《每日预言家》：收益季节迫在眉睫 - 彭博社

股票收复了周一大幅下跌的约一半损失。几乎没有人对如此微薄的反弹感到乐观，但他们可能应该感到乐观。股票处于一种类似于每个财报季节开始前的悬而未决的状态，企业在发布业绩前保持沉默。企业高管的沉默意味着投资者在盲目交易，依据当天的头条新闻进行交易。与销售、订单和利润率相比，政治和经济数据等因素可能变得更为重要。这导致了股票近期的过山车般的波动，标准普尔500指数及其他基准的波动幅度似乎已变得常见，达到2%或更多。但能够超越这些波动的投资者会发现，股市正日益变得便宜。以16倍的预估收益率计算，标准普尔500指数的交易估值是自2016年6月英国投票脱欧以来的最低水平，从1月底的约18.25倍下降。财报季节将在下周开始，届时美国大型银行将发布业绩，第一季度的整体利润预计比去年同期增长17%，根据理查德森GMP的预测。

这家财富管理公司还指出，自年初以来，第一季度的盈利预期已增加了5.4%，这很重要，因为预测通常在一个季度内会下降。“关于估值被高估的论点已经消失，”理查德森GMP的策略师在周二的研究报告中写道。“尽管近期市场波动频繁，但股市的基本面依然稳固。”混合信号垃圾债券市场，或那些评级低于投资级的债券，显得有些精神分裂。一方面，美国高收益债券的信用风险指标达到了自2016年12月以来的最高水平，因为紧张的投资者在股市暴跌中削减风险，根据彭博新闻的克莱尔·波士顿的报道。根据数据提供商CMA的数据显示，保护一篮子垃圾债券免受违约的成本在周一下午在纽约上涨了多达12.7个基点，超过373个基点。另一方面，交易所交易基金的流入显示投资者向垃圾债券基金注入了资金，根据彭博新闻的瑞秋·埃文斯和卡罗琳·威尔逊的报道。尽管iShares iBoxx $ 高收益公司债券ETF收盘时接近2016年以来的最低水平，但仍吸引了3.3亿美元的资金。那么，这是什么情况呢？瑞士信贷美洲地区ETF市场做市负责人乔什·卢克曼表示，这有合理的解释，并不意味着投资者对今年债券市场表现最差的部分改变了看法。相反，资金流入可能表明一些投资者感受到了一笔交易，而其他人可能在寻求对该资产类别的对冲，卢克曼告诉彭博新闻。此外，可能还有银行在收购ETF的股份，以便将其借给第三方进行做空。

加元起飞加拿大的美元在周二比任何主要同行都强劲，彭博社相关加权指数追踪该货币上涨了多达1%。这也是自12月1日以来的最大涨幅。交易者受到彭博新闻报道的鼓舞，特朗普政府正在推动达成初步的北美自由贸易协定（Nafta）协议，以便在下周的秘鲁峰会上宣布，并将在华盛顿接待内阁部长，试图实现突破。对于交易者来说，几乎任何类型的贸易争端解决方案都将消除悬在加拿大货币、股票和债券上方的阴云。自3月19日跌至两年低点以来，加拿大美元的彭博相关加权指数已上涨2.77。除了对北美自由贸易协定的不确定性外，所谓的加元还因经济数据疲软而承压。上周，政府表示国内生产总值在1月份收缩，当月收缩0.1%。经济受到石油生产和房地产下降的拖累。根据彭博新闻的Theophilos Argitis的说法，在2017年引领七国集团经济增长后，加拿大预计今年将放缓，因为高负债家庭减少支出。

边境的召唤全球股市的边缘，长期以来因其波动性而受到贬低，正在迅速获得尊重。所谓边境国家的股票不仅在上个季度产生了比发达市场和新兴市场更好的绝对回报，而且在波动性调整后的条件下也如此，彭博新闻的Srinivasan Sivabalan表示。这个包括阿根廷、越南和科威特等国的群体已经连续七个季度上涨，价格波动仅为更成熟市场的一半。边境市场的总市值仅为7150亿美元，未能获得其更大表亲——20万亿美元的新兴国家所享有的关注。尽管如此，像Aviva Global Investors这样的资金管理者越来越多地将边境股票纳入他们的投资组合，以其表现作为全球股票波动的对冲。边境股票在相对于新兴同行的第一季度回报中创下四年来的最高水平。它们的相对波动性也降至14个月以来的最低水平，表明它们在全球市场动荡中表现得比其他股票群体更好。

黄金牛市黄金是今年唯一显示增长的贵金属，一位从事这一商品交易四十年的老交易员表示，价格的上涨路径已经确定，将达到自2013年以来的最高水平。2018年，黄金可能会突破每盎司1400美元，因为不断升级的贸易紧张局势驱使投资者寻求避风港，而债券市场三十年的牛市接近尾声，Sprott U.S. Holdings的首席执行官Rick Rule告诉彭博新闻的Ranjeetha Pakiam。周二现货黄金交易价格为1337.50美元。“在我参与黄金市场的四十年中，黄金价格最重要的决定因素是国际对美元的信心，特别是以美国10年期国债所表达的美元，”Rule说。“美国似乎注定要参与零和贸易战的事实，开始让人们觉得这对世界上每个人都是不利的，而不仅仅是对美国。没有赢家的贸易战的潜在可能性确实引发了一些担忧。”Rule表示，相对于储蓄和投资水平，美国的联邦、州和地方债务总额，无论是在资产负债表上还是在权利方面，都将加剧对美元长期购买力的担忧，特别是在当前收益率较低的情况下。

茶叶占卜对于经济学家来说，星期三就像是圣诞节、光明节和宽扎节的结合。这是说即将发布的数据量将是压倒性的。仅在美国，经济学家将获得ADP就业、Markit综合指数、ISM非制造业、工厂订单和耐用品报告。在欧洲，将发布欧元区通胀和就业报告。在亚洲，经济学家将看到日本和中国的制造业数据。这些数据将有助于讨论同步全球经济增长叙事是否正在失去动力。花旗集团的经济意外指数，衡量超出预期的数据与低于预期的数据，已降至自八月以来的最低水平。

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