向下游发展：阿布扎比的石油之外的商业大计 - 彭博社

阿布扎比国家石油公司首席执行官苏尔坦·阿尔·贾伯。

摄影师：贾拉尔·阿布希纳，彭博商业周刊在这座65层的玻璃塔后面，坐落着阿布扎比国家石油公司闪亮新总部的遗迹：那座矮小的沙色建筑，曾是这家国有能源巨头的家。

新旧建筑之间的鲜明对比，暗示着能源富裕的阿布扎比正在发生的变化。这座微小但极其富有的酋长国，正试图为后石油时代打造经济，并需要从其石油产业中榨取更多利润来资助这一转型。

彭博商业周刊机器人出租车的裁决已出——华尔街正在乘坐火车杰米·戴蒙担任财政部长：永不消逝的想法贾伦·布伦森是NBA现在需要的球员了解设定体育博彩赔率的公司在邻国沙特阿拉伯也发生着类似的变化，阿布扎比国家石油公司的更大竞争对手沙特阿美计划首次出售股份。预计市值为2万亿美元的阿美，将进行全球最大的首次公开募股。阿布扎比国家石油公司也希望在碳氢化合物耗尽后，为其政府所有者确保经济未来，但它走的是不同的道路。“阿布扎比国家石油公司一直被视为一家呆板、行动缓慢的公司，”咨询公司Qamar Energy首席执行官罗宾·米尔斯说。“现在他们正在努力制定战略并实际实施。这仍然是一个进行中的工作。”

“你不能再仅仅依赖油价，”阿尔·贾贝尔说。摄影师：贾拉尔·阿布提纳为《彭博商业周刊》拍摄负责重塑阿布扎比国家石油公司（Adnoc）并管理其50,000名员工的是苏尔坦·阿尔·贾贝尔，他于2016年成为首席执行官。他的努力具有生存的紧迫性，因为阿布扎比——就像沙特阿拉伯一样——提供了世界显然过剩的东西：石油。2014年，原油价格首次暴跌超过一半，打破了每桶100美元的连续年份，这些年份使预算膨胀并在海湾地区滋生了自满。

自2017年以来，阿布扎比作为首都的阿联酋参与了石油输出国组织的计划，以限制产量以支撑价格。现在——即使它限制了阿布扎比国家石油公司的收入以满足欧佩克的要求——它也在重塑这家国家石油巨头，并向外国投资者推介该公司，以获取其转型所需的资本和技术。

“2014年和2015年显而易见的是，能源市场不再是以前的样子，”阿尔·贾贝尔说。“你不能再仅仅依赖油价。阿布扎比国家石油公司必须面对现实。”

自1971年成立以来，阿布扎比国家石油公司与使阿联酋走向现代化的石油财富同义。石油收入使阿布扎比的璀璨城市景观成为可能。它也帮助迪拜保持灯火通明：阿布扎比在2008年金融危机后救助了邻国。同时，迪拜为保持其购物中心和酒店明亮凉爽而购买的一些天然气也通过阿布扎比拥有的管道流动。

在其五十年的历史中，阿布扎比国家石油公司（Adnoc）一直将原油出售给主要是西方的公司，这些公司帮助开采原油，或出售给在亚洲或地中海获利的交易商。这些国家的炼油厂将这些石油转化为汽油和柴油，或作为化工厂生产塑料和其他石油衍生品的原料。

但全球能源市场的讨论已从峰值石油——对储量即将耗尽的担忧——转向峰值需求——对持续过剩的预测。石油生产商正受到价格下跌和未来业务方向不确定性的冲击。

因此，阿布扎比决定通过推动阿布扎比国家石油公司参与整个供应链，来为不断变化的能源市场建立一个对冲，和主要石油公司及交易商一起。希望通过提供对酋长国石油储备的访问——阿联酋拥有全球约6%的原油——阿布扎比国家石油公司能够引入资金和专业知识，帮助促进更广泛的国家经济。

“阿布扎比正在进行再投资以促进发展和扩大经济，”美国银行美林证券的中东市场首席分析师胡坦·雅兹哈里表示。“是否急于这样做的问题取决于你对石油的看法。到2030年，石油不太可能保持在今天的水平。”

为了确保阿布扎比国家石油公司拥有长期买家，阿布扎比在过去两年中首次允许中国和印度公司参与其主要油田特许权，与历史盟友如埃克森美孚、道达尔和英国石油一起。在能源业务的下游方面，它希望通过将石油转化为精炼燃料和塑料、化学品等产品，来每桶原油获得更多的美元。

该公司还希望在当地需求增长最快的类似工厂中进行首次海外投资。为了融资扩张并吸引贷方和投资者来到阿布扎比，阿布扎比国家石油公司（Adnoc）在2017年首次出售债券以及一小部分股权——10%的股份——在其加油站业务中。

