A股源头性风险需及时处置

维护市场的平稳运行，是当前资本市场最核心最首要的任务。笔者认为，在这一基本认识下，针对当前市场出现的一些局部性、苗头性问题，监管层要保持高度警惕，认真吸取2015年以来A股市场运行中的经验教训，及时控制、有力处置风险源头，为党的十九大召开营造良好的市场氛围。

2017年以来，A股市场运行平稳，主要股指稳中有升，投资者信心逐渐恢复。从目前的情况来看，证券市场的融资功能基本得到了恢复，服务实体经济的功能得到了一定程度的发挥，市场的融资结构得到了一定程度的改善。此外，市场的投资者结构也得到了优化，养老基金开始入市，互联互通机制下也引入了相当规模的境外资金。种种情况表明，A股市场已经从2015年股市异常波动带来的系列负面影响中逐渐摆脱出来，这和过去两年多来，相关监管部门坚持强化市场监管，完善两融、并购重组、定增、减持、停牌制度、投资者适当性管理等多方面的制度建设是分不开的。

当前，在市场逐渐复苏之后，一些“新问题”或者是“老问题”也露出了苗头。一方面，销声匿迹了两年多的场外股票配资又有了死灰复燃的迹象。据监管机构介绍，一些投资、管理咨询等公司通过“撒网式”电话、短信方式，向投资者推销“股票配资业务”。一些线下配资平台的配资操作基本上在场外完成，配资交易主要是直接持有他人独立账户，配资过程十分隐蔽，给穿透式监管带来了新的挑战。不仅如此，一些配资平台免息分成、邀请配资获返现等引诱投资者进行相关业务，也潜藏了一定程度的金融风险。

另一方面，近一段时间以来，违规减持的事件也频频发生，一些上市公司股东在披露业绩预告、报告等敏感窗口期进行减持，一些上市公司股东无视履行报告和公告义务进行大规模减持，一些上市公司股东及高管人员未按照相关规定预先披露减持计划而违规减持等种种事件屡次发生。众所周知，上市公司股东及高管的减持信息，对市场普通投资者具有很大影响力，容易引起相关股票价格的大幅波动。违规减持行为的屡屡发生，在一定程度上影响了市场的平稳运行。

从过往的经验来看，大规模的不受控制的场外配资引发过杠杆资金的“踩踏”行为，使得市场大起大落，甚至引发系统性的金融风险，打断了资本市场正常的改革和发展路径。违规减持的频频发生，容易引发相关个股价格的剧烈波动，严重损害投资者的利益以及对A股市场的信心。目前，这些问题在可控的范围内，但依然需要引起监管的警惕。

对于金融市场特别是证券市场而言，防范化解重大风险，全力保证市场的平稳运行，是当前市场最重要的工作。笔者认为，要防范化解重大风险，就要从源头出发，全面强化对市场的运行监测力度，对于市场运行中出现的一些苗头性问题，要及时控制，有力处置，把风险化解在萌芽状态。