没人知道在哪里可以躲避特朗普的贸易战 - 彭博社

插图：Felix Decombat 为彭博商业周刊创作在围绕贸易和关税的激烈言辞持续数月之际，华尔街的策略师和顾问们大多认为这只是虚张声势。但突然之间，他们中的更多人开始建议投资者采取防御性策略。在2018年，这并非易事，因为每个全球市场都是相互交织的。根据S&P Global Inc.的一份报告，标准普尔500公司在2016年有43%的销售来自海外。“关于什么是防御性行业的讨论很多，”约翰汉考克投资公司的资本市场研究负责人Emily Roland说。

彭博商业周刊为什么服装转售平台如此难以盈利？Lina Khan 刚刚开始（她希望如此）中国在太空上正在追赶埃隆·马斯克30万美元的宾利大陆GT是一只混合动力野兽，令人瞩目有人说你应该将资产转移到较小的公司。它们更倾向于国内市场，应该能提供对贸易战的保护，这种想法是这样的。其他人则推崇消费品。如果经济放缓，人们仍然需要牙刷和尿布，对吧？

事实证明，这些都不是简单明了的。回到三月初，当唐纳德·特朗普宣布 钢铁和铝进口关税时，小型股Russell 2000指数开始相对于标准普尔500指数上涨，因为资金转向了较小的公司。现在，华尔街的策略师们都在指出“较小公司更安全”这一论点的缺陷。在给客户的一份报告中，巴克莱资本的Maneesh Deshpande强调了小型股对进口的高度依赖。摩根士丹利的首席美国股票策略师Mike Wilson写道，这些股票的价格可能已经超出了合理范围。在与芝加哥哥伦比亚线缆投资公司的哥伦比亚橡果基金的投资组合经理Matthew Litfin定期交流时，他感受到了一种担忧。“小型股首席执行官们对贸易战感到新近担忧，”他说。

流入追踪小型股的最大交易所交易基金iShares Russell 2000 ETF的资金流动也揭示了投资者的心态变化。从三月到五月底，这只470亿美元的基金净流入了46亿美元。从那时起，超过四分之一的资金已经流出。

然后是关于贸易战是通货膨胀还是通货紧缩的辩论。也许它在失业率已经很低的市场中提高了进口成本，从而推高了价格。或者这可能被增长放缓所抵消。明尼阿波利斯Leuthold Group LLC的首席投资策略师吉姆·保尔森表示，投资者必须考虑滞涨的可能性——一种通货膨胀上升而增长缓慢的环境。“我会采取杠铃策略，”他说。“我肯定会选择通货膨胀受益者——能源、材料、工业，但我也会加入一些纯防御性资产——公用事业和日常消费品。”

或者，也许在贸易战中最有效的仍然是贸易战之前有效的：科技。罗兰表示，科技公司实际上是新的防御性投资。人们对他们的iPhone太依赖，难以轻易放弃。把它们和牙刷一起列入清单。

如果这一切让你觉得也许最简单的举动就是保持多样化，那么这就是指数基金业务蓬勃发展的一个原因。如果有哪个时刻可以接受股票的不可预测性，经济学家称之为“随机漫步”，也许就是在这个世界似乎可以因一条随机推文而翻转的时刻。