搜狗的存量与增量 从Q3财报数据看搜狗IPO的估值

日前，搜狐公布了第三季度财报，而其中备受关注的，当属即将赴美进行IPO的搜狗部分财务表现。财报显示，搜狗第三季度收入达2.57亿美元，较去年同期增长55%，持续高于行业增速。搜狗搜索移动流量比一年前增长38%，推动移动端市场份额持续扩大。

值得注意的是，财报也强调“我们在AI技术研究和产品应用上也取得了坚实的进展，特别是在自然语言处理领域展现出业内领先的能力，持续推动搜索到问答的进化。”这也辉映了搜狗之前提交的IPO申请中90次提到人工智能（AI），而根据搜狗上周披露的IPO定价区间（每股11美元至13美元），此次赴美IPO的估值达到50-60亿美元。

搜狗的存量：搜索业务收入

从营收来看，搜狗是目前中国互联网中难得保持盈利的公司，从2014年Q1起，搜狗已经持续15个季度实现了规模性盈利，2016年的总营收达到了44亿元，非美国会计准则下的净利润达6.4亿元人民币。

目前，搜狗的营收绝大部分来自于在线广告服务，体现的是存量业务的发展情况。2014年，搜狗公司整体收入是3.86亿美金，到了2016年，就达到了6.6亿美金，年复合增长31%。 2014年，搜狗搜索的广告收入是2.87亿美金，而到了2016年，就达到了4.91亿美金，年复合增长是29%，从财务上看，核心的收入利润来自于搜索板块，而拥有庞大用户量的输入法则成为了导流的入口。

截至2017年6月，搜狗移动搜索月活跃用户数达到4.83亿，搜狗输入法移动日活跃用户数达到2.83亿，。艾瑞数据显示搜狗按MAU（月活跃用户）计已经是中国第四大互联网公司。在用户规模和流量上，搜狗已可以算得上是第一梯队的玩家。

站在冲IPO这个时点，搜狗确实有冲一波利润的动力，也冲出了搜索业务的增速高于同期的百度（年增长率是13%），和Google（年增长率是15%）的节奏。财务数据背后，是搜狗在AI时代迎战的能力——搜狗目前已经越过了最为艰险的盈亏平衡，有了资金和能力去讲下一步增量的故事。

搜狗的增量：未来AI能力的加持

按照搜狗的招股说明书内容，搜狗未来的增量，将来源于AI能力的加持。在人才储备方面，截至2017年9月30日，搜狗有1638名研发专业人员，占了总员工数量的71%，其中43%的员工拥有硕士或者博士学位。截至2017年9月30日，搜狗已经在中国获得714项专利，涵盖输入法、搜索及其它领域。

在AI能力方面，搜狗目前已经构建起“以语言为核心的人工智能战略”。语音方面，搜狗手机输入法的语音输入日均频次超过2亿次。翻译方面，搜狗翻译APP在行业内率先上线实景翻译功能，通过实时物体和文字识别以及机器翻译技术，将菜单、路牌等实景中的英文翻译并替换成中文，大幅提升了用户的翻译体验。在自然语言处理技术上，搜狗持续推动搜索到问答的进化，达到业内领先水平。如在医疗搜索领域，用户可通过一系列问答，了解自己可能患了什么病以及应该去什么科室就诊。

从产品力上看，搜狗目前已成为中国将AI技术实现落地应用的先行者，随着AI技术的普及，AI的用途将不再被锁定为猎奇和营销，更是为了优化用户体验，创造人脑外的价值。从这个意义上看，搜狗已经具备了领跑AI时代全面浸入式发展的基础能力。

Echo、Homepod等音箱产品的热销，使得语音交互方式成为AI新入口，背后体现的则是各家的语音识别及语义理解能力。搜狗基于语言的人工智能战略，将不断提升语音识别的准确度，更加准确把握提问人的意图，给出反馈。搜狗通过技术共享的方式，与更多的硬件厂商合作，实现技术的跨界应用。

搜狗CEO王小川曾多次表达了搜狗和百度的AI发力领域不同 。搜狗的增量能否助力搜狗在AI时代赶上并超越百度，代言中国的人工智能？有了IPO的契机，有了资金的加持，搜狗也许可以让AI的增量变成自己的主能量战场。