紧抓轮动博弈机会 险资调仓转向滞涨股

记者 黄蕾 编辑 陈羽

作为市场中重要的机构投资者，保险资金“一举一动”，无疑成为市场关注的焦点。上证报记者采访多家主流保险机构后获悉，目前它们的权益仓位水平保持平稳、变化不大，近日主要进行了调仓，对前期涨幅较大的个股进行获利了结，转而增持滞涨的医药、传媒、公用事业类个股。

谈及具体的A股操作基调，一家大型保险机构人士透露：“从目前来看，板块轮动迹象明显。鉴于部分板块和个股短期累积涨幅较大，我们根据旗下不同账户组合的需求进行了适当调仓。未来，交易性机会或将经常出现，我们将积极把握住轮动博弈机会，同时，关注兼具向上弹性和防御型的金融行业。另外，考虑到定向降准的因素，包括地产等大金融板块均会受益，如遇调整将是结构性布局的良机。”

对于关注的主题性机会，受访的保险机构负责人则给出了以下几个领域：特色小镇、5G、新能源汽车产业链、国企改革及还没明显发动迹象的租售同权概念股等。“无论是主题还是具体个股，我们现在主要的配置标准就是看股价涨幅，会优先配置滞涨的个股。”

在谈及对后市的整体判断时，多家保险机构相关人士向记者表示，从政策面和流动性层面来看，定向降准的消息虽然短期影响有限，但有助于扭转市场对流动性的悲观预期，预计10月A股整体走强的概率较大。加上前期经济数据转弱的影响有所缓解，A股中期仍将维持震荡向好格局。不过，考虑到当前市场还处于存量资金博弈阶段，因此仍需关注市场波动幅度，若市场出现快速上行，不排除四季度中后段出现调整。

至于债市走向，目前保险机构的普遍观点是：前期资金面偏紧制约了短端利率下行的空间，此次定向降准方案，整体而言是有利于债市的，短期将会影响流动性预期，在一定程度上将改善短端利率过高的局面，过度平坦化的曲线形态或将得到修复。不过，债市趋势性机会仍有待于未来经济基本面的配合。

多家大中型保险机构投资负责人解释说，全年新增保费与到期再投资资金较多，加上积压的未有效运用资金，这三大因素导致大量保险资金存在配置压力。而从目前来看，债市乏善可陈，股市相对吸引力仍存。因此，保险资金相应投入A股的新增资金是持续稳定的。虽然这几年里保险资金权益投资占比一直稳定在10%至15%之间，但由于整个保险行业的总保费收入和总资产规模稳健增长，因此，保险资金相应投入A股的绝对规模也在增加，为股市实际贡献的增量资金源源不断。

值得一提的是，随着今年人身险产品回归中长期特质、负债成本进一步降低后，保险机构在投资端的偏好也会相应出现变化，即更看重业绩稳健、流动性好、能带来稳定投资回报的个股。尤其是支持保险资金开展财务投资的监管导向已经明确，这将推动更多保险机构运用保险资金进行分散投资、价值投资和长期投资。

“在具体投向上，我们也会更加紧贴国家战略。”沪上一位保险机构投资经理告诉记者，将更多参与包括养老、健康、绿色金融在内的符合国家战略导向、与保险相关及相互补充的行业的投资，不过度涉足与保险主业毫无关联的行业，不做不符合自身实力的投资。