高通-博通代理战：高通拥有势头 - 彭博社

摄影师：西蒙·道森/彭博社虽然形势紧张，但高通公司似乎在与博通有限公司的代理权对决中拥有势头，时间是在下周。

从技术上讲，高通股东将在3月6日的会议上投票决定博通试图推翻高通大多数董事会成员的提案。实际上，这是一场关于博通每股79美元（包括债务的1000亿美元）收购要约的公投，以及任何最终交易获得监管批准的可能性。目前，无论是价格还是反垄断风险都显得不太可口。

彭博社商业周刊机器人出租车的裁决已出——华尔街正在乘坐火车杰米·戴蒙担任财政部长：这个永不消逝的想法贾伦·布伦森是NBA现在需要的球员深入那些设定体育博彩赔率的公司博通上个月将其出价从82美元下调，因为高通 提高了对恩智浦半导体公司的收购要约以赢得那些反对该交易的股东的支持。没错，你没看错：博通 认为如果高通460亿美元收购一家快速增长的汽车和工业芯片制造商是交易的一部分，它应该支付更少的价格。大多数股东对高通管理层和 缠绕其许可业务的无休止法律问题感到不满，但他们也不想被欺骗。

机会主义

博通在高通与苹果公司之间的法律争执给其股票施加压力后迅速出手

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帕纳苏斯努力基金计划支持高通当前的董事会，因为该公司“远比”当前的79美元出价“更有价值”。Cambiar Investors的布莱恩·巴里什告诉彭博新闻他无法支持博通“窃取”高通的努力。并非所有高通投资者都会同意；对一些人来说，79美元的出价——比博通接触前一年高通的平均价格高出38%——听起来相当不错。问题是，无论下周会议发生什么，他们可能永远看不到那笔钱的风险是相当大的。

高通将使博通在智能手机供应链中占据重要地位，反垄断监管机构必然会对此发表意见。将NXP纳入交易——这一交易在等待监管批准超过15个月后仍未完成——进一步复杂化了问题。立法者还呼吁美国外国投资委员会在会议之前审查博通的出价，理由是国家安全和竞争问题。CFIUS据报道在是否干预上存在分歧。

随着反对声的增加，我开始怀疑博通此时对这笔交易的认真程度，以及它是否在玩硬球以挽回面子。双方对高通与博通的接触程度存在分歧，但我从所有这些新闻稿中得到的结论是，博通在价格问题上态度坚决，并对许多反垄断问题持轻视态度。

在某种程度上，我理解这一点。博通首席执行官霍克·谭希望保持纪律，他已经需要进行有意义的资产剥离和大幅削减成本，以支持当前的收购提议。但有一个原因是，1000亿美元的交易不会在一夜之间完成。你必须进行谈判并让步。令人震惊的是，博通并没有要求尽职调查。首先，作为一个一般的经验法则，你不应该为没有彻底调查的事情支付1000亿美元。其次，博通故意避免查看可能证明更高出价的数据的机会。虽然博通已承诺剥离与高通重叠的一些业务，但它对几乎肯定会被欧盟和中国监管机构要求的行为补救措施持谨慎态度，以应对对创新和整体市场的影响。它还忽视了基于其计划在美国重新注册而可能面临的CFIUS反对的风险——尽管其动机相当明显。

皇家（特许权）待遇

高通大约一半的税前收入来自其陷入困境的许可业务，而博通希望逐步结束该业务。按部门划分的税前收益：

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注意：高通的财政年度在九月结束

博通还继续拒绝提供有关其对高通许可业务计划的具体信息。这是一个问题，因为最终计划将影响高通的价值以及监管机构对交易的看法。如果合并未能通过审查，博通同意支付的80亿美元对于这样规模的交易来说并不高，尤其是现在包括NXP。它在这一赔付上没有让步——这 supposedly 象征着它对交易批准的信心——是很有意义的。

这场斗争将会持续到最后一刻。最终，博通的固执让高通占了上风。

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