天地数码股东蹊跷反对上市产品跌价毛利率不敌同行

2017-11-01

中国经济网编者按：2017年11月1日，证监会第十七届发审委将召开2017年第23次发行审核委员会工作会议，审核杭州天地数码科技股份有限公司（以下简称：天地数码）首发申请。

天地数码是专业从事热转印碳带产品研发、生产和销售的高新技术企业，公司产品包括条码碳带、打码碳带、传真碳带等。

公司分别于2016年6月16日、2017年10月20日报送首次公开发行股票招股说明书，拟在深交所公开发行不超过 65,250,667 股。公司本次拟使用募集资金26,000.00万元用于高性能热转印成像材料生产基地项目、全球营销中心建设项目、补充流动资金、偿还银行贷款。天地数码本次IPO的保荐机构为爱建证券。

2013年至2017年1-6月，天地数码实现营业收入分别为24,911.47 万元、27,851.38 万元、31,207.33 万元、33,935.96 万元和 18,451.53 万元，实现归属于母公司所有者的净利润分别为3,038.23万元、2,704.16万元、3,485.56万元、4,143.37万元、2,266.96万元，扣除非经常性损益后的净利润分别为3,044.55万元、3,094.52万元、3,284.21万元、4,117.69万元、2,102.87万元。

报告期内，天地数码应收账款净额分别为4,285.74万元、4,564.25万元、4,916.23万元、5,348.04万元、6,262.18万元，占营业收入的比例分别为17.20%、16.39%、15.75%、15.76%、33.94%，占总资产的比例分别为23.87%、22.76%、20.30%、18.84 %、19.29%。应收账款周转率分别为6.90、6.29、6.58、6.61、3.18。

此外，2013年至2017年1-6月，天地数码存货分别为3,957.93万元、4,801.76万元、5,179.66万元、4,158.22万元、5,269.44万元，占营业收入的比例分别为15.89%、17.24%、16.60%、12.25%、28.56%。占总资产的比例分别为22.05%、23.94%、21.38%、14.64%、16.23%。

招股书显示，2013年至2017年6月30日，天地数码负债总额分别为13,086.93万元、11,835.70万元、14,416.52万元、15,274.73万元、18,284.09万元，资产负债率（合并报表）分别为71.79%、56.15%、56.50%、47.39%和 51.24%，处于相对较高水平。

2013年至 2017 年 1-6月，天地数码综合毛利率分别为 36.24%、34.50%、33.93%、37.13%和 36.64%，其中主营业务毛利率分别为 37.05%、35.06%、34.60%、37.34%和 36.72%。

2013年至2017年1-6月，天地数码主营碳带产品的产能利用率分别为87.19%、95.46%、98.06%、98.09%、94.96%。

报告期内，公司条码碳带产品的均价分别为0.5083元/平方米、0.4572 元/平方米、0.4339 元/平方米、0.4162 元/平方米和 0.4127 元/平方米，价格呈下降趋势，各期变动分别为-10.04%、-5.10%、-4.08%、-0.86%。

针对上述内容，中国经济网采访天地数码董事会办公室，截至发稿未收到回复。

两机构股东就上市投反对票

天地数码发行前股本为 4,893.80 万股，本次拟公开发行 1,631.2667 万股，占发行后总股本的比例为 25%。天地数码共有 38 名股东，其中 34 名自然人股东，另外 4 名机构股东升华集团、金投智汇、钱江创投、杭州冠硕均非国有股东。

天地数码股东杭州金投智汇创业投资合伙企业（有限合伙）、杭州钱江中小企业创业投资有限公司在 2016 年第二次临时股东大会就首次公开发行股票并上市的全部议案投反对票且未出具与本次发行有关的承诺。发行前，金投智汇持股3.6202%，钱江创投持股2.0000%。

天地数码于 2016 年 6 月 1 日召开 2016 年第二次临时股东大会，决议与本次上市有关的议案，全部议案均以 4,618.76 万股同意，占出席会议有表决权股份的94.3798%，与本次上市相关的全部议案均已经公司股东大会审议通过。其中，股东杭州金投智汇创业投资合伙企业（有限合伙）、杭州钱江中小企业创业投资有限公司对 2016 年第二次临时股东大会与本次上市相关的全部议案均投反对票。同时，股东杭州金投智汇创业投资合伙企业（有限合伙）、杭州钱江中小企业创业投资有限公司未出具与本次发行有关的承诺（包括“股份限制流通及自愿锁定承诺”、“关于履行承诺事项约束措施的承诺”等）。

本次发行前，天地数码前十名股东持股情况如下：

2014 年至 2016 年，公司营业收入平均年复合增长率达到10.38%，扣除非经常性损益后归属于母公司净利润平均年复合增长率达到15.35%。

其中，短期借款余额分别为4,763.09万元、6,332.74 万元、8,855.66 万元、5,992.98 万元、5,370.00 万元，占负债合计的比例分别为36.40%、53.51%、61.43%、39.23%和 29.37%。报告期末，短期借款主要为抵押、保证借款。

截至 2017 年 6月 30 日，公司的抵押借款余额为 3,770.00 万元，由公司以房产和土地使用权等设置抵押。

报告期各期末，公司应付票据金额分别为1,896.48万元、2,450.28万元、1,868.91万元、1,687.85万元、3,399.81万元，，占流动负债合计的比例分别为14.49%、20.70%、12.96%、11.05%、 18.59%。

报告期各期末，公司应付账款余额分别为 2,166.69 万元、2,675.03 万元、4,527.62 万元和 3,953.47 万元，占流动负债合计的比例分别为17.50%、18.31%、18.59%、33.63%和 26.69%。

