《每日预言家》：准备迎接更多收益率曲线末日论的讨论 - 彭博社

你并不是在想象事情。二月份确实是一个市场似乎什么都不奏效的月份。全球股票自2016年10月以来首次亏损，全球债券市场正走向自2016年11月以来最糟糕的月份，商品价格则是自4月以来跌幅最大。确实，有些资产表现良好：芬兰股票、中国债券和小麦。但从整体来看，很难看到一月份市场中弥漫的“万事皆好”的环境会在短期内回归。这一点在美国收益率曲线中表现得尤为明显。回想一下，去年年底，当两年期和十年期国债收益率之间的差距缩小到自2007年以来的最窄时，大家都在哗然。这很重要，因为 收益率曲线的缩小 通常与经济放缓相关——如果它反转，甚至可能意味着衰退。随着本月初曲线从50个基点陡峭到78个基点，这些担忧在很大程度上消失了。但曲线又恢复了缩小，目前回到大约61个基点，因为全球经济遭遇了一些失误。花旗集团的全球经济意外指数，衡量超出预测的数据与未达预期的数据，已跌至自9月以来的最低点。

当然，花旗指数并不意味着全球经济即将崩溃，但投资者开始担忧是可以理解的，尤其是当美联储主席听起来 有些鹰派。BMO资本市场的顶级利率策略师在一份研究报告中写道：“一方面，通胀似乎已经找到了坚实的基础，为美联储提供了充足的理由继续加息；另一方面，增长前景显示出一些潜在的令人担忧的迹象，如消费疲软、耐用品失望和美国贸易赤字扩大。”**股票的好日子在前面吗？**MSCI全球所有国家指数在二月份下跌了4.38%，打破了连续15个月上涨的记录，尽管企业盈利强劲。标准普尔500指数、欧洲斯托克600指数和MSCI新兴市场指数也都下跌。除了部分关键经济数据未能达到预期外，股票还受到 波动性上升的冲击，这是投资者去年在股票飙升时变得不习惯的情况。“二月份终于让波动性精灵从瓶子里出来，现在最大的问题是：它会永远留在外面吗？”LP研究的高级市场策略师瑞安·德特里克在一份研究报告中写道。“好消息是，三月份开启了历史上对股票来说最强劲的两个月份，然后我们将进入从五月到十月的季节性疲软期。”德特里克指出，在过去的10年和20年中，三月份平均排名标准普尔500指数的第二好月份，涨幅分别为2.4%和2.1%。