董希淼：遏制ICO乱局刻不容缓

近来，以ICO名义开展的非法融资活动盛行，不少投资者陷入彀中，可能引发较大风险，打击、遏制这样的骗局刻不容缓。

所谓的ICO(Initial Coin Offering)，是指“首次数字代币公开发行”。这是一种模仿股票市场IPO(首次公开发行)的网络融资行为。简单讲就是，发起方在网络上发行一个虚拟的所谓数字代币，提前让你拿钱去买比特币等虚拟商品，然后用比特币来换这个即将发行出来的代币。为了吸引投资，发起方往往宣称其代币未来很有可能像比特币一样值钱，价格翻个几倍几十倍不是问题。你不能给人家人民币，但买代币需要投入真金白银，而且代币并非股权。

因存在较高的技术门槛，自2013年7月首个项目实施以来，ICO处于不温不火的状态，2015年全球融资额仅为1400万美元。但随着相关技术发展及少数项目带来的造富效应，ICO近年来迅速成为投资焦点。特别是在我国，今年以来ICO融资额预计超过50亿元人民币，膨胀速度非常快。部分ICO项目在数小时内甚至几分钟内便完成募集，以“中国大妈”为代表的普通投资者纷纷跟风进场。受此影响，比特币、以太坊等价格更是连涨数百倍。

ICO项目基本与区块链技术有关，且需要以比特币等流动性较好的虚拟商品来投资，这样使得ICO项目逃脱了非法吸收公众存款的嫌疑。然而，当前ICO仍然处于“无门槛、无标准、无监管”的“三无”状态，存在着较大的风险隐患。一方面，ICO平台及相关项目发端于互联网，平台和投资者绕过监管机构，发布和参与境外ICO项目，其中违法行为难以监管。另一方面，比特币等交易平台买卖虚拟商品，没有记录、缺乏约束，容易成为进行洗钱和恐怖融资的渠道。

事实上，目前绝大部分ICO项目并非真正融资，只是打着区块链和数字货币等高大上旗号，从事非法集资和金融诈骗。发行方编制虚假项目白皮书，项目五花八门，根本无法查证。更为离奇的是，有些ICO项目连最基本的项目白皮书都没有，也能一两天骗取投资者数千万甚至上亿资金。

ICO野蛮生长，扰乱了社会经济秩序并形成了较大风险隐患。打击、遏制ICO乱象，需要多方共同努力：

首先，监管部门对此要加强监管。国际社会虽尚未对ICO监管达成一致，但美国、俄罗斯、英国等多数国家要求在客户适当性和反洗钱方面执行规定，并对所有交易行为进行监控。我国可参照网络借贷(P2P)的监管，尽快将ICO纳入到监管体系，涉及非法发行证券、非法集资等行为的更应严厉打击和取缔。

其次，投资者要保持清醒头脑，尽快远离ICO骗局。在我国，绝大部分ICO项目是伪ICO，是披着金融科技外衣的诈骗行为。即使是真正的ICO，由于技术门槛高，资产不清晰，也不适合大众投资者。近期公开征求意见的《处置非法集资条例》强调，非法集资参与人应当自行承担因参与非法集资受到的损失。

再次，相关平台应停止发行ICO项目。我国金融市场处于发展之中，大众投资者缺乏专业知识且风险承受能力不高。在ICO相关制度缺失、监管政策未定的情况下，交易平台应停止发行项目并停止相关服务，破坏滋生非法行为的温床。还要加强投资者教育和风险提示，帮助他们认清本质，冷静判别，谨慎对待。(作者是中国人民大学重阳金融研究院高级研究员)