所有这些都不可避免地引发了与阿美石油公司的比较。沙特阿拉伯的王储穆罕默德·本·萨勒曼决心，像阿布扎比的谢赫·穆罕默德·本·扎耶德一样，最大化国家的石油相关收入，并利用资产出售的收益来建立新产业，帮助工人发展更复杂的技能。但尽管战略相同，战术和时间表却有所不同。

美国银行的雅兹哈里表示，阿布扎比国家石油公司“并没有朝着沙特阿美的方向前进”。“阿布扎比并没有迫切需要上市阿布扎比国家石油公司，因为其经济状况良好。他们需要关注的是增加投资者的接触。通过上市较小的单位，他们可以提高流动性和国内股市的交易，这对整个国家都有帮助。”

与阿美石油计划在控股公司层面出售股权不同，阿布扎比国家石油公司通过出售服务站业务的少数股权筹集了8.51亿美元。阿布扎比国家石油公司的首次公开募股代号为“项目第一”，因为正如阿尔·贾贝尔所说，这将是“众多中的第一个”。虽然不计划出售阿布扎比国家石油公司的股份，但几乎所有其他金融举措都在考虑之中。

阿尔·贾贝尔表示：“无论是财务重组，还是债券发行，还是私募，还是吸引战略投资者，还是我们进行首次公开募股，我们都在考虑一切。”他说：“我们今年有一些真正重要的交易正在进行。”

阿布扎比国家石油公司的五年资本支出计划的价值：1100亿美元

阿布扎比国家石油公司的外联计划将于5月13日进入高峰期，届时将邀请国际石油巨头、银行家和投资者参加其 下游投资论坛，以了解酋长国的可用机会。日程中还包括前往鲁韦斯的行程，阿布扎比国家石油公司的817,000桶/天的石油加工综合体为当地司机提供汽油，同时还生产前往欧洲和其他市场的柴油和航空燃料。

鲁韦斯，广袤的空白区沙漠与海湾水域相接之处，将很快成为一个石油加工和石化中心。阿布扎比国家石油公司计划建设一个60万桶/天的炼油厂，以及能够使其生产能力增加三倍的石化工厂。它计划通过吸引投资者，并可能向合作伙伴出售其炼油业务的股份来融资所有这些建设和运营。

“我们将宣布一系列项目，”阿尔·贾贝尔说。“我们将大力投资鲁韦斯，”作为约1100亿美元的五年资本支出计划的一部分。

投资者是否会感兴趣是另一个问题。美国的页岩油和天然气以及其他新供应正在加剧对中东生产商的竞争，而这些生产商受到欧佩克的生产限制的束缚。进入竞争激烈的下游业务可能意味着巨大的开支和微薄的利润，尤其是在石油巨头也增加产能的情况下。

“这并不会真正改变他们的出口收入，但它提供了一些对冲油价风险的手段，”斯蒂文斯理工学院商学院的哈梅德·戈杜西说，他是关于欧佩克成员进入下游的 最近论文的作者。

回到阿布扎比国家石油公司的闪亮总部，该公司安装了一面LED面板墙，提供了由超级计算机驱动的多项业务概览。除了显示石油产量和收入的柱状图外，还有一个突出的指标：“员工本土化”——这是对阿布扎比长期目标的致敬，旨在使阿布扎比国家石油公司成为整个阿联酋经济和社会改革的先锋。实现这一目标的关键在于减少对外籍劳动力的依赖，让阿联酋人占据更大比例——阿布扎比国家石油公司不会透露具体比例——的公司员工。

在一个公民习惯于慷慨政府补贴的国家，创造一个具有商业头脑和国际竞争力的本地劳动力是困难的。阿尔贾伯迄今面临的最大挑战之一是打破官僚的企业文化——根据前波士顿咨询集团顾问海夫·扎姆扎姆的说法，将其精简为一个更具创业精神的组织。“过去我们几乎不承担任何风险。完全没有犯错的余地，”扎姆扎姆说。“现在我们正在引入承担计算风险的理念。”

虽然年轻的阿联酋人对阿尔贾伯的变革表示强烈支持，但这一过程并非没有批评者。两个争议点：阿尔贾伯前所未有的裁员和其他节省成本的措施，以及绩效评估的引入。

阿布扎比的王储穆罕默德多次亲自表态支持阿布扎比国家石油公司的变革，在推特和国家媒体上发布自己与阿尔贾伯的合影。今年二月，王储与阿尔贾伯在阿布扎比的伦敦餐厅Zuma共进午餐，与大约十名阿布扎比国家石油公司未来领导者计划的成员一起，强调了酋长国希望培养的技术精湛的劳动力。

“风险伴随着机会，”阿布扎比国家石油公司治理与价值保障部门的成员Saud Alshamsi说道。“这正是人们真正需要意识到的。”—与 Mahmoud Habboush