华通热力：行业领先的清洁供热先行者

9月15日，北京华远意通热力科技股份有限公司 (股票简称“华通热力”，股票代码“002893”)正式登陆中小板，首次公开发行股票价格为8.56元/股。

根据招股说明书的披露，华通热力拟在深交所公开发行不超过3000万股，计划募集资金约2.18亿元，其中2761.45万元用于补充流动资金，其余将投资于扩大供暖投资运营、节能改造工程、研发中心三个项目。

立足京城 业绩稳步发展

华通热力的主营业务为热力供应、节能技术服务，自公司成立以来未发生重大变化。公司秉承“专注节能、绿色供热”的理念，致力于节能技术研发、节能供热投资及节能技术改造，成长为专业化能源服务公司。

供热行业具有明显的地域性特征，在北京区域供热市场上，公司是北京运营管理规模大的技术型民营供热企业之一，具有较强的市场竞争力。2016年-2017年供暖季，公司供热面积达到约2446万平方米，在国内民营供热企业中居于领先地位。

截至2014年底，北京市集中供热面积达5.68亿平方米，占全国总供热面积的12.27%，位居全国第四位，仅次于辽宁省、山东省和黑龙江省，其中住宅集中供热面积达3.81亿平方米。2014年北京市锅炉房集中供热占供热总量的比例达到84.4%，通过燃煤锅炉改造，目前北京城区集中供暖锅炉绝大部分为燃气锅炉。

北京地区城镇化的快速推进，为集中供热市场提供了广阔的发展空间。为此，《北京市“十二五”时期能源发展建设规划》提出，要提高新城集中供热水平，新城地区新建、扩建的供热设施原则上以燃气供热为主;同时，稳步推进乡镇地区供热发展，在重点镇建设集中供热中心。

华通热力立足于北京，公司业绩保持了持续稳定增长。2014年-2016年，华通热力的营业收入分别为7.33亿元、8.56亿元以及8.63亿元，实现净利润分别为4580万元、4812万元和4962万元。值得注意的是，公司的每股经营活动现金净流量从2014年的0.81元/股上升到2016年的2.40元/股，说明公司的业绩愈发扎实。

模式领先 铸就核心竞争力

在传统的供热市场，企业普遍采用的是承包运营模式，即供暖公司不参与供暖设施建设，也不收购供暖项目的经营权，仅在较短的合同期内拥有供暖系统的经营权，同时支付承包费，并履行向用户提供供暖服务及设备维护的义务。

而华通热力这些年能够快速发展，离不开公司运营模式的创新。公司是北京地区早实施“供暖投资运营”模式的企业之一，拥有深厚的项目运营经验、良好的客户资源和坚实的市场基础。

与传统的承包运营模式相比，“供暖投资运营”模式更有利于发挥公司的专业特长。在设计、建设阶段，公司以先进的节能理念设计出整体解决方案，再选用性能良好的装备，同时将先进的节能技术、自动化监控技术运用到项目中，待项目稳定运行后，能够有效降低运营成本，提高公司盈利能力。同时，项目合同期一般在 20 年左右，能够长期贡献盈利。

“供暖投资运营”能够促成多方共赢。对于房地产开发商等单位而言，其专长和主业并不在于供暖。而在“供暖投资运营”模式下，房地产开发商等单位将供暖设施的投资建设、运营交给了专业供暖公司。一方面，这可以缓解开发商等单位的资金压力;另一方面，专业供暖公司能以更高效率建设、运营供暖设施，且供暖项目的质量更有保障。因此，“供暖投资运营”模式更符合行业发展趋势。

在公司的募投项目中，华通热力拟投资10000万元扩大供暖投资运营项目。从公司的披露情况来看，为公司未来业绩的提升奠定了良好的基础。

清洁供热 发展前景广阔

众所周知，雾霾治理依然是未来几年环保治理的核心内容之一，未来污染整治力度仍将加大，业内人士认为，解决散烧劣质煤，清洁供热将是治霾下一步重点工作。

2017年政府工作报告首次提出清洁供热改造，具体政策包括以电、气替代燃煤300万户，全部淘汰地级以上城市建成区燃煤小锅炉等具体指标，加大燃煤电厂超低排放和节能改造力度。比较过去3年政策来看，新政明确提出减少、替代煤炭使用的方式和范围，力度显著加大。近期，西安、晋城、深圳等多个城市密集出台2017年雾霾治理方案，主要应对措施为通过天然气替代、中小锅炉拆改以及推进集中供热治理燃煤污染。

热力行业排放有效治理途径主要包括两类：1、上大压小、集中供热。通过拆除企业自建小锅炉、减少居民散煤取暖等，实施园区、区域热电联产实现集中供热，从而减少燃煤锅炉的排放。2、使用天然气、生物质等清洁燃料，实现燃煤的替代。

华通热力生产经营经验丰富，虽然目前公司经营主要集中在北京地区，但随着未来雾霾治理力度的加强，国家对清洁供热的重视，坚持智能化、精细化、清洁化节能供热的华通热力，在三北地区将有广阔的发展空间，业内人士普遍看好公司在成熟的地区通过投资、股权并购、收购等方式全面推动外埠市场的拓展，扩大公司在全国供热市场范围内的竞争优势和领先地位。