在未来一年内使中国GDP增长放缓0.5个百分点。如果美国继续威胁将最新的2000亿美元关税从10%提高到25%，并于1月1日生效，影响将更大。

由于进口组件在中国出口中扮演着重要角色——约占总量的三分之一——关税的痛苦将会扩散，韩国、台湾和日本也将受到影响。

关税对中国经济的影响

数据：彭博经济学

中国的关税覆盖1100亿美元的美国商品，平均设定的税率低于美国对中国商品的关税。对GDP的影响可能会被特朗普政府1.5万亿美元减税的效果所掩盖。**(图8)**情景22500亿美元加市场下滑

为了评估美国股价下跌对世界经济的影响，我们应用了一个全球向量自回归模型，该模型捕捉了33个国家之间的历史经济关系。

股价下跌10%对美国GDP增长的负面影响可能在2019年达到0.4个百分点，全球产出增长放缓0.2个百分点。

中国可能相对不受美国股市下滑的影响。美国和中国股价之间的相关性较低，反映了中国金融市场对全球投资者的有限开放性。股市在中国金融体系中也扮演着有限的角色。情景3对所有商品征收10%的关税

如果贸易战真的升级会怎样？NiGEM，由位于伦敦的国家经济和社会研究所开发的全球经济模型，提供了一种估算增长影响的方法。

假设特朗普政府对所有进口到美国的商品征收10%的关税，世界其他地区也采取同样的措施。到2020年，美国的GDP将比没有关税变化时低0.7%。中国和全球的产出将低0.3%。

相对于美国，中国和全球的影响较小，反映出在这种情况下，中国与非美国国家之间的贸易未受到影响。情景4对所有商品征收10%关税加上市场下滑

结合股价下滑和对实际经济的拖累，到2020年，美国的产出将比没有征收关税时低1.5%。全球产出将低0.7%。

对于中国，股市的影响再次微不足道，反映出股票在其经济中作为资本来源或财富储存的有限作用，以及美国和中国股价之间的低相关性。

特朗普总统于2017年4月6日在佛罗里达州棕榈滩的马阿拉歌俱乐部欢迎中国国家主席习近平。摄影师：卡洛斯·巴里亚/路透社当然，美国目前并没有威胁对所有进口商品征收10%的关税，而是将精力集中在中国。贸易战可能以多种方式展开，这里未能捕捉到；金融市场的反应难以预测，北京或华盛顿的刺激响应可能抵消任何增长拖累。

即便如此，升级对抗的成本可能很高，不仅仅是对中国和美国。在理想的世界中，这种意识应该促使各国共同努力，降低紧张局势，并为全球贸易体系找到新的规则，使所有参与者的承诺和权利更好地平衡。—与 贾斯廷·希门尼斯*、* 钱万*、* 杰米·穆雷**和 增岛幸