《日报》：动物精神主导信贷市场 - 彭博社

那些担心一个月前股市的恶性抛售和波动性回归是市场不祥之兆的人，可能想要仔细看看周二的一项里程碑式的债务交易。那时，CVS Health Corp. 发起了有史以来第三大企业债券发行，提供400亿美元的证券以资助其收购Aetna Inc.作为实力的标志，尽管有大量新供应，投资级债券市场几乎没有动摇。事实上，根据彭博社汇编的数据，投资者要求持有高等级公司债务而非美国国债的额外收益率实际上缩小了一个或两个基点。由于需求旺盛，CVS能够以低于其最初预期的收益率来推销债务。 “我们一直在为这笔”交易保存所有筹码，Invesco的高级投资组合经理Matt Brill告诉彭博新闻。根据大多数指标，信用 -- 全球市场的命脉 -- 由于全球经济同步复苏和企业盈利的大幅增长，状况良好。面临降级风险的公司数量已连续15个月下降，而准备升级的发行人数量为344，是十年来最多的，依据标普全球评级的数据。尽管收益率差距从一个月前的水平扩大到约92.5个基点，但仍然比去年同期的约115个基点要窄。

当然，也有一些担忧。整体收益率是自2011年以来的最高水平，标普表示，全球非金融企业债务在2011年至2017年间增长了15个百分点，达到了国内生产总值的96%。该公司估计，基于对13,000个实体的全球样本，37%的企业可以被归类为高杠杆，债务超过盈利五倍。回到2007年，32%的企业被认为是高杠杆。不要屏息以待美国股票的牛市本周满九岁。自2009年3月9日以来，标准普尔500指数上涨了约300%，当时它收于超过12年的低点。在此过程中，它曾达到高点，最近一次是在1月26日，但由于对更快的通货膨胀、上升的波动性和贸易战的担忧，导致该指数跌入自2016年以来的首次10%修正。目前，它比高点低约5%。尽管没有人预测近期会出现熊市 -- 通常需要经济衰退来引发 -- 但股票的前景变得更加谨慎。事实上，根据彭博情报的股票策略师的说法，标准普尔500指数可能需要两到三个月 才能再次达到新高。这是因为下跌使其回到了自2016年2月低点以来的所谓通道上升趋势。如果通道保持，股票可能在4月底或5月初之前不会超过1月份的水平，策略师们表示。