诺和诺德财报：其主导地位岌岌可危 - 彭博社

对于诺和诺德公司来说，这一周有些像是厨房水槽周。

这一切始于赛诺菲出价超过这家丹麦制药巨头，收购有前景的生物技术公司Ablynx NV。然后在周四，诺和诺德宣布了高管和董事会的重组，报告的第四季度收益未能达到分析师的预期，并提供了疲软的全年指引。该公司的美国存托凭证下跌超过7%，是过去一年中最大的跌幅。

疲软的季度和低迷的前景反映了货币问题和胰岛素销售疲软。丹麦克朗与美元之间的互动在某个时刻可能会再次对诺和诺德有利。但任何胰岛素问题都更令人担忧。

回馈

诺和诺德股价的惊人上涨被收益失望所遏制。

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诺和诺德是糖尿病药物制造商中的佼佼者。它是全球最大的此类药物销售商，并且为一系列新治疗方法提供了一贯引人注目的试验结果。其最近获得FDA批准的血糖控制药物Ozempic可能是同类药物中的最佳，预计将成为一款畅销药。

彭博社商业周刊机器人出租车的裁决已出——华尔街正在乘坐火车杰米·戴蒙担任财政部长：这个想法从未消退贾伦·布伦森是NBA现在需要的球员在设定体育博彩赔率的公司内部但糖尿病是制药行业中竞争最激烈的领域之一，几乎每个类别都有重叠的参与者。而且保险公司和其他支付方更加努力地压低这些药物的价格，因为有这么多人需要它们。

华尔街分析师可能对诺和诺德的前景过于乐观；他们预计其旧药的销售在2021年将大致保持稳定，同时预测新药如长效胰岛素Tresiba的销售将会激增。

但价格压力导致诺和诺德在近期多次下调指导 。糖尿病药物市场变得越来越竞争激烈。血友病也是诺和诺德的另一个重点，情况也是如此。

乐观展望

华尔街分析师预计诺和诺德旧药的销售将保持，而新药的销售将激增

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很容易想象一个场景，诺和诺德的旧药销售比预期更快下降，而其新药的上限较低，需要更长时间才能达到。这对任何制药公司来说都是一种风险。但由于诺和诺德相对狭窄的关注点，这种风险尤其严重。

诺和诺德的估值与其新产品的高期望相匹配。但周四的股价下跌表明，该公司有很大的失望空间。

伊卡洛斯

在与收益相关的股价下跌后，诺和诺德仍然拥有大型制药公司中最富有的估值之一

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传统制药行业应对增长威胁的方法——或者至少是转移注意力的方法——是进行交易。

诺和诺德在这方面可以说是经验不足。在过去十年中，它没有进行过大规模的收购。最近的一次尝试管理不善；对Ablynx的低价初步报价将该生物技术公司推向了赛诺菲的更慷慨的怀抱。与大型生物技术公司如吉利德科学公司相比，它的药物许可交易数量也少得多，更不用说其大型制药同行了。

这种谨慎使得诺和诺德能够产生新药的能力显得更加令人印象深刻，并且使公司拥有一份洁净的资产负债表。但它可能没有足够的专业知识——或者没有意愿去忽视估值——在当前有利于卖方的环境中达成交易。

诺和诺德在其市场顶端的地位并不像看起来那么稳固。

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