主营业务毛利率低于行业平均水平

2013年至2017 年 1-6月，天地数码综合毛利率分别为 36.24%、34.50%、33.93%、37.13%和 36.64%，其中主营业务毛利率分别为 37.05%、35.06%、34.60%、37.34%和 36.72%。

天地数码主营产品为热转印碳带，属于热打印领域的耗材供应商，而热打印主要用于条码识别应用领域。目前上市公司中，同属于条码识别应用领域的上市公司为 3 家上市公司，总体而言，条码识别应用领域毛利率均较高。报告期内公司与同行业上市公司主营业务毛利率比较情况如下：

总体来看，公司毛利率低于新北洋、新大陆，是由于上述公司从事热打印设备或条码识别设备生产商，而公司则是耗材供应商，虽然终端应用领域相同，但由于具体产品的差异，是造成公司毛利率低于上述上市公司的原因。

产品价格下降

2013年至2017年1-6月，天地数码主营碳带产品的产能利用率分别为87.19%、95.46%、98.06%、98.09%、94.96%。

2013年至 2017 年 1-6月，天地数码各主营产品的销售价格变动情况如下：

报告期内累计分红8099.73万元

2013年至2017年6月30日，天地数码货币资金余额分别为1,462.92万元、2,081.19万元、3,443.58万元、1,749.50万元、3,493.58万元，占各期末流动资产的比例分别为14.25%、17.37%、24.56%、14.04%和 21.05%。

各报告期末，经营活动产生的现金流量净额分别为4,107.62万元、3,207.99万元、3,838.59万元、6,818.70 万元、1,702.84万元。

报告期内，公司经营性现金流量净额与净利润的情况如下：

报告期内，2014 年至 2016 年经营活动产生的现金流量净额与净利润匹配程度高，均超过 100.00%；2017 年 1-6 月经营活动产生的现金流量净额小于净利润，主要系 2017 年上半年，为了应对原材料蜡的市场价格处于上升趋势以及“高性能热转印成像材料生产基地项目”的部分生产线建成后产能不断增加的影响，公司积极储备了较上期更多的原材料以备生产使用，公司采购金额增加所致。

2013 年 4 月 28 日，天地有限召开 2013 年第一次股东会，审议通过了《关于公司 2012 年度前累计未分配利润分配方案》，决定对公司 2012 年度前累计未分配利润分红人民币 1,500.00 万元，由各股东按持股比例分配。

2013 年 9 月 20 日，天地有限召开 2013 年第二次股东会，审议通过了《关于公司 2012 年度前累计未分配利润追加分配方案》，决定再次对公司 2012 年度前累计未分配利润追加分红人民币 1,500.00 万元，由各股东按持股比例分配。

2013 年 12 月 16 日，天地有限召开 2013 年第四次股东会，审议通过了《关于追加分配公司 2012 年度前累计未分配利润方案》，决定再次对公司 2012 年度前累计未分配利润追加现金分红人民币 940.00 万元，各股东按持股比例分配。

2015 年 3 月 31 日，天地数码召开 2014 年度股东大会，审议通过了《关于公司 2014 年度利润分配的议案》，决定以公司 2014 年 12 月 31 日总股本 4,893.80万股为基数，向全体股东按每股派发现金股利 0.4 元（含税），共计分配利润为人民币 1,957.52 万元，全部为现金分红。2015 年 11 月，公司完成了向全部股东的利润分配，共计 1,957.52 万元。

2016 年 6 月 7 日，天地数码召开 2015 年度股东大会，审议通过了《关于公司 2015 年度利润分配的议案》，决定以公司 2015 年 12 月 31 日总股本 4,893.80万股为基数，向全体股东按每股派发现金股利 0.2 元（含税），共计分配利润为人民币 978.76 万元，全部为现金分红。2016 年 8 月，公司完成了向全部股东的利润分配，共计 978.76 万元。

2017年 4 月 10 日，天地数码召开 2016 年度股东大会，审议通过了《关于公司 2016 年度利润分配的议案》，决定以公司 2016 年 12 月 31 日总股本 4,893.80万股为基数，向全体股东按每 10 股派发现金股利 2.50 元（含税），共计分配利润为人民币 1,223.45 万元，全部为现金分红。2017 年 8 月，公司完成了向全部股东的利润分配，共计 1,223.45 万元。

去年天然气、电力消耗均下滑与业绩增长不匹配

天地数码主要能源为电、天然气。2013年至2017年1-6月，公司电力消耗金额分别为354.73万元、411.60万元、461.31万元、449.62万元、260.79万元。公司电力消耗情况如下表所示：

公司生产中耗用的能源主要为电，报告期前三年，公司全部涂布生产均在母公司进行，2017 年 1-6 月子公司天浩数码“高性能热转印成像材料生产基地项目” 部分生产线的建成进入试生产，也形成了部分涂布生产产能。具体情况如下：

子公司天浩数码电力耗用与产量的情况如下：

子公司天浩数码由于在 2017 年 1-6 月试生产期间进行了较多的设备调试等，耗用了较多的电力，且由于未完全达产，单位耗电量也较大。

2014年至2017年1-6月，公司天然气消耗金额分别为63,579.61元、41,043.20元、27,617.95元、26.25万元。公司天然气消耗情况如下表所示：

公司表示，2017 年 1-6 月天然气使用量增加较多，主要原因系天浩数码“高性能热转印成像材料生产基地项目”的部分生产线已建成投产，RTO 环保装置处于初期调试运行状态，因此点火次数较多，天然气消耗量较大。