PTA维持高景气 上涨动力十足

近日PTA的“突然起飞”引发市场关注，但其实应该是利好不断积累后的集中体现。值得注意的是，虽然国内部分石化装置重启，对PTA供给端冲击较大，但是PTA价格并未出现大幅回调反而大涨，更是反映了其良好的基本面格局。

经过十余年的不断发展和整合，我国PTA行业目前在全球PTA格局中已经占据重要角色。亚太地区包括中东在内总PTA产能近8000万吨，我国PTA行业经过近二十几年的发展产能体量巨大，占比总PTA产能达百分之六十以上，已经超过日韩地区，达到全球PTA产能排名首位。鉴于日韩及东南亚地区其他国家在产业链下游的缺失和经济发展阶段等因素的限制，预计中国PTA产业在未来15-20年内都将保持世界龙头地位。

另一方面，聚酯行业的主要下游涤纶长丝行业在经历了2014年以来的低谷后，行业逐步回暖。行业龙头进一步增加产能，业内人士统计，预计2017年新增聚酯产能将达到435万吨，2018到2019年陆续仍有新增产能逐步投放。对PTA行业而言，需求预期的提升，有助于PTA行业景气度进一步提升。

同时，10月下旬以来涤纶长丝库存持续下降，目前处于低位，而纺织服装的需求依然旺盛，导致涤纶长丝价格也不断上涨。除去翔鹭石化、桐昆嘉兴石化装置将带来新增供给外，2018到2019年PTA新增产能投放较少，而下游聚酯产能将稳步扩张，同时禁止进口废塑料的政策将推动PTA需求进一步增长，未来行业供需有望持续改善。

专家表示，后续PTA盈利空间仍增大，行业恢复景气也将给行业龙头带来巨大收益。目前国内几家龙头公司如恒力集团、恒逸石化、荣盛石化、桐昆股份都在原有PTA、涤纶业务的基础上不断完善产业链，向上下游突破，逐渐实现产业链一体化的深度整合，且预计炼化项目将在2018年底或2019年初投产。而炼化项目投产后，相关公司产业链进一步完善，盈利能力有望大幅提升。