傲农生物：以农为傲，创建世界领先的农牧企业

在中国饲料行业，可谓强手如林。仅福建，就有300多家饲料公司。然而，福建傲农生物科技集团有限公司这家成立至今仅短短6年的新军，其年营收竟然从几千万飙升到50多亿元，把众多对手甩远了好几条街。

这个神话般的飙涨数字，令人不可思议，而在事实面前，又不得不令人折服。

如今，傲农生物又要在A股上市了，从此掀开新的历史篇章。

这是继新希望、海大集团、金新龙、通威股份、天邦股份、禾丰牧业等之后，国内饲料养殖上市家族再添一员新猛将。

饲料行业的大黑马，中国十大最受欢迎乳猪料品牌企业

傲农生物于2011年4月成立，然而它刚一诞生，就颇具黑马相，仅用6年的时间，就完成在全国31个省市的布局，并在这两年实现资产增长九成、产能翻倍的傲人业绩。“这正式开启了创建世界领先的农牧企业的宏伟征程”，在讲起公司这6年创业的经历时，傲农生物在官网上不无自豪地说。

个头不高，低调而儒雅，这是傲农生物创始人、董事长吴有林给人的第一印象。但接触下来，你会折服于他的专注专业和独特超前的经营信念，惊叹其不可思议一次次突破了行业极限。

吴有林说，做事业专注很重要，服务理念也很重要。在他看来，傲农的发展有着长期的合理规划，傲农不是简单的卖饲料，不是短期的打工赚钱，而是一个成功的事业分享平台，傲农要真正意义上为客户创造价值，让猪农赚钱，让员工得到发展，为社会做出贡献。

一如他的朴实专注，吴有林强调，傲农人首先要学会做人、修行，乐于从基层做起，脚踏实地，发扬集团勤劳朴实的作风。过去三年傲农解决了生存问题，未来三年，傲农集团整体作战目标锁定，是中国农牧行业综合竞争力前十强。

目前傲农先后获得“饲料质量安全管理规范示范企业”、“中国十大最受欢迎乳猪料品牌”、“饲料创新品牌全国30强”、“2016全国三十强饲料企业”、“全国农牧渔业丰收奖”等荣誉。而依托持续科技创新，公司先后荣获“农业部丰收奖一等奖”等多个省部级科技奖，并拥有多项专利和计算机软件著作权。公司建立了包括院士工作站、博士工作站、技术研究院、企业技术中心等在内的多层次研发平台体系。公司还是中国饲料工业协会副会长单位、福建省饲料工业协会副会长单位、福建省畜牧兽医协会副理事长单位。

作为国内大型饲料生产厂商之一，傲农生物凭借“专业养猪服务商”的理念，以覆盖全国的饲料营销体系为依托，打造为客户提供整体解决方案的综合服务能力，形成了富有特色、卓有成效的产业链一体化的经营模式。

(1)傲农通过长期大量研发投入，已建立了比较完备的猪营养需要数据库(包括能量数据库、氨基酸数据库、粗纤维数据库、脂肪酸数据库、微量元素和常量元素数据库等)和饲料原料数据库，这为净能体系、低蛋白日粮技术和酶制剂等先进技术的应用奠定了坚实的基础。公司已拥有饲料生物发酵技术，通过微生物发酵的方法，提高饲料原料的消化利用率，有效利用非常规饲料资源，降低养猪饲料成本。(2)饲料、品种、防疫、管理、环境是影响养猪行业健康发展的五个关键因素。在饲料产品逐渐打开市场后，公司以“专业养猪服务商”为理念，以覆盖全国的饲料营销体系为依托，拓展生猪养殖、兽药动保、饲料原料贸易业务，以“产业平台(包括饲料、生猪养殖、兽药动保、原料贸易四大业务板块)+信息化服务+客户支持服务”的农牧行业综合服务商为定位，重点打造为客户提供整体解决方案的能力，形成产业链一体化服务优势。(3)公司凭借遍布全国的饲料经营体系，逐步搭建猪OK猪场管理信息化平台，导入下游规模猪场的养殖数据，通过猪OK平台，公司可以为下游规模猪场提供母猪繁育管理、育肥管理、财务管理、统计分析及生产预警等猪场管理服务，以上服务使猪场做到了事前计划、事中控制、事后分析，同时猪OK门户网站为养殖户提供资讯服务平台。截至2017年6月30日，公司猪OK平台活跃用户上线母猪数达到70多万头。

