《日报》：不能将3%的债券收益率归咎于这次股市暴跌 - 彭博社

最近关于基准10年期国债收益率达到3%后股票会发生什么的讨论很多。好吧，收益率在周二首次突破了这个水平，自2014年1月以来，但这并不是标准普尔500指数自4月6日以来下跌最多的真正原因。原因比借贷成本上升的前景更令人不安。尽管股市在当天开盘时表现良好，并且在10年期收益率达到3.001%时有所波动，但全球最大的建筑和矿业设备制造商卡特彼勒（Caterpillar）意外的公告导致了反弹的逆转。卡特彼勒在早晨发布的第一季度财报超出了预期，但公司高管在与分析师和投资者的电话会议上表示，这些结果“将是今年的高点。”这就是股市面临的问题。每个人在进入财报季时都知道利润会很强劲，但为了证明股票在年初交易时的高市盈率水平，公司需要在前景上同样乐观。但这并没有发生。根据迄今为止报告的公司，每股收益同比增长了17.8%，超过了早期季节目标的16.5%。但是，彭博情报的策略师指出，未来四个季度的预期已经下降。

“标准普尔500指数的股票对炙手可热的收益表现出冷淡的欢迎，前景稍显寒冷，”BI策略师在一份研究报告中写道。“分析师估计修正的转变可能是让股票再次朝积极方向发展的必要条件。”这是债券末日——或者可能不是虽然尚不清楚10年期国债收益率达到3%是否会对全球经济和市场产生惩罚性影响，但它们确实强调了政府、公司和消费者的借贷成本已经大幅上升，而不仅仅是今年。彭博巴克莱美国综合债券指数的收益率在周一上升至3.31%，高于2012年危机后低点的1.56%，也是自2010年中以来的最高水平。到2018财年结束于10月时，美国政府的利息支出已达到2417亿美元，高于2017财年同一时期的2230亿美元和2016年的1918亿美元。投资者面临的重大问题是经济是否足够强劲以承受这些更高的利率。毕竟，亚特兰大联邦储备银行广受关注的GDPNow旨在实时跟踪经济增长，显示经济可能以2%的速度扩张，这标志着过去三个季度的显著减速。尽管周二发布的政府数据显示，面对四年来最高的抵押贷款利率，新房销售在3月增加至四个月来的最高水平，但一些经济学家表示，这主要反映了现有住房供应的短缺，迫使房主购买新建房屋。如果经济更多地反映了卡特彼勒而非房屋销售，那么收益率可能接近今年的峰值。

坏消息是好消息中国领导人自2015年以来首次发出强烈信号，表明世界第二大经济体的增长可能放缓。然而，中国股市周二上涨幅度为两个月以来最大，CSI 300指数上涨2.05%。投资者受到周一国家媒体发布的声明的鼓舞，该声明是在习近平主席主持的政治局会议后发布的，政策制定者首次提到需要提振国内需求，并放弃了去杠杆化的提法。换句话说，政府愿意放松紧缩政策，以避免过于剧烈的经济放缓，据彭博新闻的索非亚·霍尔塔·e·科斯塔报道。“政治局会议发出信号，中国可能推出财政刺激和支持性货币政策，以解决金融风险并稳定市场，”来自KGI证券的上海分析师Ken Chen告诉彭博新闻。CSI 300指数的所有行业组别均上涨，房地产开发商和银行领涨。尽管此次反弹帮助修复了今年中国股市遭受的一些损失，但该国的基准指数自1月份以来仍是全球表现最差的之一。语气的转变是“一个迹象，表明中国正在关注经济下行压力，”工业证券首席宏观分析师韩旺在周二的一份研究报告中写道。

铝制过山车最近观察铝市场真是有趣。在美国对俄罗斯铝生产商联合铝业公司（United Co. Rusal）实施制裁的两周内，铝价飙升了37%，但随后又暴跌了20%，并且面临近三十年来最大的两日损失，因为供应担忧缓解，美国对Rusal的制裁立场有所软化。美国财政部周一表示，如果奥列格·德里帕斯卡（Oleg Deripaska）放弃对Rusal的控制，将提供制裁缓解。此外，企业与铝生产商结束交易的最后期限延长了近五个月。根据彭博新闻的埃迪·范德·瓦尔特（Eddie van der Walt）的报道，华盛顿的这一转变是在4月6日初次实施限制后，全球金属市场经历了两周的混乱。LME的头寸在10天内从10万手空头转为10万手多头——这是历史上在如此短时间内的最大变化，马雷克斯·斯佩克特龙集团（Marex Spectron Group）亚太金属机构销售负责人马特·弗朗斯（Matt France）表示。虽然美国最新的声明表明Rusal生产的精炼金属可能很快会重返市场，但其他不确定性仍然存在，例如铝土矿的流动问题。上周，制造精炼金属的主要原材料在供应紧张的情况下飙升至每吨800美元的历史高位。

加密货币反弹加密货币正在经历强劲反弹，去年年底市场领头羊比特币在不到两个月内从约20,000美元跌至不到6,000美元。比特币已回升至9,000美元以上，而整个加密货币市场本月上涨了75%。 强劲的原因之一是市场对即将到来的监管可能不会像最初设想的那样严格的猜测。“背景不再那么负面，”伦敦ADM投资服务公司的全球策略师马克·奥斯特瓦尔德（Marc Ostwald）告诉彭博新闻。“最近几周，监管者的噪音远没有去年年底以来那么具破坏性，而且我们最近没有发生大规模的交易所盗窃事件。”根据彭博新闻的托德·怀特（Todd White）的报道，四月份数字货币的激增与世界许多股票和债券市场挣扎于方向相吻合。传统资产的交易者不得不考虑更高的收益率和通胀预期，以及美国与中国贸易争端和美国与俄罗斯之间紧张关系的叙述变化。“很多交易比特币的人都是基于技术分析，就像任何商品一样，比如小麦或石油，”奥斯特瓦尔德说。

茶叶新兴市场中央银行的货币政策决定不常引起关注，但土耳其是个例外。这是因为总统雷杰普·塔伊普·埃尔多安与中央银行存在分歧。他始终呼吁降低利率以刺激经济。然而，周三，政策制定者可能会做出相反的决定，首次提高利率。今年以来的第一次。根据彭博新闻的林·诺维赫德和塞尔坎·哈贾奥格鲁的报道，自中央银行行长穆拉特·切廷卡亚本月表示他会“在必要时”提高借贷成本以稳定通货膨胀并锚定可能在6月24日总统选举前几周波动的货币以来，加息的可能性上升。上周，埃尔多安提前一年多宣布全国选举，分析人士称这是为了巩固他在权力顶峰的地位。胜利将使他能够完成一年前公投中达成的政治体制转型，取消总理职务，削弱议会的作用，将权力集中在行政总统手中。

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