晶华新材业绩增长压力大 纸浆消耗数据存在疑点

【环球网 记者 田刚】上海晶华胶粘新材料股份有限公司一直从事各类胶粘材料的研发、生产及销售，产品涵盖美纹纸胶粘带、电子胶粘带、布基胶粘带等各类产品，广泛应用于建筑装饰、汽车制造及汽车美容、电子电气产品制造、家具制造、文具、包装、鞋材、航空、船舶、高铁等领域的喷漆遮蔽、粘接、固定、保护、导电和绝缘等方面，主要客户包括 3M、青岛海尔、麦德龙、松下能源、TCL 等国内外知名企业。

该公司已于9月5日通过了发审委的审核，但同时也被发审委提出了三个方面的问题，涉及到针对经销商是否存在销售折扣和现金支持、经销商是否存在期末压货、以及销商是否存在关联关系等，并要求保荐代表人对此发表核查意见。

晶华新材近年来的业务拓展效果并不理想，2014年该公司的销售收入金额就已经高达6.89亿元了，但是2016年却只有6.57亿元;2014年时该公司实现净利润达5956.28万元，2016年则仅为5251万元，2017年上半年净利更是只有2388.8万元、尚不足2016年全年的一半。

不仅如此，详细分析该公司披露的经营及财务数据，还能够发现不少疑点非常值得关注。

子公司数据异常

晶华新材子公司之一为“香港晶华投资有限公司”，根据招股书第85页披露，该公司2015年末净资产为8274.49万元，2016年末净资产增加至10115.62万元，相比上年末增加了1841.13万元。

香港晶华在2016年内并未发生过增加注册资本等事项，导致该公司净资产增加的合理途径就只有通过利润积累，但是该公司在2016年实现净利润仅为1378.38万元，相比同年该公司的净资产增加金额少了将近五百万元，这违背了正常的会计核算逻辑。

不仅如此，香港晶华2015年财务数据也存在类似问题，2014年末净资产为6465.94万元，在2015年实现净利润1475.84的条件下，2015年内净资产增加了1808.55万元，同样存在着数百万元的矛盾金额。

纸浆消耗数据存疑

根据招股书第167页披露，晶华新材2016年采购纸浆金额共计5206.81万元，同年采购单价为4079.83元/吨，由此计算纸浆的采购数量为12762.32吨;但是根据招股书第172页披露的纸浆耗用量信息，该公司2016年消耗纸浆13026.25吨、超过同年采购量将近300吨。

2017上半年更是如此，当期晶华新材采购纸浆金额共计1864.88万元，同年采购单价为4416.68元/吨，由此计算纸浆的采购数量为4222.36吨，而同期该公司纸浆消耗量则多达5831.68吨、超过同年采购量1400吨以上。

在连续两个会计期间内，晶华新材均存在纸浆采购量远远小于纸浆消耗量的现象，合计进出库差异多达1700吨左右，这就对应着该公司在2015年末时至少拥有1700吨纸浆的库存，将占用晶华新材大量库房面积。但是从公开披露的数据来看，晶华新材并不拥有较大规模的存货库房、不足以支撑该公司储存上千吨纸浆原材料，这进而令人怀疑该公司所披露纸浆采购、消耗数据是否真实。

同时，根据招股书披露，晶华新材在2017年上半年向前五大供应商采购金额合计为4839.23万元、占同期采购总额的比重为23.30%，由此计算当期采购总额仅为2.08亿元，含增值税的采购总额也不会超过2.43亿元。而同期该公司“购买商品、接受劳务支付的现金”科目实际支出金额高达2.61亿元，超过采购总额近两千万元。

在正常的会计核算逻辑下，这就应当导致该公司的应付款项余额在2017年上半年中出现近两千万元的同比减少。但事实上，从招股书披露的资产负债表数据来看，晶华新材2017年上半年末的应付款项余额为9398.73万元，相比2016年末的9138.87万元不仅没有减少，相反还略有增加，违背了正常的会计核算原理。

存货数据前后矛盾

招股书第160页披露，晶华新材在2017年上半年三大产品线产销率均超过了100%，也即该公司的各项产品在2017上半年的实际销量均超过了产量，其中电子胶粘带产品产销率更是高达125.16%。在正常条件下，这也应当导致该公司的库存产成品数量减少、存货金额减少。

但事实上，招股书第315页披露，晶华新材2017上半年末的库存商品余额多达4963.56万元，相比2015年末的4522.87万元不仅未见减少，相反还增加了10%以上，这同样违背了正常的会计核算原理。

此外，招股书第315页文字描述部分披露的2017年上半年末存货余额为13978.54万元，与明细表中的存货余额13990.4万元相比，存在明显差异，而这种情况未见于以前年度。