中国央行新任行长面临微妙的平衡挑战 - 彭博社

中国人民银行总部位于北京。

摄影师：伊藤伸悟/AFLO/ZUMA Press

中国的新中央银行行长，易纲，继承了一个强大的货币机器和广泛的政策组合。然而，中国人民银行只是一个最终只对一个人负责的机构的一部分：习近平主席。利率和金融监管的决定需要得到中国官方的批准，这一现实使得人民银行与更具政治独立性的美国联邦储备和欧洲中央银行截然不同。

在隐含的授权下，做任何有利于中国国内外经济议程的事情，人民银行是一个拥有强大火力的机构。其5.7万亿美元的金融资产使其在主要全球中央银行中拥有最大的资产负债表——这是多年贸易顺差和资本流入的结果。“它确实在中国扮演着重要的外部角色，比任何其他主要中央银行更为明显，”在香港阿伯丁标准投资公司的高级新兴市场经济学家亚历克斯·沃尔夫说，他曾在美国国务院工作。他表示，人民银行在从国内经济改革和利率到更大的地缘战略目标（如增加人民币在全球的使用）等领域有明确的责任。

易纲，2018年3月9日在北京举行的第十三届全国人民代表大会第一次会议上。摄影师：想象中国在即将离任的行长周小川的领导下，中国现代金融体系的关键设计师，他担任此职务长达15年，中国人民银行已成为全球债务市场中的强大力量。中国拥有约1.2万亿美元的美国国债，使其成为最大的外国持有者，领先于日本。这在与特朗普总统的任何重大贸易冲突中都是潜在的杠杆。

彭博社商业周刊无人驾驶出租车的裁决已出——华尔街正在乘坐火车杰米·戴蒙担任财政部长：这个永不消逝的想法贾伦·布伦森是NBA现在需要的球员深入了解设定体育赌博赔率的公司中央银行在支持习近平的“ 一带一路” 基础设施倡议方面发挥着作用，旨在加深中国与亚洲、欧洲、中东和非洲大部分地区的贸易和经济联系。中国人民银行还协助资产负债表远超世界银行旗舰基金的2.3万亿美元中国开发银行。这种金融支持使中国能够在美国撤退全球参与的时刻向外投射其力量。“中国人民银行的主要政策制定确实对全球经济产生了深远而广泛的影响，”加拿大安大略省国际治理创新中心的研究员亚历克斯·何说。

易，拥有伊利诺伊大学的经济学博士学位，是一位经验丰富的金融政策制定者，曾担任周的副手和中国的顶级货币监管者。根据彭博经济学的说法，他被视为一个可靠的人选，能够继续习近平减少系统性风险的努力，并清理国家负债累累的金融和企业部门，而不 derail 经济，这一经济正朝着超过300%的债务与产出比率发展。

虽然从政策角度来看，易的接任是同类替换，但他在共产党等级中的较低排名意味着新任中央银行行长的到来没有周所带来的政治影响力。刘鹤，习近平的首席经济顾问，已被提升为副总理，负责金融和工业政策。“刘鹤将是他的老板，习近平将是刘鹤的老板，一切将从上层进行管理，”位于纽约的经济研究公司中国米色书国际的总裁莱兰·米勒说。

新任行长在中国立法机构投票废除总统任期限制后不久接任，这使得习近平可以无限期掌权，并巩固他对政策各个方面的控制，包括管理经济。至少，易将拥有一个更强大的机构来引导，因为习近平的政府最近宣布计划合并国家的银行和保险监管机构。他们的一些职能，包括起草关键法规和审慎监管，将转移到中国人民银行。这应该使中央银行成为习近平创建的新金融稳定与发展委员会中最有权势的声音。

即使必须向最高领导层负责，人民银行在经济政府机构中仍然至关重要，并长期吸引一流经济学家。它还拥有直接干预经济的工具，方式是其他中央银行所没有的，例如向特定银行注入现金或资助棚户区的重建。“与那些独立于政府并且经济任务狭窄的其他中央银行不同，人民银行是中央政府的一个机构，负责广泛的职责，”北京的金融服务公司Gavekal的经济学家陈龙在给客户的报告中写道。

根据国际货币基金组织的数据，其决策在中国边界之外也很重要，因为中国的12万亿美元经济去年约占全球增长的三分之一。如果易的信贷增长速度放慢得太快，影响将会在全球范围内显现。“就像本·伯南克接替艾伦·格林斯潘在美联储的职位一样，易需要填补一些大鞋子，”彭博社的经济学家汤姆·奥尔里克领导的团队在一份报告中写道。“在周的任期内，信贷泡沫以史无前例的规模扩张。现在由易来管理它。”

预计易将继续其前任扩大机构全球影响力的努力。在周的领导下，人民银行控制着3万亿美元的外汇储备，已与数十个中央银行建立了货币互换安排。曾被视为西方中央银行的专属工具，这些互换旨在促进贸易流动，并在全球资金紧缩时提供紧急现金。

尽管人民币不太可能在短期内取代美元，但它正在取得进展。2015年，人民币被选为加入美元、欧元、日元和英镑，成为国际货币基金组织（IMF）国际储备货币的精英俱乐部的一员。然而，自从一次未能成功的货币灵活性改革导致资本外流以来，中国对人民币的雄心已被搁置。2015年8月，当政府积极干预以阻止上海和深圳股市的暴跌时，中央银行突然改变了人民币与美元的日常交易方式，给全球市场带来了震动。美联储将这一干扰视为推迟下个月广受期待的加息的原因之一。

易可能需要时间在中国的权力结构中建立与周的同样影响力，周是前改革派总理朱镕基的门徒。对于他来说，海外有一个优势：作为一位流利的英语使用者，在中央银行圈子中颇有名气，易将在向外国政府代表中国政策方面发挥重要作用。“过去十年，人民银行一直是中国金融监管体系的支柱，”香港独立分析师、前中国银行国际美国分行行长安德鲁·科利尔说。“它还在中国与世界其他经济体之间充当了诚实的中介。”

虽然人民银行确实接受党的指令，但这并不意味着它没有倡导关键的金融改革。周在2005年倡导结束人民币与美元的挂钩，开始放宽利率，并呼吁中国朝着更自由浮动的汇率迈进。易希望将自己塑造成那种形象。“主要任务是我们应该实施审慎的货币政策，推动金融部门的改革和开放，并维护整个金融部门的稳定，”他在3月19日任命后对聚集在北京人民大会堂的记者说。

一个不在讨论范围内的改革：中央银行独立性。“中国经济和金融系统日益复杂，使得中国中央银行对最高领导层的思维产生独特影响，”香港研究机构Asia-Analytica的董事总经理保琳·龙说。“毕竟，它是掌握经济及其金融机构实时信息的机构。但最终，它服务于党的目标。”—在詹姆斯·梅格和赵怡楠的协助下