钱从哪里来，埃隆？ - 彭博社

埃隆·马斯克

摄影师：路透社/乔·斯基普不久前，一位曾经备受喜爱的消费者品牌的大胆企业家宣布计划将他的公司私有化。完成交易——迈克尔·戴尔和银湖管理公司以250亿美元收购戴尔公司——需要与特别委员会、激进股东、投资银行、管理顾问以及至少四家律师事务所进行无数次会议。还需要考虑竞争报价，并应对卡尔·伊坎的诉讼。戴尔花了六个月才宣布交易，2013年又花了九个月才完成交易。

彭博社商业周刊为什么服装转售平台如此难以盈利？莉娜·汗才刚刚开始（她希望如此）中国在太空领域正在追赶埃隆·马斯克30万美元的宾利大陆GT是一只令人惊叹的混合动力野兽8月7日，特斯拉公司的首席执行官埃隆·马斯克似乎通过一条 推文实现了同样的把戏：“考虑以420美元将特斯拉私有化。资金已到位。”以这个价格收购特斯拉——几乎比股票交易价格高出25%——将使交易价值达到820亿美元。经过通货膨胀调整后，这比1989年完成的创纪录的RJR纳贝斯克收购还要多。

这一举动的大胆引发了人们对马斯克将从何处获得资金以支持这一提议的直接质疑。这算是一个提议吗？他轻率的语气和明显的自信在推特上引发了即时的恶搞。（纽约大学教授 斯科特·加洛韦：“我在考虑去Chipotle。资金已到位。”）这也让一些人猜测，历史上最大胆的杠杆收购提议可能只是一个吸毒者的玩笑。

这是因为，正常情况下，由非埃隆·马斯克命名的首席执行官管理的公司通常会在市场关闭后发布重大公告，以避免违反美国证券交易委员会关于 选择性披露 的规则。如果他们确实需要宣布一些重大事项——比如说，最后一刻的820亿美元收购——正常的做法是在公告前暂停交易几分钟，并在公告后暂停一小时，以便投资者有时间消化消息。特斯拉的交易最终被暂停，但仅在马斯克进行了超过一个小时的推特狂潮之后。交易暂停后，特斯拉又花了一个小时在其 博客上发布 马斯克发给员工的关于他提议的电子邮件。

这一 不寻常的事件链 让人觉得马斯克基本上是独自完成了这一切——这一观点并没有完全被 六位公司九位董事的57字声明所反驳，该声明于次日发布，声称关于可能收购的讨论仅在一周前开始。声明措辞非常谨慎，以至于不清楚是否进行了深入讨论，或者马斯克只是提到过几次后才被促使发推。董事会没有说明谁将提供资金，只是表示资金问题已“得到解决”。董事会因主要由与马斯克关系密切的人组成而受到股东权益活动家的批评，包括他的兄弟金博尔（未签署声明），也没有提到是否成立了特别委员会来考虑该提议。

为了以提议的估值购买特斯拉，拥有约20%股份的马斯克需要筹集660亿美元——即使对于这位汽车首席执行官来说，这也是一个令人畏惧的数字。该公司已经有100亿美元的债务，并且由于马斯克承诺在未来几年进行巨额投资以在中国建厂、开发一款紧凑型SUV并推出一款商业半挂车，这家汽车制造商还需要数十亿美元。特斯拉的信用评级在今年早些时候被穆迪公司下调，马斯克在过去几个月里积极削减成本，以避免在2018年需要筹集额外资金。现在，他必须在公司尚未证明能够持续生产其较便宜的Model 3轿车并达到足够高的生产率以使该车盈利之前，筹集数百亿美元。

潜在资金提供者的范围很小。特斯拉尚未盈利，这使得传统的杠杆收购投资者——他们通过被收购公司的现金流来偿还收购债务——很难看出为何会对支持这一交易感兴趣。目前没有银行或投资基金表示他们知道马斯克的计划。这使得少数大型科技公司——苹果、谷歌和软银——以及主权财富基金成为可能的候选者。8月8日，彭博新闻报道马斯克在2017年与软银集团首席执行官孙正义会面，讨论潜在交易，但未能达成。另一个候选者：沙特阿拉伯公共投资基金，其在这家汽车制造商的股份不到5%。

特斯拉的潜在金主

特斯拉有很多忠实的粉丝，其中许多人为公司的Model 3轿车支付了1000美元的定金，实际上给特斯拉提供了数亿美元的无息贷款。它还有一群忠诚的小投资者，如果马斯克将公司私有，他们可能愿意继续支持他。这在SEC规则下会非常复杂。不过，特斯拉的粉丝们都全力支持：特斯拉投资者加利略·拉塞尔（Galileo Russell）拥有一个 受欢迎的YouTube频道，他在推特上表示，他不会在420美元时卖出一股，并“希望在未来几十年里成为股东。”

截至8月8日交易结束时，特斯拉的股票价格约为370美元，比推特发文当天的开盘价高出约8%。这表明投资者并不相信他能成功收购。马斯克则显得更加乐观，重申投资者的支持是“确认过的”。除了马斯克之外，特斯拉的最大股东，包括共同基金公司T. Rowe Price Group Inc.和Fidelity Investments以及资金管理公司Baillie Gifford，都拒绝对此发表评论。

在给员工的邮件中，马斯克表示，私有化对特斯拉有好处，因为这将使公司免受批评性新闻报道和做空者的影响。马斯克有时似乎对这些批评感到个人受到攻击，在推特上对做空者发火，并在5月的季度财报电话会议上对一位分析师提出的他称之为“无聊、愚蠢问题”的关于特斯拉现金状况的问题感到愤怒。

“作为公众公司，”他在给员工的电子邮件中写道，“我们受到季度收益周期的影响，这给特斯拉施加了巨大的压力，使其做出可能适合某个季度但不一定适合长期的决策。”

然而，马斯克仍然需要投资者的现金。因此，他似乎急于说服特斯拉的大型机构持有者将其公开交易的股份换成私有特斯拉的股票——这意味着他不需要立即支付他们任何费用。这将使他能够以远低于660亿美元的价格收购剩余的公众投资者。这样的举动将使特斯拉看起来有点像优步科技公司或马斯克的私人火箭公司，太空探索技术公司，两者都有类似的股东结构。与此同时，卖空者将不得不以巨大的损失平仓，正如马斯克之前威胁的那样，“世纪的卖空烧毁。”

马斯克的希望是，投资者能够超越过去六个月的争议，关注特斯拉重塑汽车和能源行业的潜力。“希望所有股东都能留下，”他在8月7日发推。“作为一家私人公司，将会顺利得多，干扰也会少得多。”当然，对于马斯克来说，顺利是相对的。