《每日预言家》：现在日元让市场紧张 - 彭博社

金融市场在经历了上周的剧烈波动后有所平静，当时从股票到垃圾债券，从新兴市场到美国国债的资产都遭受了重创。但如果以日本的日元为参考，现在说一切都安全还为时尚早。日本货币在周二上涨，兑美元的汇率达到了自2016年11月以来的最高点，并且在对一篮子其他主要货币的交易中达到了11周来的最高水平。日元在压力时期是一个传统避风港，主要是因为其可观的经常账户盈余使得日本不依赖外国资本。也许日元的强势是日本交易员在假期后回归时的压抑需求的迹象，或者这可能是美元普遍疲软的另一面。还有可能是这些涨幅源于交易员逆转了借入日元进行低成本融资并在全球其他地方投资于高收益、高风险资产的套利交易。但如果是这样的话，这可能表明交易员们并不认为金融市场的动荡会很快缓解。

无论日元强势的原因是什么，日本当局似乎开始感到紧张。《日经新闻》周二报道，日本外汇主管、国际事务副部长浅川雅嗣告诉记者，他正在关注货币市场，以观察日元上涨背后是否存在投机活动。日本官员在过去曾使用类似的措辞，然后干预以削弱日元。股票价值是一个视角问题股票是便宜还是昂贵的问题就像关于美的争论：一切都在于观察者的眼中。多头和空头都可以提出令人信服的论点，认为股票要么被低估，要么被高估。周一，彭博情报的策略师表示，最近标准普尔500指数的抛售使得该指数的交易倍数为预测收益的16.5倍，这是自2016年11月美国选举前最后一次记录的水平。现在，Leuthold集团的Leuthold核心投资基金在过去五年中击败了89%的同行。该公司将美国股票按中位市值分为10组，发现整个市场的交易倍数超过长期平均水平，根据彭博新闻的Elena Popina和Sarah Ponczek的说法，这甚至可以说比2000年2月还要糟糕，就在纳斯达克综合指数创下泡沫时代高点的几天前。现在，最大的市值十分之一的市盈率大约为23倍，基本上与当时相同。对于所谓的中型股，目前的市盈率为26倍，而2000年为15倍。最小的股票当时的市盈率为10倍，而现在为20倍。

**即将到来的债务危机？**认为债券市场的抛售只是富有的华尔街交易员的无关事件？我们可能即将发现，因为这次下滑提高了美国家庭的借贷成本，而他们的未偿债务在第四季度攀升至 创纪录的13.1万亿美元，根据纽约联邦储备银行周二发布的数据。这标志着借贷连续第四个季度创下新高，彭博社的文斯·戈尔报道。债务余额在除一个类别外的所有类别中均较上季度增加，包括信用卡借贷增长3.2%，这是自2007年以来的第二大增幅，以及创纪录的汽车贷款。同时，7.55%的信用卡余额处于严重逾期状态——即逾期90天或更长时间——这是自2016年第一季度以来的最高水平，而汽车贷款的逾期比例为4.05%，是自2012年以来的最高水平。90天逾期贷款的整体比例从3.19%降至3.12%，这是由于抵押贷款和学生贷款的水平下降。也许消费者信心的激增将在未来几个月开始回落，抑制支出并遏制增长。

政治风险冲击谢克尔以色列的货币在2017年是外汇市场的明星之一，创下超过10%的涨幅，成为有记录以来最好的一年。然而，最近谢克尔的运势有所逆转，自1月26日达到峰值以来下跌超过4%。在以色列警方 建议对 总理本杰明·内塔尼亚胡在两起独立案件中提出贿赂、欺诈和失信的指控后，前景并不乐观。警方表示，他们发现了内塔尼亚胡利用其影响力换取好处的证据，检察总长阿维哈伊·曼德尔布利特将考虑这一非约束性结论，以决定是否首次对现任以色列总理提出指控，彭博社的戴维·韦纳报道。内塔尼亚胡曾两次幸免于警方的起诉建议，他否认任何不当行为。“我们可能会看到一些政治动荡，但我认为政府相当稳定，”海法大学的政治学教授埃兰·维戈达-加多特告诉彭博社。内塔尼亚胡的政治基础非常忠诚，“他们会说‘他收了一些礼物和钱又怎么样？他是一个出色的英语演讲者，知道如何在国际舞台上代表我们。’”

铝成为商品市场的焦点基础金属的反弹让一个关键参与者被抛在了后面：铝。由于库存水平的激增，铝市场在周二受到过剩供应的恐慌影响，世界最大的金属交易所的库存量达到了近三十年来的最高水平。根据彭博社的马克·伯顿的报道，铝的价格下跌，数据显示库存增加了14%，金属涌入亚洲的仓库，而那里是最大的消费市场。此举引发了人们的担忧，即中国通过关闭冶炼厂来应对污染的计划不足以结束这种金属的过剩，而这种金属用于从飞机机身到饮料罐的各种产品。对中国提案的乐观情绪以及库存的减少帮助推动了铝价在去年上涨了34%，是伦敦金属交易所中所有工业金属中涨幅最大的。共和党立法者在周二的白宫会议上警告特朗普总统，反对对钢铁和铝进口征收关税，警告称这将提高金属价格，并可能导致美国其他行业（包括汽车制造业）失去就业机会。

茶叶在自2月2日美国就业报告以来，或许是对市场产生影响的最大经济数据，劳工部将在周三发布1月份的通胀指标。彭博社的卡蒂亚·德米特里耶娃报道，剔除食品和能源的核心CPI在1月份同比上涨了1.7%，而12月份为1.8%，根据彭博社调查的经济学家的中位数预测。换个角度看，通胀可能更高：如果经济学家预测的同一指数月度上涨0.2%，将导致三个月年化率达到2.3%，根据富国银行的分析师。这将与2017年2月以来的最快增速相匹配。2月2日强劲的就业和工资数据后，利率上升的威胁使国债收益率飙升，并开始了股市的暴跌，导致其进入两年来的首次修正。

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