傲农生物的主要产品为猪用饲料，是其首次在国内把母猪奶水纳入仔猪营养范畴，率先提出奶水、教槽和保育“前期营养三阶段”的独特营养理念，进而提出仔猪营养方案与管理方案相结合的领先养殖方法，系统集成母猪后备、怀孕和哺乳的母猪营养三阶段产品，推出了针对父母代母系大白猪的特色营养产品，并推出了行业十分稀缺的种公猪和后备母猪的营养产品，深受猪农、代理商的青睐。这几年傲农在国内猪前期营养和母猪营养产品的销量一直处于第一阶梯的位置。

下图1、2为傲农生物近几年主要经营指标、财务数据，从中可以管窥跨越式发展变化：

国内饲料销量增长稳健，行业高景气持续可期

根据艾瑞机构调研，国内规模化养殖户自2016年下半年以来补栏速度逐渐加大，规模猪场能繁母猪存栏环比加速提升，叠加PSY提高及出栏均重提高(根据调研，17年H1生猪出栏均重同比增重约4公斤)，猪饲料行业向上周期开启，预计2017-2019年平均增长率为7.9%，并占饲料业的比重有望进一步提升，平均占比为42.6%。

下图3、4为：1990年至2016年我国工业饲料产量走势(万吨)

2017年以来，本轮周期规模化猪场补栏力度加大，规模化养殖户对产品、服务要求更高，有利饲料龙头企业抢占市场份额。下游养殖集中度提升推动饲料集中度提升，龙头企业销量增速高于行业，傲农生物猪料销量有望迎来新一轮高增长。

2017年环保、淘汰、养殖户资金等因素边际上均明显改善。根据农业部17年6月份生猪存栏数据，能繁母猪存栏底部震荡，可以认为能繁母猪存栏底部确立，养殖产业结构调整优化，下游养殖户补栏开始加速，叠加PSY提高及出栏均重提高，饲料行业销量整体拐点已至，领先企业有望迎来新一轮高景气发展时期。预计傲农生物17年全年饲料销量增长15%-25%，市场份额逐步提升。

饲料行业是我国国民经济的支柱性产业之一，国家政策、产业规划以及税收政策上都给予饲料行业相当大的支持，具有广阔的市场前景。作为国内大型饲料生产厂商之一，傲农生物在人才队伍、生产技术、研发创新、产品质量等方面优势明显，赢得了众多客户的信赖和行业的广泛认可，未来颇具市场竞争力和发展潜力。

截至目前，傲农生物拥有71家控股子公司、5家参股公司，分布在全国31个省市，员工接近5000人。

预计今年前三季净利增长34.73%至50.59%，未来两三年保持中高增长

200万元起家，仅用6年时间，傲农生物就完成全国30多个省市布局，让傲农生物资产呈爆发式增长，堪称饲料行业黑马。2013年底，傲农饲料产能为76.8万吨，仅过两年就达到168万吨，产能翻了一倍多。如今傲农生物依然走在规模快速扩张、做大做强的路上。招股书显示，此次IPO，傲农生物拟募资9.47亿元，其中4.65亿元用于产能扩张，其中三个项目产能为84万吨，增长50%。值得关注的是，改制之后的第一次增资，傲农公司引进了硅谷天堂这一知名PE，增资318万元，另一家创投九源长青增资424万元。

而上市后，无论是在资金融资还是品牌影响力、市场占有率方面都将打开全新局面，将大大缓解傲农高速扩张对资金的渴求，对于傲农生物而言这将会是一个再上新台阶、做大做强的大机遇。目前，傲农生物仍然志在扩张势在必得。华泰证券报告认为，2016年傲农生物饲料总产量在全国饲料企业中位居第19位，其中猪饲料产量位居全国同类产品前10位，IPO后产能将进一步释放，市场占有率将全面提高，将进一步拉近与行业前10名距离，预计到2019年在全国饲料企业中将位居第10-11位，猪饲料产量将位居全国同类产品前6位。

截至2017-09-19，6个月以内共有3家机构对傲农生物的2017年度业绩作出预测，预计2017年1-9月归属于上市公司股东的净利润:8，500.00万元至9500.00万元，相比上年同期增长34.73%至50.59%，预计全年增长30.3%-50.13%。

下图5为傲农生物近3年净利润增长变化情况：

东方证券认为，从2013年以来，中国的饲料产量呈不断增长趋势，产业集中度不断提升，其中2016年，我国猪饲料产量为8726万吨，同比增长5.6%，占全部饲料的41.72%，预测2017年我国猪饲料产量将突破9000万吨，前10名领先饲料企业有望获得更多的市场份额和营业收入，2017-2019年傲农生物无论是营收还是净利都能保持两位数以上的增长率，建议投资者积极关注，给予“推荐”评级。

未来，傲农生物将继续坚持以“创建世界领先的农牧企业”为愿景，秉承“以农为傲，滋养全球”的使命，努力将自己打造成世界领先的农牧企业。